智慧的投資者知道，風險管理可能比追求收益更重要。

我們在投資中，可以經常看到或聽到“風險承受能力”這個詞。

在購買理財產品或基金產品時，也被告知應選擇“符合自己風險承受能力”的產品。

什么是風險、什么是風險承受能力？

巴菲特和理財專欄作家賈森·茲威格對《聰明的投資者》（對，就是格雷厄姆那部著作）進行點評時，對“風險”和“安全性”的闡述頗有意思。

看看他們是怎么定義“風險”和“風險承受能力”的吧。

1

什么是風險？

不同的時間問不同的人，得到的答案都不一樣。

在牛市時，風險的含義不是“賠錢”，而是踏空或“賺得比別人少”。

在熊市時，風險的含義就變成，股市繼續下跌、賠錢（賠更多錢）。

一方面，對風險的定義隨著市場環境的變化，有很大區別。

另一方面，投資的風險不在于股票，而在于我們本身。

在投資中，我們無法控制市場和交易對手，但可以剖析自己。

如果你高估自己對投資的真正理解，或者夸大自己在應對價格下跌時的能力，那么，無論你買什么股票，或者無論市場如何，都沒關系。

最終的金融風險不在于你買了誰，而在于你是何種投資者。

在牛市中投下最大賭注、賺錢最多的人，在終將到來的熊市中，有可能傷得更深。因為牛市中的“正確”使他們信心倍增，更急于承擔更大的風險。

一旦你賠掉大筆錢后，你就必須下更大的注，才能回本。

2

如何控制或者避免風險？

既然投資中最大的風險是自己，如何從自己的角度，控制或者避免風險呢？

諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾·卡尼曼解釋了，好的決策通常具備兩個特點：非常準確地握有信心+正確預知將來的遺憾

巴菲特和賈森·茲威格將其延伸到了投資上：

非常準確地握有信心——對這種投資的理解，有我認為的那么好嗎？

正確預知將來的遺憾——如果我的判斷最終是錯誤的，我該怎么辦？

1、“非常準確地握有信心”，你應考慮到：

我有多少類似投資的經驗？過去在這些決策方面，我的勝算如何？

當我準備買入、其他人準備賣出時，我好看這只股票的理由，是賣出者不知道的嗎？如果他知道，為何要此時賣出？

當我準備賣出、其他人準備買入時，我看空這只股票的理由，是買入者不知道的嗎？如果他知道，為何要此時買入？

當然，因為交易者眾多，每個買入或者賣出者都有自己的理由。

可能是急需用錢、可能只想賺買賣價差、又或者真的看好（不看好）這只股票。

在投資實踐中，我們無法揣測每個交易對手方、每筆交易行為。

但是交易前，多思考、多想、不要被帶偏、知道自己的投資長處和特點，是必須的。

有人說，不愿意花太多時間琢磨這種事。

但你要知道，投資可是真金白銀啊。自己都不愿意花功夫，怎么保證投資的勝率呢？

2、“正確預知將來的遺憾”，你應該考慮到：

如果我的分析/判斷最終被認為是錯的，我能完全理解將會產生的后果嗎？

如果我是正確的，我會賺很多錢；但如果我錯了，從以往的投資經驗看，我可能會承擔多少損失？

如果這項投資失敗，我還有“B計劃”可以彌補嗎？

當我告訴自己“我有很強的風險承受能力”時，我是怎么知道的？

以前的投資，曾讓我虧過很多錢嗎？虧了之后感受如何，是畏手畏腳，還是購買了更多？

出了問題時，我能完全憑借自己的毅力消除恐慌嗎？

或者說，我之前已經通過資產配置、分散化投資等，事前對沖了一部分虧損嗎？

聰明的投資者一定不能只關注研判的正確性，還必須防止如果判斷最終出現錯誤的損失。

即使某筆投資虧損了，但如果你進行了分散化投資，并拒絕花大量資金去追逐市場上的新寵，你或許就能保證，自己判斷失誤帶來的后果不是災難性的。

投資者追求的“安全性”，不應該建立在樂觀情緒的基礎上，而應該建立在思考、分析的基礎上。

如果你能做到這些，或許也會像投資大師那樣，無論市場怎么“引誘”你，你都將冷靜而充滿自信地說：“這，也將成為過去”。

如果想知道真正的風險在何處，請你站在一面鏡子前。

這就是風險——你從鏡子中看到的這個人！

——沃倫·巴菲特、賈森·茨威格

點評《聰明投資者》

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