關鍵詞：資本招商、產業基金

【九兆點評：傳統的招商引資是開發區依賴稅收、土地和資源優惠吸引項目入駐開發區，由項目帶資金落地。但在越來越多的實踐中，招商引資逐漸轉變為“招資引商”，由“商”帶動“資”轉變為“商”“資”協同，既直擊牽制企業發展的融資難點，又解決了地方政府招商引資難的痛點，從而實現雙贏。以前招商引資的認識是先找項目，由項目帶資金落地，載體只要用土地使用權和服務政策跟商企交換。但現在越來越多實踐中，“商”和“資”已經不是“馬拉車”關系，而像“雙腿”協同，創造放大價值，資本在載體和項目間牽引力越來越大，資本可以用于吸引外部項目，也可以用于幫助本土項目（如支持上市）。好的項目大家爭，過往割肉獻血式的政策比拼，并沒有可持續性、可復刻性，并且在加強鼓勵自主創新的大環境中，科創類企業對現金流、對商務資源需求越來越高，“招資引商”作為對“招新引強”模式的填充應被重視。“招資引商”是系統性、創新性工作，廣義上就是借用投行思維去做項目招引。結合近期在資本公司跟班學習過程中的感悟，我們對“資本招商”提出一些見解。一、突出政策意圖，明確核心訴求。政府采取資本招商模式必須突出政策意圖，明確核心訴求。產業基金需以產業為導向，核心在于促進產業發展，實現產業轉型升級，而非追求高額回報率。合肥引進蔚來，其目的在于利用蔚來這樣的頭部企業來建立起完整的新能源汽車產業生態。不同于風險投資主要投資于創業型企業，基金并購的對象是成熟企業，目的在于通過提升話語權和控制權，影響企業發展戰略布局，實現優質項目落地。二、建立風險意識，助力項目成功。通過構筑風險防線，有助于提升資本招商的成功率。例如，資本招商的前期階段，合肥通過內外合力，做好盡職調查，做到科學、審慎決策，最大程度上助力項目成功。同時，合肥還樹立了風險對沖的意識，不將雞蛋放在一個籃子里，通過投資競爭力互補的多個選手，實現風險對沖。深圳的“抄底紓困”模式，選擇在大型企業陷入危機時進行資本介入，實現低成本導入優質產業項目，這在一定程度上降低了風險。另外，深圳借助各類基金組合進行投資，也有助于分散項目投資風險，確保國資安全。三、聚合各方資本，激發資本活力。經濟是肌體，金融是血脈。通過國有資本領投、社會資本跟投的投融資模式，可以聚合各方資本，激發資本活力。以國資領投為例，截至目前，合肥國有資本在新產業領域累計投入資本金超過1600億元，帶動項目總投資超過5000億元，國有資本增值收益近600億元。深圳國資總資產突破5萬億元，營收突破1萬億元。資本招商作為各地招商的新方向，通過激發資本活力，實現由“商”帶動“資”轉變為“商”“資”協同。通過學習合肥“以投帶引”模式、深圳“抄底紓困”模式、青島即墨區“資本+產業”模式，希望各地可以學習和借鑒一些先進經驗，利用資本招商模式，直擊牽制企業發展的融資難點，解決各地招商引資難的痛點，從而實現雙贏?！?/p>

今年以來，德州天衢新區充分集聚產業、資金、渠道等方面優質資源，大力實施“產業基金+資本招商”攻堅模式，實現由被動“政策招商”向主動“資本招商”良性轉變。截至目前，全區設立產業引導基金10支，總規模超35億元，15個基金招引項目順利簽約，6個項目實現開工建設。

一、培優基金生態，推動產業基金做大做強

一是構建基金主體。成立天衢新區產業發展基金管理委員會，由德州天衢開融投資發展有限公司牽頭成立產業母基金，圍繞高端裝備制造、電子信息、生物醫藥等核心產業，對優質項目配套成立子基金，將資金投入方式由“撒胡椒面”轉為股權直投重點產業項目，全面構建“基金委—母基金—子基金”運作架構。

