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12月28日，榮耀官網發文稱，榮耀終端有限公司已于2024年12月28日依法整體變更為股份有限公司，公司名稱變更為“榮耀終端股份有限公司”。

據媒體報道，本次股份制改造涉及公司形式及名稱變更，不影響公司的日常經營。股改完成后，榮耀將適時啟動IPO流程，進一步消息將在相應的過程中對外披露，為實現公司下一階段的戰略發展，榮耀將通過首發上市推動公司登陸資本市場。

2024年8月，市場上曾傳出一份榮耀Pre-IPO融資計劃，顯示該公司當時估值為2000億元，但這份計劃未獲榮耀方面證實。

在當前國內智能手機廠商中，目前僅有小米（1810.HK）在港股上市，以及主打非洲市場的傳音控股（688036.SH）在A股上市，兩者市值分別為8532億港元（約合人民幣8010億元）、1062億元。因此，榮耀能否成為國產手機第三股也備受矚目。

但在上市之外，手機出貨量下滑、市場份額減少，以及如何在手機之外尋找培育新的業務線也是榮耀需要思考的問題。

01

注冊資本四年翻百倍

2020年11月，華為整體出售榮耀業務資產，收購方為深圳市智信新信息技術有限公司。華為不占有新榮耀任何股份，不參與經營管理與決策。

彼時，多家企業在《深圳特區報》發布聯合聲明，信息顯示，深圳市智信新信息技術有限公司由深圳市智慧城市科技發展集團與30余家榮耀代理商、經銷商共同投資設立，包括天音通信有限公司、蘇寧易購集團股份有限公司、北京松聯科技有限公司、深圳市順電實業有限公司、山東怡華通信科技有限公司、深圳冀順通投資有限公司、河南象之音健康科技有限公司、福建瑞聯優信科技有限公司、內蒙古英孚特通訊技術有限公司、哈爾濱金潭科技發展有限公司等。

其中，深圳智慧城市集團是由深圳市國資委100%控股的企業。

天眼查數據顯示，2021年12月，榮耀首次進行股權融資，深圳鯤鵬資本、深圳市智慧城市科技發展集團參與，但融資規模并未披露。其中，深圳鯤鵬資本是深圳國有資本運作平臺。

2022年11月，榮耀完成一輪戰略融資，屏幕供應商京東方、中金祺智（上海）股權投資中心（有限合伙）、Rosy Fable Asia L.P.、綜改共贏（杭州）股權投資基金合伙企業（有限合伙）、國信資本有限責任公司、深圳市寶安區投資管理集團有限公司參與。

其中中金祺智股權投資中心為中金公司成員；Rosy Fable Asia L.P.為中東資本；剩余三家均有深圳國資背景。

此后的2023年，榮耀并沒有融資消息。但從2023年開始，市面上屢傳榮耀將借殼上市的傳聞。2024年8月，榮耀回應稱，公司始終堅持公開透明的發展原則，并將持續多元化股權結構，計劃在今年四季度啟動相應的股份制改革，并在之后適時啟動IPO流程。

同月，中國移動投資了榮耀，次月，榮耀新增杭州微同股權投資合伙企業（有限合伙）為股東。杭州微同股權投資的控股公司是中國國新控股，后者成立于2010年12月22日，是國務院國資委監管的中央企業之一。

10月，據媒體報道，中國電信、中金資本旗下基金、基石旗下基金、特發基金，以及新一輪代理商投資平臺金石星耀等已投資榮耀。

12月16日，天眼查顯示，榮耀發生工商變更，原股東杭州微同股權投資合伙企業（有限合伙）退出，新增股東中金（常德）新興產業創業投資合伙企業（有限合伙）、中國電信集團投資有限公司等。

如今，榮耀的注冊資本已達到322.39億元，相比2020年的3億元，已翻了百倍。而其股東列表中，包括了深圳國資、運營商、產業鏈供應商，以及第三方資本。

02

市場份額開始下滑

在獨立運營的4年里，榮耀的市場份額一度增長迅速。

據IDC數據，2021年第二季度，榮耀出貨量690萬臺，排名首次進入前五，市場份額8.9%。2021年，榮耀出貨量3860萬臺，市場份額11.7%，為排名第五。2022年，中國智能手機市場出貨量約2.86億臺，同比下降13.2%，創有史以來最大降幅。在前五大手機廠商中，只有榮耀實現了正增長，出貨量同比增長34.4%，排名第二，市場份額也進一步提升至18.1%。

