整個12月，加密市場仍以特朗普為炒作主線。 SEC主席Gary Gansler宣布將在總統(tǒng)上臺日辭職，取而代之的新任SEC主席是特朗普提名的Paul Atkins。 伴隨著12月5日的正式提名后，加密市場為這一具有顯著親加密特征且經(jīng)驗豐富的新任主席提前定價，情緒持續(xù)上揚，順勢讓比特幣突破10萬美元。 12月6日，特朗普提名David O. Sacks為白宮加密貨幣和人工智能主管，這是加密領(lǐng)域首次入駐白宮，并且與人工智能這一戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)并列，充分體現(xiàn)了特朗普對加密領(lǐng)域的優(yōu)先級設(shè)置。 國家戰(zhàn)略儲備在月中也消息頻傳，推動比特幣多次突破10萬美元，最高來到108000美元。 山寨市場得以重獲新生，迎來久違的普漲。 但另一方面，本月正值圣誕月，資金避險情緒明顯，再疊加鮑威爾鷹派預(yù)期的增加以及對于戰(zhàn)略儲備的態(tài)度，市場迎來大跌，即便在圣誕節(jié)后，也處于相對低迷的狀態(tài)。 但以未來施政方針與宏觀環(huán)境而言，利好面仍相對充足。 視角回到國內(nèi)，整體產(chǎn)業(yè)呈平穩(wěn)運行態(tài)勢，在政策發(fā)布、應(yīng)用推廣上穩(wěn)步發(fā)展。

政策方向，本月香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管再下一城。12月6 日，香港《穩(wěn)定幣條例草案》刊憲，并于12月18日提交立法會進行首讀。從法案來看，與此前的《實施香港穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度的立法建議的咨詢結(jié)果報告》基本一致，但本草案優(yōu)先監(jiān)管法幣掛鉤穩(wěn)定幣，對于多法幣錨定的穩(wěn)定幣暫未有所設(shè)計。從全球來看，目前僅有歐盟、阿聯(lián)酋以及日本等地區(qū)已出具包含穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架，但香港監(jiān)管更為完善明確，且包含了去中心化和中心化系統(tǒng)，在全球仍呈現(xiàn)出顯著的先進性。從整體監(jiān)管框架而言，香港已形成相對成熟的監(jiān)管鏈條，秉持審慎監(jiān)管的原則，以許可為抓手逐漸向應(yīng)用方向邁進，開始關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈條上的重點服務(wù)商與應(yīng)用領(lǐng)域，OTC與穩(wěn)定幣正是今年香港監(jiān)管探索的兩大重要方向。僅從監(jiān)管角度進行分析，香港已然走在世界前列，不僅有明確的監(jiān)管脈絡(luò)與監(jiān)管主體，以服務(wù)提供商為主要對象的監(jiān)管鏈條也正逐步完善，在虛擬資產(chǎn)交易、托管、安全方向正在形成穩(wěn)定且一體化的監(jiān)管框架。在此背景下，香港虛擬資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)也得以長足發(fā)展，虛擬貨幣產(chǎn)品化加速，以代幣化為代表的產(chǎn)品創(chuàng)新程度凸顯，游戲、社交等Web3應(yīng)用先行，產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋公鏈、托管、支付等主要領(lǐng)域，并向衍生服務(wù)端持續(xù)延伸，生態(tài)呈現(xiàn)縱深融合之勢。

投融資方向，受山寨市場轉(zhuǎn)好影響，本月投融資市場回暖。即便是在圣誕月中，12月仍發(fā)生投融資事件105起，事件數(shù)相對上月增加12起，融資金融為50.60億元，相比11月增長53.56%，平均投融資金額上升至0.48億元，比前值上漲34.55%。可以看出，山寨市場才是投融資市場真正的驅(qū)動器。而從全年來看，2024年，全球區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)生投融資事件數(shù)1420起，同比去年增加407起，今年全球區(qū)塊鏈投融資金額為763.1億元，同比增長30.90%。整體而言，加密市場已然從2023年的深度熊市中逐漸恢復(fù)，投融資市場先行，牛市特征顯現(xiàn)。但值得注意的是，在將近1年多的宏觀壓力與行業(yè)洗牌下，流動性仍呈收縮趨勢。典型的數(shù)據(jù)體現(xiàn)在投融資金額，盡管今年相比去年深熊有所恢復(fù)，但與前年1275億元的數(shù)值仍有一定距離，可看出資本投入雖比去年增多，但在資金絕對值上仍受到相當(dāng)大的影響，這也部分解釋了今年山寨市場低迷的原因，該板塊對流動性最為敏感。在剔除其他輪次后，2024年天使種子輪仍舊占據(jù)主導(dǎo)地位，以527件事件占比37.11%。但從事件占比更替而言，天使種子輪占比相比2023年下降8個百分點，而Pre-A/A/A+輪占比從去年的8%上升至9.37%，輪次在今年后移趨勢相對明顯。另一方面，戰(zhàn)略投資與D-IPO前占比也持續(xù)上升，戰(zhàn)略投資從23年的6.42%上升至12.32%，而以并購為主的D-IPO前則占比7.11%，相比去年上漲56.33%。無論是后移的輪次還是并購的增加，都符合行業(yè)洗牌特征，而戰(zhàn)略投資則體現(xiàn)今年市場的轉(zhuǎn)好，華爾街機構(gòu)以及大型企業(yè)在今年投入增加。

