盈透證券的高級經濟學家表示，如果平均時薪增長顯得過于強勁，或者失業率保持穩定甚至有所下降，這將足以促使投資者拋售股票。

美債收益率的上升正在加劇美股投資者的焦慮。周四美股休市為投資者提供了一個短暫的喘息機會，但緊張情緒依舊持續增長。

交易員們在周五將重返工作崗位。他們不會等太久就要面對2025年的首份重要美國經濟報告。

這份數據發布的時間點對于美股來說尤為關鍵。根據道瓊斯市場數據，10年期美債收益率在周三觸及自4月25日以來的最高水平。而近期美債收益率攀升的速度引發了市場預期，認為10年期美債收益率可能朝向5%邁進。

與此同時，短期收益率保持穩定，導致10年期美債與2年期美債之間的收益率差距達到了自2022年末以來的最大水平。

市場觀察人士將股市的問題歸咎于收益率曲線趨陡。GammaRoad Capital Partners首席投資官兼管理合伙人喬丹·里佐托（Jordan Rizzuto）說：“在一個股票和債券正相關的環境中，市場對美債收益率進一步上升的恐懼是對股票的重大威脅?！?/p>

美股在過去一個月中一直搖擺不定，大部分的疲軟是在美聯儲12月會議之后出現的，在這次會議上，美聯儲表明了其在2025年放緩降息步伐的意圖。

Hi Mount Research創始人威利·德爾維奇（Willie Delwiche）指出，標普500指數成份股的中位數表現遠遜于該指數的整體表現。同時，標普500指數中有四分之一的股票從高點下跌了20%或更多。

大盤股之外的其他股票走勢更加慘淡。代表小盤股的羅素2000指數從去年11月的歷史收盤高點下跌了超過8%。

周三，投機性股票（如與量子計算和其他主題相關的股票）經歷了一場暴跌，這些股票在過去幾個月內受到主要是散戶投資者的熱烈追捧。

GammaRoad的里佐托表示：“這在很大程度上反映了股市周期后期的行為?！?/p>

周五的非農就業報告可能會進一步減少投資者對股票的需求，也可能使標普500指數免于再次周度虧損。盈透證券的高級經濟學家何塞·托雷斯（Jose Torres）說，這很可能取決于整體讀數的強度。過去兩年中市場的許多收益都可以歸功于投資者對美國經濟韌性的慶賀。

但是隨著越來越多的跡象表明，強勁的經濟可能會推動美債收益率走高，投資者可能面臨著華爾街所謂的“好消息就是壞消息”的情景——即對經濟而言的好消息對股票和債券市場卻是壞消息。

因此，任何表明美國勞動力市場繼續強勁的跡象，都可能對美債收益率造成更大的上行壓力，并可能對美股產生不利影響。自去年9月以來，美聯儲已將其目標利率下調了100個基點，而在2022年和2023年，美聯儲以自1980年代初以來最快的速度上調了利率。

托雷斯說：“如果得到一個強勁的數據且失業率保持不變，你可能會看到10年期美債收益率升至4.80%，并且標普500指數可能下跌多達2%。”在他看來，超過20萬的讀數就是一個強勁的數據。

托雷斯說，平均時薪和失業率的數據也會影響投資者對數據的解讀。如果平均時薪增長顯得過于強勁，或者失業率保持穩定甚至有所下降，這將足以促使投資者拋售股票。

另一方面，一個意外疲弱的就業數據可能會給美股投資者帶來暫時的緩解，可能讓標普500指數避免周度虧損。然而，Sevens Report Research的創始人兼總裁湯姆·埃賽（Tom Essaye）認為，由疲弱數據引發的釋然感可能不會持久。