2024年2月5日，上證指數跌到了2635.09點，是A股在那波下跌中創出的最低點，距今已經一年了。

現在回過頭來看，很容易知道那時是很好的買點，但經歷過的讀者應該都深有體會，日日新低的價格，彌漫的絕望情緒，在那種悲觀氛圍下能扛住壓力不賣、敢買，也不太容易。

我在那波下跌中做了四次隨跌隨加倉，第一份加的位置較高，加完繼續跌，到最后一份則幾乎加在最低點，之后就一直持有，也沒有做過波段，現在這四份都已盈利。

之所以當時敢要買，我的經驗是靠紀律，就是提前想好策略，做好各種情況下的應對預案，在極端情況出現后，就不要受情緒干擾，按照紀律執行。

這話說起來簡單，做起來還是有點難的，策略和紀律都很容易制定，困難在于當逆境真的出現時，只有對自己的策略和紀律有完全的信心，才可能扛住壓力。而信心則依賴于知識、經驗的積累以及心態的修煉，很難在短時間內建立牢固。

我的理念主要是做逆向，估值越低、情緒越差、大家越恐慌的時候，市場必然存在折價，就越要買；反之，估值越高、普遍看好、大家越興奮的時候，市場必然存在溢價，就越要賣。

由估值和情緒判斷得出的區間，是不可能準確的，只可能是大致的低、中、高這樣很寬泛的范圍。所以我會選擇在低估值區域分步加倉，越跌越買，在高估值區域分步減倉，越漲越賣，正常估值就保持持有，忽略中小波段。

這樣的方法無法把握市場的拐點，無法實現極致的回報，但能讓大部分操作都落在價格更好的區間，可以較高概率爭取到好于平均的成績。同時我會做分散化來降低選股踩雷的風險，對我來說這種逆情緒的大周期擇時就成了一個可以信賴的策略，在逆境中我就愿意去執行它。

未來賣出也是類似機制，我會等待市場出現偏高估值、情緒高漲時再減，這種機會可能要好些年才來一次，但來一次就可能提供豐厚的回報。到時候也可以采取隨漲隨賣、分步減倉的方式，也可以采取跟趨勢持倉，等從高點回落一定幅度時賣出的方法，或者兩種方法各應用于一部分倉位。賣出也是一樣，并沒有什么辦法能判斷高點在哪，只是爭取賣到一個平均來看不錯的位置，和去年四次加倉一樣。

至于漲到什么位置才算估值過高，現在還說不定，因為估值是根據業績和價格共同計算的，隨著時間發展業績會出現變化，相同點位對應的估值可能也就不同了。我現在并沒有多少點就打算賣出的想法，而是會等待將來某一天估值進入了大致準備賣出的區間后，再看到時候的點位做具體的交易計劃。

經常有讀者問我什么時候才打算賣，還有如何扛住波動，這就是我的答案。只要把這些大的框架考慮清楚，對自己的策略和紀律建立起信心，日常的漲漲跌跌也就自然不會太關注了，沒有到紀律的操作窗口，要做的就是繼續等待。

其他信息：

1. 哪吒累計票房超過60億元，超越《長津湖》成為中國影史票房冠軍，目前上映9天，口碑爆表，貓眼預測票房94.2億元。

2. 比亞迪下午漲停，消息說2月10日要開智能化戰略發布會，重點推介"天神之眼"高階智駕系統。據說從今年起，比亞迪將在全系車上搭載智駕方案，低中高端各有不同得方案。

3. 2025年2月6日估值：

股債利差估值分位3.8%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位55.4%，PB分位12.4%，估值處于中等偏低區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌27.7%，距近15年的中位估值位置，還需漲9.5%。

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