文/楊國英

新一輪財政刺激的預期規模，已經基本敲定了。

現在，經濟界和金融界都在等待財政刺激的具體指向和落地節奏，也正因此，今天股市在早盤回調之后，上午10點開始突然爆發，這是市場對下周大會樂觀預期的反應。

在中期牛市的演變過程中，可以階段性做T，但前提是壓縮套利空間（放大套利空間很容易T飛），可以階段性做T，但只宜小倉位做、而不宜大倉位去做，畢竟，中期的大趨勢是向上的。

同樣，在中期牛市的演變過程中，必須深刻把握市場主線，市場主線不可能天天漲、也不可能漲多了不回調，在這個過程中，可以偶爾做點切換（盤感一般的，最好不要切換），但是之于短期交易的切換，在切換之后千萬不要不再補回來。

比如，就我個人實操而言，昨天文末講了，我對短期港股能否徹底穩住、并繼而較大幅度沖擊A股還是存有擔心的，當然，這并不影響我對中期牛市的無比確認、且自9.24開始預期一年半左右中位數漲幅超大概率要上漲1倍，這個從七八月至今，我就反反復復講了。

所以，原計劃今天上午如果港股拉升，我準備小減一些港股通（占股市倉位30%），然后再將本周三調減掉的A股硬核科技買回來，這部分平移的倉位（減A加港），截止今天三個交易日套利收益約為7%。

但是，今天早盤無論是A股和港股，表現都一般（當然，早盤港股比A股還是強一些），然后下午10點A股和港股又一起拉上去了，所以也就沒有動，再靜等下周市場的調倉機會。

講這些實操，只是我總結自己的實戰心路，不想看的可以略過，我的這個賬號，未來主要寫我自己的實戰心路，大家喜歡看的宏大敘事的文章會比較少，不是不想兼顧大家的閱讀體驗，而是個人精力實在有限，畢竟，我們準備了近四年，現在已經進入私募實戰演習階段——這其中的核心之一，就是如何相對減少回撤率。

至于許多普遍投資者，我也講過，沒有必要過多在意回撤率，只要你內心確認中期牛市，只要你內心確認在3800點之前硬核科技是市場主線，那么你就任憑市場波動持有不變直至到達自己的目標位即可。

最后再講適度宏觀一些的。

對于本輪中期牛市，必須無比確認，千萬不要被近期部分宏大敘事的經濟學家帶節奏，這些經濟學家講得對不對，是對的，但是用之于金融市場的實戰，其實幾乎毫無用處，因為宏觀變量在現代無錨貨幣制度之下，更多時候是呈負反射的——正是因為宏觀預期不樂觀，才需要天量規模化債不是，才需要罕見的貨幣和財政刺激不是，才需要加大硬核科技和自主可控的定向刺激不是。

其實，了解我的人都知道，以前我的文章更多是討論宏觀，但是，最近幾年，我將精力更多投入到金融市場的實戰研究，研究宏觀也更多側重于其對預期金融市場的反射性、而不是就宏觀談宏觀——也正是基于對宏觀政策反射性的思考，我在三季度應該是國內第一個明確提出中期貨幣牛市（且確認三季度必將出現中期市場大底）的研究者。

講這些，不是為了自吹自擂，而是再一次提示大家，內心必須深度確認本輪中期牛市，只要內心深度確認、只要內心鎖定好大趨勢大方向，那么，你才有可能享受到這一輪十年一遇的財富分配周期，那么，你去做一些短期調倉切換才不至于出現大問題。

在一輪中期牛市的演變過程中，市場不可能永遠在漲，漲多了的板塊也不可能不回調，但千萬不能因為短期震蕩、或短期部分漲多了的板塊發生回調，而對市場大趨勢大方向發生誤判，尤其不能被部分只講宏觀不討論實戰的經濟學家帶節奏。

深度確認中期牛市，除了貨幣和財政的結構性賦能之外，還有一個因素，未來兩三年，一個由中國主導的全球化體系，未來將越來越清晰——因為，特朗普的極端保守主義、以及因其極端保守主義所派生的去全球化，事實給中國主導未來的全球化提供了一個千載難逢的機會，當然未來中國主導的全球化，其過程也是有一波三折，但是大趨勢和大方向是明確的，至少第一階段，中國牽頭全球新興經濟體和發展中國家放大自由貿易尺度（這個做到位，事實就實現了全球化的2/3），這個全世界都是有目共睹的。

如何看待今天的中國，個人認為，橫向對比還是樂觀的，縱向對比當然不太樂觀，畢竟高速增長時代結束了。

今天就寫這么多。