二是建強基金平臺。強化與頭部基金投資機構合作，借力投資機構資本、管理、渠道等優勢，“以點帶面”形成產業培育合力。與省屬國企魯商基金公司、魯商資本合作共同設立基金總規模7500萬元的德州泰岳股權投資基金，重點投資上市前及私募項目（Pre-IPO）和大健康、大消費項目，借助省屬國企平臺功能和資本資源優勢，提升專利轉化和資本運營效率。

三是撬動資本參與。堅持“引導性”與“市場化”有機結合，引進國新國證、長羽私募等15家基金管理公司、社會資本，設立雙招雙引基金、匯達半導體產業基金等母基金3支、規模30.75億元，其中，撬動省級新舊動能轉換引導資金4億元；成立滬江基金、德同望基金等子基金5支、規模4.25億元，參股子基金到位資金2.15億元。

二、創新招引方式，實現資本招商精準突破

廣泛借助基金公司項目資源，推動招商引資由“廣種薄收”向“一擊必中”轉變。

一是突破重點領域。圍繞新興產業創投、高端裝備產業升級、電子信息產業快速發展需求，堅持一個產業配套一支基金引導，一個項目訂制一支基金保障，以基金撬動各類資本服務重點產業、重點園區和重大項目建設。針對集成電路、數字經濟、跨境電商等重點領域，成立匯達半導體、德同望股權投資等產業基金對優質企業進行資本招引。其中，通過基金直投方式，從深圳“打包”引進英望（科技）山東區域總部和智能手機制造項目，建成全省唯一手機整機生產線；投資山東有研半導體12英寸集成電路用大硅片產業化項目計劃10月份通線量產，將建成北方最大集成電路用大硅片生產基地。

二是突破資金瓶頸。圍繞種子期、初創期企業資金難題，發揮基金引導作用，搭建產業孵化平臺，加快推動一批潛力型企業實現“裂變”。德州天衢開融投資發展有限公司認繳出資6500萬元入伙廣州冪方基金，通過冪方基金先后引進安頌科技人工陶瓷髖關節假體研發制造、伯楨類器官、陽參生物等項目相繼落戶天衢新區，開啟百億級生物醫藥產業新賽道。

三是突破資源壁壘。建立基金招商伙伴體系，由天衢新區會同市財政局，聯合省市兩級國有金融企業和廣大投資機構共同發起成立基金聯盟，突出信息互通、資本集成、風險共擔、利益共享，實現政府產業基金與社會資本聯動發展，打造“暢通、便捷、精準、高效”的項目招引對接新機制。8月1日，天衢新區基金聯盟成功揭牌，首批入駐26家機構，簽約項目6個，共享招商項目線索80余個。依托基金聯盟，持續擴大朋友圈，以微信群、路演、論壇等形式促進資本與項目“零距離”對接，打通產業與資本通道，提升金融賦能質效。

三、筑牢風險底線，確保資本安全有效防控

一是委托專業機構運營。積極引進高水平投資管理機構——山東天勤股權投資基金管理有限公司負責基金運營，引入審計、法律、咨詢、評估、券商等中介機構駐點辦公，對各基金項目從投資價值、產品設計、客群分析、產品運營等進行多方論證，加強基金運作日常監管。

二是打造閉環管控機制。健全產業基金“從投到收”全周期閉環管理體系，對基金投資周期已滿的項目，探索資本市場退出、原始股東回購、基金股權轉讓、成立并購基金等多種資金回收方式，在確保企業健康運轉基礎上，有效縮短引導基金投資周期，保障市場要素資源的高效配給。

三是完善考核評價機制。制定出臺《德州天衢新區基金公司績效考核辦法》，定期評估基金公司運營目標、政策效果及資產情況，綜合考量基金募集和投資進度、規范管理、風險防控、合規運作等情況，實現對基金招商全過程管控，保障各類基金良性運轉、循環使用。

本文收錄于《招商引資要情參考》2024年3月號