2023年，中國智能手機市場出貨量約2.71億臺，同比下降5%，創近10年來最低出貨量。在這種情況下，盡管榮耀依舊保持出貨量第二的地位，但仍下跌了10.3%，市場份額也降至17.1%。

在2024年前三個季度，國內智能手機單季度出貨量分別同比增長6.5%、8.9%、3.2%。但市場回暖下，榮耀的增長卻變難了。第一季度，榮耀出貨量同比增長13.2%，成為榜首，與此同時，華為的出貨量更是同比增長110%，排名第二；第二季度，榮耀出貨量同比下降3.7%，排名第四，vivo出貨量同比增長17.1%，排名第一，華為出貨量同比增長50.2%，排名第二，第五的小米出貨量也同比增長16.5%；第三季度，榮耀出貨量同比下降22.5%，排名第五，vivo、華為、小米的出貨量分別同比增加21.5%、42%、12.8%，分別排名第一、第三和第四。

出貨量的下滑，在某種程度上意味著獨立之后的榮耀，在品牌影響力上依舊較為薄弱。從2013年誕生起，榮耀的定位就是以互聯網為主的線上銷售渠道，主打年輕人市場，強調性價比。而獨立之后，榮耀也在發力高端化。

榮耀一直在推出高端旗艦機型。如陸續推出折疊屏Magic V、Magic V2、Magic V3，Magic5、Magic7等系列，著力將Magic打造為高端旗艦。同時榮耀還在大力發展AI，2024年9月，榮譽發布了首個AI智慧體——榮耀AI Agent，10月Magic 7系列發布，搭載了YOYO智能體。

根據官方數據，MagicOS9.0中的“YOYO智能體”實現了600項需求意圖理解、950項個人習慣記憶、270項復雜任務規劃、900項任務主動執行，兼容第三方應用（比如智能填表），獲得了信通院終端智能化水平L3級認證。

結合Canalys的數據，2024年第三季度在中國600美元以上的市場份額中，蘋果、華為分別占據52%、33%的市場份額，隨后是榮耀、小米和三星，分別占據5%、3%、3%的市場份額。其中，華為、榮耀、小米分別同比增長34%、30%、88%。

從市場份額來看，榮耀仍需要在高端化上努把力。

03

手機之外還能靠什么？

如今IoT、造車已經成為不少手機廠商的發力方向，榮耀也需要尋找新的發展方向。

以小米為例，在持續推進高端化下，智能手機的平均售價從每部997元增加至2024年第三季度的每部1102.2元，智能手機收入474.52億元，同比增長13.9%，占總收入的51.3%。

除了手機外，小米生態也逐漸完善。據小米官方數據，小米IoT平臺已成功連接8.6億設備，米家App月活躍用戶突破1億小米IoT平臺目前已有超過200個品類，過去一年，新增接入大金、海信、三菱電機、林內、方太、云鯨等知名品牌，合作伙伴已超過10000家。

在2024年第三季度，小米的IoT與生活消費產品收入261.02億元，同比增長26.3%，占總收入的28.2%。互聯網服務收入84.63億元，占總收入的9.1%。

同時，造車業務也為小米帶來了更多可能性。截至2024年11月13日，小米實現累計生產10萬輛新車的目標。第三季度，智能電動汽車等創新業務收入96.97億元，占總收入的10.%。

顯然，在手機之外，小米構建了更加多元的收入結構。

華為也不例外，據華為發布的2023年年報，其業務包括ICT基礎業務、終端業務、云計算業務、數字能源業務、智能汽車解決方案業務。

事實上，榮耀也有著IoT的布局。2019年，榮耀推出智慧屏，進入電視業務，如今，其產品線除手機外，還包括筆記本、平板、穿戴、音頻、智慧屏、路由等。

但榮耀智慧屏最新產品的上市時間為2023年，榮耀在智慧屏上已經一年多時間沒有發布新品。而在穿戴設備上，榮耀的市場份額也不高，據IDC數據，2024年前三季度，榮耀腕戴出貨量為90萬臺，同比減少7.9%，市場份額僅2%，排名第五。華為、小米、步步高、蘋果的市場份額分別35.7%、21%、16.9%、7.3%。

如今，榮耀獨立4年，憑借出貨量也位居國內五大手機廠商之列，但其面臨的依舊有高端化挑戰，以及手機出貨量下滑，以及手機存量市場中，業務線單一的問題。但外界也十分關注，在坐擁眾多股東后，其能否成為小米、傳音之后，新的上市手機廠商。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)