一方面，公開信息實在有限。

從今年10月28號海天味業(yè)披露三季報，一直到明年4月底海天味業(yè)披露年報，這么大這么長的空檔期，我們幾乎不可能找到關(guān)于海天味業(yè)的業(yè)績數(shù)據(jù)。

另一方面，今年三季報公司業(yè)績的確創(chuàng)了新高。

今年海天味業(yè)披露中報的時候，小北寫文章講過，海天今年中報業(yè)績是創(chuàng)了歷史新高的；實際上，如果我們把每個季度的數(shù)據(jù)單獨拎出來看，海天味業(yè)今年的業(yè)績確實好于往年。

比如，今年第三季度海天味業(yè)營業(yè)收入62.43億元，遠遠超過往年同期；正是因為每個季度的收入都比往年多，所以才會使得三季報的業(yè)績好于往年。

那么，海天味業(yè)今年業(yè)績創(chuàng)新高的原因，到底是什么？

一、產(chǎn)品端：料酒和醋等收入快速增長
海天味業(yè)會發(fā)布公司每個季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)，本文分析所使用的數(shù)據(jù)，全部來自于海天味業(yè)的公司公告。
如下表所示：
海天味業(yè)醬油和調(diào)味醬占收入的比重逐年下降；

蠔油占比變動比例不大；

其他品類占比快速增長。

根據(jù)海天味業(yè)中報、年報里的說法，其他品類指的是醋和料酒等其他產(chǎn)品。比如，2024年公司中報里提到：
目前公司擁有涵蓋醬油、蠔油、調(diào)味醬、醋、料酒、各類復(fù)合調(diào)味料以及糧油米面、發(fā)酵飲料等豐富品類的產(chǎn)品線，可以滿足不同消費者的多樣化需求。其中：
醬油、蠔油、調(diào)味醬、醋、料酒是公司當前的核心產(chǎn)品。

如下表所示，我們來核算下不同品類對海天味業(yè)收入增長的貢獻度。

我選用的是2024年和2021年前三季度的收入數(shù)據(jù)。

對比海天味業(yè)前三季度的收入構(gòu)成，我們發(fā)現(xiàn)，醬油、調(diào)味醬和蠔油對海天味業(yè)收入增長的貢獻度，只有22%；

相反，其他品類對海天味業(yè)收入增長的貢獻度，達到了78.15%。

我們可以將其理解為海天味業(yè)能力圈的擴大，從原來的三大調(diào)味品過渡到了醋和料酒等產(chǎn)品；

于是，在原有調(diào)味品增長放緩的情況下，海天味業(yè)能夠借助新產(chǎn)品的收入增量，驅(qū)動公司整體收入的增長。

二、渠道端：經(jīng)銷商效率提升，線上收入增長
我們從海天味業(yè)收入的渠道構(gòu)成看：
線上收入占比越來越高，從2021年前三季度的2.4%，提高到了2024年前三季度的4.97%。
從收入增長貢獻度看：
2019年前三季度到2024年前三季度，海天味業(yè)營業(yè)收入增長額為19.07億元，其中那個：
線下收入增長額為5.33億元，貢獻度為27.94%；

線下收入增長額為13.74億元，貢獻度為72.06%。
海天味業(yè)的主要收入來自于線下銷售，因為，接下來我們很有必要分析海天味業(yè)經(jīng)銷商的變化。

結(jié)合經(jīng)銷商數(shù)量的變化，來看海天味業(yè)的收入增長，會明顯感覺到公司經(jīng)營效率的提升。
如下表所示：
這幾年海天味業(yè)的經(jīng)銷商數(shù)量在減少，全國經(jīng)銷商數(shù)量減少了9.20%；
但是海天味業(yè)的各項收入都是增長的，本文前面的內(nèi)容已經(jīng)給出了多個數(shù)據(jù)。

這意味著海天味業(yè)對線下經(jīng)銷商的管理更加細致，以更少的經(jīng)銷商換來了更多的收入增長。

從不同地區(qū)的收入增長貢獻度看：
南部地區(qū)貢獻了33.84%的收入增長，但是南部地區(qū)的經(jīng)銷商數(shù)量減少了97家，降幅為10.05%；

北部地區(qū)貢獻了約20%的收入增量，但是北部地區(qū)的經(jīng)銷商減少了9%。
其他地區(qū)都是如此，在經(jīng)銷商數(shù)量減少的情況下，仍能保持收入增長。

海天味業(yè)在公告里說：
公司積極推進渠道端的建設(shè)與變革，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，進一步強化公司在產(chǎn)品端和渠道端的市場競爭力。
這句話乍一看很抽象，但是如果我們結(jié)合海天的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，它們就變得很具體了。

三、做個小結(jié)
傲慢是企業(yè)的殺手。

傲慢會降低企業(yè)的管理效率和反應(yīng)速度，讓企業(yè)無法及時處理、它本可以及時解決的問題；最可怕的是，市場很快就會教訓(xùn)那些傲慢的企業(yè)。
海天味業(yè)曾明顯表露出傲慢的毛病，并且市場也給了它的教訓(xùn)；
通過今天這篇文章的分析看，海天味業(yè)的管理已經(jīng)比原來好很多，而且它已經(jīng)落地了很多在年報、中報里提到的措施。
企業(yè)經(jīng)營始終戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如臨深淵、如履薄冰。

希望海天味業(yè)的管理能夠繼續(xù)精進，畢竟海天味業(yè)的底子在這里，現(xiàn)金儲備在這里，希望它始終堅持創(chuàng)新，保持謙卑，不要傲慢。

市場很大，路還很長，海天加油！