我們已經把A股中與空調相關的行業都看過了，今天也來說一下這個行業的情況。行業數據來源較多，各機構的數據難免打架，有些差異還比較大，就只能大概說一說了。

先說國家統計局數據庫的數據，有一個指標是“居民平均每百戶年末空調擁有量”，該數據從2013年開始公布，當時是70.4臺，2023年已經上漲至145.9臺了，十年時間有翻倍不止的表現。這個水平和韓國接近，從日本的248臺看，似乎還有增長的空間；其實也比美國的90臺要低，因為美國幾乎全是中央空調，一家只安裝一臺，而不像我們的家庭一般都要安裝三四臺。

再看空調的產量，2023年全國空調產量為2.45億臺，同比增長13.5%，這個增長速度還是比較快的；2024年前10個季度，全國空調產量為2.25億臺，同比增長8.2%，增長有減速的跡象。

據奧維云網（AVC）數據，2023年中國空調市場零售量為6085萬臺，同比增長6.5%。生產量和零售量的差異相當大，就算有大客戶消費之類的沒有算到零售量中，也不可能過億吧。那么，就說明一多半的空調要出口，出口量真的有這么大嗎？

關于2023年出口量有兩個數據，其中之一是出口空調4799萬臺，同比增長4.6%；另一個是出口空調為6640.5萬臺，同比增長7.3%。就算按最大的數據，再加上國內消費的數量，產量遠高于銷量的結論還是成立的。確實是產銷極不平衡，也就是所謂的產能嚴重過剩。

2024年的產能還在增長，據《電器》記者不完全統計，2024年全國家用空調達產總產能為2.75億臺。典型的產能增長項目，如飛利浦空調安徽產研基地二期、三期陸續動工投產，并向產業鏈上游的壓縮機、電機等核心部件拓展，其智能生產車間計劃增開2條總裝生產線，屆時年產能將突破300萬臺。

不僅僅是整機的產能在增長，核心配件如壓縮機，2024年的產能可能達到3.28億臺，同比增長3000多萬臺，歷史性地突破3億臺規模。這又遠高于空調的產能，也就是說，壓縮機也要大量出口才能做到產銷平衡。

看有關數據，全球的空調產能也才兩億多臺，不管是現有產能，還是增加的產能，幾乎七八成以上都在中國。這當然是國內空調行業在這些年的發展中，通過競爭取得了較大的優勢。但是，把話倒過來說，似乎就成了出口依賴性比較強。

在以前，出口依賴強并不是太大的問題，而現在中美貿易戰升級，還帶來的其他國家的跟隨，空調行業的情況確實存在較大的不確定性。這似乎就是一直申請想加入CPTPP的原因之一吧，雖然這個組織內的國家還不多，但也是不小的市場。現在的世貿組織由于無法處理訴訟等糾紛，已經很難發揮作用了。大群不好玩，小群不讓進，產能仍然在大幅增長，這就比較麻煩了。

國內傳統的優勢廠家是美的、格力、海爾、奧克斯、海信和華凌等，現在小米這些品牌也加入競爭，也要分走不小的市場份額，這一行的競爭還是比較激烈的。以前持續多年的增長，主要來自于市場需求的大幅增長，房地產市場的拉動是重要原因。其次也有外資等品牌在競爭中優勢地位不大，逐步失去市場份額的原因。但是這些品牌在大城市還是有較大的需求，不見得就真的全部都被擠掉了。

中國的市場增量已經不大了，但是印度的空調普及率才4%左右，印尼也才9%左右，孟加拉國可能只有2%不到，這些國家人口眾多，當然有較大的潛在需求。但是，在這些市場中有日立、松下、大金、三星和LG這些國際品牌，也有各個國家的自主品牌，競爭可能比國內市場還激烈。

這些國際品牌的主要生產基地都包括中國，松下的廣州基地、LG的廣州和蕪湖等基地、三星的南昌基地等就是典型的代表。這些產能應該也算到了國內的產能，除了資本收益外的其他方面，國內也會受益的。但是，關稅方面如果有太大的變化，特別是相較于其他基地的差異太大，可能就會存在一定的問題。如果這些品牌在國內還有較大的銷量，當然也能維持這些基地，如果在國內的銷量也很小，那么可能就會萎縮，甚至搬走。

那么高盛所說的中國空調的產能達到了全球需求的120%，真不見得就是完全沒有道理的。結合著國內市場受房地產持續低迷的直接影響，人口下降的持續間接影響，估計很快就會由增轉跌。出口市場受到貿易政策的直接影響，海外生產成本較低的長期間接影響，國際品牌甚至國內品牌的產能轉移，也會逐步發生較大的變化。

無可奈何花落去，一個行業總有其興衰的發展過程。由于14億人口的需求還是比較大的，哪怕是自然損耗，中國對空調和其他工業品的需求仍然是相當大的，頭部的廠家似乎并不需要太過擔心。