還在等補缺口的場外資金和空頭們應該慌了，A股今天單邊上漲，走的氣勢如虹。上證指數大漲2.54%、收復3200點，創業板指暴漲4.71%、收復2000點，北證50更是暴漲超10%，兩市超過5300家上漲，量能也是大幅放大到1.37萬億，頗有924那天的味道。

要說今天大漲的原因，我周日的文章有分析過，開年這一輪下跌無非就是特朗普上臺帶來的不確定性、春節前政策空窗期以及美元、美債收益率上行對全球股市的壓力，但這些負面因素基本充分定價，隨著時間的推移，利空會落地，某些消極的因素也會逐步向積極轉化。

先說關稅，拜登給特朗普留下了一個爛攤子-高利率、高通脹、高債務、高位的股市以及走弱的經濟，特朗普上臺后面臨的約束很多，很難肆無忌憚地猛加關稅。

據第一財經報道，美國候任總統唐納德·特朗普的經濟團隊正在討論逐月緩慢提高關稅，以循序漸進的方式增加談判籌碼同時也盡力避免通脹飆升。知情人士說，設想之一是制定累進關稅時間表，每月上調約2%至5%。

再來說政策，沒錯，經濟工作會議后下一個重磅會議要到3月份兩會，但不代表就不會出政策，隨著股市持續下跌、市場信心轉弱，政策必然會加碼。

央行暫停公開市場買入國債，給國債市場降溫，一定程度上對股市是利好。昨天央行出手穩匯率，匯率穩定，外資流出壓力將減小。昨晚證監會強調堅持穩字當頭，全力形成并鞏固市場回穩向好勢頭。

最后說說美債收益率和美元，周日的文章有分析，每當美債收益率充分反映市場樂觀或者悲觀降息預期的時候，我們應該適當反著想，過去兩年市場對美聯儲的降息預期實際上是被反復打臉。

我們看到了美債收益率反復波動，往往是最樂觀的降息之后（比如9月份降息50BP），美債收益率反而走強，而最悲觀的降息預期定價之后，美債收益率反而會走弱。大家想一想，現在市場已經定價今年只降息一次，再悲觀還能悲觀到哪里去？

利空充分反映，而一旦利空實際上不及預期，那就會迎來修復。

再來看今天其它的重磅消息：

• 美國宣布對人工智能芯片出口新限制，昨晚英偉達開盤跌超4%，但實際上市場并不認為這個限制會完全執行，特朗普完全可以撤銷該規定。

• 隨著人們對TikTok禁令的擔憂日益擴大，中國另一款熱門社交媒體應用RedNote（小紅書國際版）迅速在美國網絡中走紅，成為蘋果應用商店下載量第一的免費應用程序，今天A股小紅書概念股走強，姚記科技午后漲停，此前華揚聯眾、利歐股份、引力傳媒、三維通信、福石控股等十余股漲停。

• 盤后央行公布了12月份的社融數據，基本全面好于預期，M1-M2剪刀差收窄。我昨天就說了，國內經濟雖然談不上強勁復蘇，但起碼穩住了，A股不存在轉熊的基礎。

• 國務院新聞辦公室今天舉行新聞發布會，中國人民銀行副行長宣昌能和國家外匯管理局副局長李斌介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，并答記者問。央行：增強外匯市場韌性穩定市場預期，堅決對市場順周期行為進行糾偏；將不斷提升兩項支持資本市場工具的使用便利性，相關企業和機構可以根據需要隨時獲得足夠的資金來增加投資；截至2024年末 證券、基金、保險公司互換便利累計操作超過1000億元。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考