從區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)而言，盡管近年來產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐步飽和，但涉及區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的企業(yè)仍在持續(xù)增加，但與產(chǎn)業(yè)步調(diào)相一致，企業(yè)增速也在逐步放緩，增長出現(xiàn)乏力。在企查查檢索“區(qū)塊鏈”關(guān)鍵詞，近十年來，我國區(qū)塊鏈企業(yè)呈現(xiàn)高速增長趨勢，從2012年的941家增長至30萬余家。截至2024年底，我國區(qū)塊鏈相關(guān)企業(yè)數(shù)量達到309915家，今年新增企業(yè)數(shù)量達到50851家，新增同比減少19.58%。增長企業(yè)與去年有類似規(guī)律，同年數(shù)量相比去年有所增加，傳統(tǒng)企業(yè)涉足區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的步調(diào)并未放緩。而從企業(yè)分布來看，我國區(qū)塊鏈企業(yè)遍布33個省市地區(qū)，省市間呈現(xiàn)明顯的梯隊效應(yīng)。廣東省憑借互聯(lián)網(wǎng)的先發(fā)優(yōu)勢成為我國區(qū)塊鏈企業(yè)的核心聚集地，坐擁企業(yè)數(shù)84370家，位列所有省市榜首。江蘇、浙江等強一線地區(qū)優(yōu)勢顯著，企業(yè)數(shù)分別為21749、17332。值得注意的是，在省市分布前十位中，山東、陜西、海南等地區(qū)也相應(yīng)上榜，山東以25148的企業(yè)數(shù)位于省市第二，海南通過數(shù)字藏品的蓬勃發(fā)展以19228的企業(yè)數(shù)位列第四，可以看出，在區(qū)塊鏈這一軟件服務(wù)類為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)中，省市彎道超車存在更大機會。北京、上海由于地區(qū)規(guī)模限制，數(shù)量并未拔尖，企業(yè)數(shù)量分別為15838與3054家，但北京、上海仍是我國區(qū)塊鏈領(lǐng)域的發(fā)展高地，龍頭企業(yè)與核心企業(yè)表現(xiàn)強勢，溢出效應(yīng)明顯，質(zhì)比量強特征突出。

數(shù)字人民幣方向，在經(jīng)歷了4年的試點后，我國已然構(gòu)建適合于數(shù)字人民幣發(fā)展的生態(tài)土壤，數(shù)字人民幣在技術(shù)架構(gòu)、運營機制、生態(tài)拓展方向成熟度持續(xù)提升，集中體現(xiàn)為技術(shù)架構(gòu)不斷優(yōu)化，可用性不斷增強；運營模式趨于穩(wěn)定，創(chuàng)新應(yīng)用加速以及生態(tài)覆蓋提速，發(fā)行、運營、衍生服務(wù)全局覆蓋等特點。應(yīng)用以點及面成效顯著，逐步從小范圍試點向規(guī)模級應(yīng)用遷移，在多領(lǐng)域形成了可復(fù)制推廣的應(yīng)用模式。服務(wù)對象從零售向批發(fā)拓展，呈現(xiàn)出場景分化趨勢，以APP為核心對接零售客戶，以智能合約為重點鏈接批發(fā)客戶，初步形成了零售客戶與批發(fā)機構(gòu)并行、境內(nèi)與境外并行的格局。目前，我國數(shù)字人民幣試點重心正向制度與生態(tài)建設(shè)演進。數(shù)字人民幣的下一步，將圍繞制度體系、基礎(chǔ)能力、智能合約與跨境應(yīng)用持續(xù)演進。數(shù)字人民幣原有的M0 定位有望實現(xiàn)功能拓展，從支付擴展至包括存、貸、匯、投等在內(nèi)的廣義金融業(yè)務(wù)，更有效地發(fā)揮法定貨幣職能，提升金融資源配置效率、管理和服務(wù)能力。從細分路徑而言，兩大路徑仍將持續(xù)，一是圍繞APP性能優(yōu)化拓展用戶群形成差異化需求，二是以智能合約為主要載體深化產(chǎn)業(yè)端改造與應(yīng)用，并以多邊央行數(shù)字貨幣橋為核心持續(xù)探索完善跨境基礎(chǔ)設(shè)施，真正完成從可用貨幣到強大貨幣的體系構(gòu)建。

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