大家好，我是很帥的狐貍

前幾天刷基金三季報，看到個有意思的數據是，被動基金（指數基金）持有的A股市值（3.16萬億），首次超過主動基金（2.89萬億）。

美國和中國臺灣也有類似的趨勢——

像是臺灣的朋友，都很喜歡用「存股」「存債」這樣的字眼，他們一般首選ETF來滿足長期投資的需求。

截圖/博客來

雖然說養老之類的固定支出，用保險這種有固定現金流的打底會比較好，不過再疊加持續的ETF分紅作為額外的現金流，可以作為對未來生活的改善收入。

但是過往我們A股的指數比較震蕩——

像是上證一直在3000點左右徘徊，隔三差五來個3000點攻堅戰。

不過如果我們去看看數據，會發現整體的年化收益率還是很OK的。

特別是長期來看，自2004年12月31日以來，截至2024年11月13日，代表整個市場的中證全指的年化收益率可以達到8.5%。

這個收益率還是挺香的。

不過，無論是上證指數還是滬深300，跟代表全市場的中證全指還是有點差距的。

這是因為上證指數等產品存在著一些局限性，導致其指數無法準確反映整個市場。

但是市場上又沒有追蹤中證全指的基金產品……

畢竟中證全指代表的是整個市場，包括滬深京三市的所有符合條件的股票（共4934只股票）。

從實操層面，基金公司不大可能發一只產品，把幾乎整個大盤4000多只股票都買下來。

而今年的火爆指數中證A500則嘗試突破原有局限——

痛點1：總市值而非流通市值

國內很多指數一直是按總市值來計算權重（比如上證指數）。

然而，不少股票雖然總市值很高，但在A股上市的比例并不高，也就是流通市值其實很小。

這樣的結果是，就算是很小的交易量，也可以大幅度地影響指數的表現。

比如中國移動，總市值2.25萬億，其中流通市值只有不到800億。

比如2023年3月13日，33億不到的交易量就拉了個漲停。

假設按目前3.5%的市值占比來看，它會直接拉高指數3.5% x 10% = 0.35個點。

像標普500為了規避這個問題，就是只用流通市值的權重來計算指數。

滬深300也采用了「調整股本數」的做法來計算指數，部分規避了這個問題，不過它在挑選樣本的時候還是用總市值作為挑選依據（其他的寬基指數也類似）。

而中證A500指數則優先選取了選取了各行業自由流通市值最大的股票，較好地規避了這個痛點。

痛點2：重市值輕行業

有些行業的上市公司本身市值就會比較大，比如大金融板塊。

這也導致上證指數和滬深300指數整體的行業分布會比較多在金融行業。

而中證A500指數也嘗試解決這個問題，除了從每個中證三級行業里頭選了自由流通市值最大的股票，還會從各個中證一級行業里頭按自由流通市值選排名靠前的那些。

這么操作下來，就算某些行業只有較小市值的股票，也不至于整個板塊都被遺漏。

我們可以對比一下滬深300指數跟中證A500指數，會發現A500的小市值占比確實是多出不少——

這么操作下來，中證A500的金融占比少了差不多10個點，工業和信息技術等硬核科技的比例占比則會更加靠前，這也更接近整個市場的行業分布。

所以我們可以看到，A500的走勢也跟中證全指更為貼合。

這也是為什么今年基金公司都在猛推A500ETF產品的原因，而且規模也上漲得特別快（有不少都是機構在買）。

另外，不少相關產品也支持季度或月度分紅，對于偏好分紅追求落袋為安的投資者還是挺好的。

以規模已過150億的中證A500ETF景順（159353）為例，它和它的聯接基金（A：022444、C：022445）都設置了可月月度評估是否分紅的機制。

截圖/景順長城中證A500ETF基金合同

這里稍微科普下：ETF需要有證券賬號才能買，沒有證券賬號的話可以在螞蟻/天天/雪球基金之類的基金銷售平臺上直接買聯接基金，也就是一個投資了對應ETF的基金。

費率方面也是我們投資指數時需要重點關注的。

畢竟指數投資相比主動投資的優勢之一就是費率。

跟蹤中證A500指數的ETF的費率也比其他指數會低一些。

像前面提到的中證A500ETF景順（159353）管理費+托管費是0.2%，這個費率算是低檔水平了（其他指數ETF高的可以到0.6%）。

整體來說，帶有分紅機制的這類寬基指數產品比較適合偏好分紅的人群。

對我自己來說，這是一個值得長投的產品。可以通過定投，長期持有。

P.S.更及時全面的資訊，可以看看我們的另一個公號——

「Greed is good.」

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? 圖文/@狐貍君raphael，曾供職于麥肯錫金融機構組，也在 Google 和 VC 打過雜。華爾街見聞、36氪、新浪財經、南方周末、Linkedin等媒體專欄作者，著有暢銷書《風口上的豬》《無現金時代》。

參考資料/

《滬深300 指數編制方案》《上證綜合指數編制方案》《中證全指指數編制方案》《S&P U.S. Indices Methodology》《刷屏的中證A500，真值得買嗎？- 知乎》《刷新歷史最快過千億紀錄！10只首批上市的中證A500ETF規模突破千億》《中證A500指數開辟“新戰場”》《中證A500：行業分布均衡實現多元配置 長期走勢彰顯穩健增值潛力_手機新浪網》《中證 A500 指數編制方案》《A500“場內上市+場外發行”，我對這家基金公司的指數布局有了更多期待！》《20 年年化 8%，「躺平」也賺錢》《傅清源觀點：被動打敗主動，ETF走向「大尾」之路-風傳媒》《臺灣ETF二十年簡史：另一種狂飆突進》

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