隨著交易員們預(yù)期特朗普可能回歸政壇以及美聯(lián)儲(chǔ)可能放慢降息步伐，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)近兩個(gè)月的表現(xiàn)低迷，幾乎抵消了今年的漲幅。

根據(jù)彭博美國(guó)國(guó)債回報(bào)率指數(shù)，該指數(shù)的2024年漲幅已從9月17日的4.6%峰值降至約0.7%，這一天是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年以來(lái)首次降低借貸成本的前一天。這一趨勢(shì)標(biāo)志著全球最大債券市場(chǎng)遭遇了連續(xù)下跌，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象，以及市場(chǎng)對(duì)特朗普勝選可能帶來(lái)更快通脹的預(yù)期（基于他在競(jìng)選中提出的提高關(guān)稅和減稅承諾），對(duì)債券市場(chǎng)造成了沖擊。哥倫比亞線程針公司駐紐約的策略師Ed Al-Hussainy表示：“美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)正在尋找方向，但存在太多不確定性。”盡管投資者原本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策會(huì)帶來(lái)意外收益，但自9月18日以來(lái)，10年期國(guó)債收益率卻上升了近75%，創(chuàng)下自1989年以來(lái)降息周期頭兩個(gè)月的最大漲幅。上周五，隨著10年期國(guó)債收益率自5月以來(lái)首次升至4.5%，大量買家涌入市場(chǎng)，這表明一些投資者對(duì)2024年實(shí)現(xiàn)正年度回報(bào)持樂(lè)觀態(tài)度。然而，其他交易員可能不愿意斷言市場(chǎng)下跌已經(jīng)結(jié)束，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的懷疑日益增加。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周表示，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于降息，因此下個(gè)月的利率決議現(xiàn)在降息的概率僅為50%。市場(chǎng)可能將持續(xù)處于不確定狀態(tài)，直至下一輪關(guān)鍵數(shù)據(jù)公布，首先是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的月底通脹指標(biāo)，這是一系列可能決定美聯(lián)儲(chǔ)官員在12月份行動(dòng)的報(bào)告的開(kāi)始。上周五，強(qiáng)勁的零售銷售報(bào)告推動(dòng)十年期國(guó)債收益率達(dá)到最高點(diǎn)。彭博經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)升至2月以來(lái)的最高水平，表明經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期。交易員目前預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)將降息約75個(gè)基點(diǎn)，這是9月份同期降息幅度的一半。摩根大通公司策略師Jay Barry上周在報(bào)告中指出，盡管過(guò)去幾個(gè)月美債遭到拋售，10年期美債看似價(jià)格低廉，但估值仍不足以吸引買入。他們寧愿等待近期走勢(shì)平息。對(duì)于債券投資者來(lái)說(shuō)，這是充滿失望的一年中的又一次挫折。從4月下旬到9月中旬，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)回報(bào)率超過(guò)8%，短暫地引發(fā)了人們對(duì)2024年穩(wěn)健表現(xiàn)的幻想。投資者可能更傾向于將資金投入相當(dāng)于現(xiàn)金的美債中，截至目前，其回報(bào)率約為4.6%。美國(guó)政府債券的回報(bào)率將連續(xù)第四年落后于現(xiàn)金，這是自1991年彭博數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的最長(zhǎng)時(shí)期。RBC BlueBay Asset Management首席投資官M(fèi)ark Dowding認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的下跌趨勢(shì)尚未結(jié)束。他預(yù)計(jì)30年期債券收益率將升至5%，這是自2023年11月以來(lái)的最高水平，因?yàn)樗A(yù)測(cè)特朗普政府可能會(huì)通過(guò)減稅增加預(yù)算赤字。目前，該債券的收益率約為4.6%。Dowding表示：“財(cái)政和債務(wù)發(fā)行方面的風(fēng)險(xiǎn)意味著投資者將要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。”