最近一個時期，券商股的并購重組接連不斷。既有國泰君安、海通證券這樣的“強強聯手”，也有國信證券購買萬和證券這樣的“以大拖小”，還有浙商證券收購國都證券、國聯證券收購民生證券這樣的“抱團取暖”，但總體說來，這些并購重組并沒有在市場上掀起太大的波瀾。

從這些并購案消息明朗后，股市大盤及相關券商股的走勢來看，不僅沒有刺激到整個市場的走勢，而且對券商板塊的刺激作用也較為有限，甚至有的并購案，個股本身的走勢也不突出，如浙商證券收購國都證券，浙商證券僅僅只是在消息明朗后出現過短暫的沖高走勢，當天的股價甚至收跌。很顯然，券商的并購重組并沒有在市場上贏得太多的掌聲。

券商股的并購重組是近年來管理層所積極倡導的，希望通過并購重組，來讓券商做大做強，甚至來打造中國的“券商航母”。但從市場的反應來看，對券商的并購重組反應較為平淡。如何看待這種情況？這一方面其實是好事，另一方面也暴露出了中國證券業發展所面臨的某些問題。

之所以說是好事，這是市場在某些方面相對成熟的表現，也是投資者在某些方面相對成熟的表現。市場與投資者沒有盲目地為券商的并購重組拍手叫好。雖然并購重組有利于券商做大做強，但這并不等于并購重組就可以讓券商做大做強。實際上，就國內證券業的并購重組來看，更多的只是做大，并沒有做強。其并購重組效應是1+1<2，甚至不排除1+1<1的可能性。

明顯的案例是，作為這次券商并購重組主角之一的國泰君安，歷史上本身就是國泰證券與君安證券的合并體，兩家券商合并后，雖然規模做大了，但就“做強”而論，國泰君安證券并不比國泰證券或君安證券強多少，并沒有體現出1+1>2的效果出來。

同樣的案例還有申萬宏源證券，該券商由申銀證券合并萬國證券，再收購宏源證券而來。雖然三家券商合并到一起之后，目前的申萬宏源證券在規模上確實上了一個臺階，但就“做強”而言，不僅不如歷史上的萬國證券，甚至也不比當初的申銀證券強，更沒有因為匯合了三家券商之后就成為了“券商航母”。

以史為鏡，券商并購重組并不能保證券商能夠因為并購重組而做強。表面上看，券商并購重組，可以是兩家券商之間的優勢互補，強強聯合，但實際上，某家券商的優勢或強項，只是因為該券商擁有了一個優秀的團隊。但組成團隊的人員卻是流動的，如果券商并購重組之后，有關的團隊解散了，人員流失了，那么屬于該券商的優勢與強項也就不復存在了，所謂的優勢互補與強強聯合最終只是一個說辭而已。

當然，券商股的并購重組之所以不足以保證券商做強，這實際上也暴露出了中國證券業發展所存在的問題。那就是國內的券商基本上都是溫室里的花朵，券商們靠天吃飯，吃的是政策飯，券商們往往都是在政策的呵護下成長，如果離開了政策的呵護，這些券商也就要餓肚子了。這實際上也就是國內券商沒有競爭力的表現。如果券商沒有了競爭力，又如何可以做強呢？

不僅如此，正因為券商是靠天吃飯，并且吃的還是政策飯，這就使得某些券商的“強項”也并不是真正的強大。比如，這次被國聯證券收購的民生證券，其投行業務在業內被稱為“黑馬”，但實際上，在監管部門放緩IPO節奏、嚴審IPO的背景下，其投行業務同樣也面臨著大幅萎縮的局面，所謂“強項”也不是真的強，如果真的很強，那不妨走出國門，到國際市場上去競爭一番看看。

正因為券商并購重組更多的只是做大而并非做強，市場上缺少掌聲也就在意料之中了。更何況有的券商并購重組不僅沒有保證“做強”，相反還要投資者來買單。比如，國聯證券收購民生證券一案，就計劃定向增發募資不超過20億元。這20億元的募資雖然由特定對象掏出來，但最終的買單人卻是二級市場的投資者。也正因如此，券商并購重組案在市場上也就少了些掌聲。雖然不排除某些個股會因此受到市場的短炒，但這僅僅只是限于個股行情，對板塊的影響不大。