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近期，受國際金融環(huán)境影響，人民幣兌美元匯率波動較為劇烈，

在岸、離岸人民幣兌美元均一度跌破7.31關(guān)口！

于是，央行出手穩(wěn)匯率啦！

2025年1月13日，央行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75。

別急，首先我們要明白一個概念，到底什么是匯率？

簡單的說，匯率是指兩種貨幣的折算比率。

那匯率是怎么決定的呢？

實際影響匯率變動的因素有很多。

這回，我們通過貨幣的供求關(guān)系來看匯率的變化。

我們把外匯市場看成一個大池子，

池子里的鴨子相當(dāng)于各國的貨幣。

鴨子有多有少，身價自然也不相同。

如果某一種鴨子在池子里泛濫，價格自然便宜；

而如果某一種鴨子需求大，價格就會升高。

但不管企業(yè)還是金融機(jī)構(gòu)，

都會遇到缺“鴨子”的情況。

可以借嘍。

在這里，我們把紅鴨子看成本國貨幣，綠鴨子看成外幣。

對于企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)來說，

能通過多種渠道籌集資金，既可以從境內(nèi)融資，也可以從境外融資。

但從境外融資不是無限量的，

會有上限要求。

企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)能跨境借多少外債，受到凈資產(chǎn)、融資杠桿率的限制，還和一個名叫“宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)”的計算因子有關(guān)。

其中，凈資產(chǎn)不必多言，代表企業(yè)自身實力和靠譜程度，越靠譜借到的錢自然也越多。

而融資杠桿率是指企業(yè)通過借款等方式獲得資金，占企業(yè)凈資產(chǎn)的比例，

通俗點說就是企業(yè)借錢的能力。

然而，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等的跨境融資杠桿率并不相同。

假設(shè)都是100元凈資產(chǎn)，企業(yè)能借200元，銀行就只能借80元。

可見，在其他條件相同的情況下，企業(yè)的融資杠桿率最高，借到的錢也多。

央行和國家外匯局可以通過跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，來影響各企業(yè)和機(jī)構(gòu)的融資行為。

央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)熱度、國際收支狀況和宏觀外部環(huán)境對參數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

自2020年3月以來，該參數(shù)已經(jīng)調(diào)整過4次。

比如，在2020年3月參數(shù)從1調(diào)整為1.25時，就相當(dāng)于企業(yè)的外債上限從2倍杠桿，調(diào)整為2.5倍杠桿。

而在2025年1月13日，

央行和國家外匯局將該參數(shù)再次上調(diào)，從1.5調(diào)至1.75。

這就意味著企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的外債額度提高了。

企業(yè)的額度上限提高到凈資產(chǎn)的2×1.75=3.5倍，銀行則達(dá)到1.4倍。

這時候，國內(nèi)市場美元等外幣就多起來，美元流動性會有所增加，改變了外匯市場美元供求偏緊的狀況。

但外幣到了國內(nèi)是無法直接使用的，需要兌換成人民幣。

因而兌換人民幣的需求也就增加了。

大家都爭相兌換人民幣，人民幣就會升值，

促進(jìn)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

可見，上調(diào)審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，能夠穩(wěn)定市場預(yù)期，緩解人民幣匯率貶值的外部壓力，有利于外匯供求平衡。

總之，本次跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的上調(diào)，增加了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境資金來源，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

未來，央行和外匯局會繼續(xù)綜合施政，增強(qiáng)外匯市場韌性，人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定。

好了，

今天就說到這兒吧。