春節期間，DeepSeek火爆全球，也引爆了中國科技資產。

春節后的三個交易日，A股在科技板塊的引領下，迎來了蛇年“開門紅”。

數據來源：Wind

港股科技漲得更猛。

2月4日至2月7日，恒生科技指數上漲8.72%，中證港股通科技指數更是大漲10.95%（據Wind數據）。

如果把時間再拉長一點，從1月14日至2月7日，恒生科技指數和港股通科技指數分別上漲21.99%和24.75%，均走出技術性牛市。

港股通科技指數更是已經超過了2024年10月8日的高點。

中證港股通科技指數走勢

數據來源：Wind

中證港股通科技指數2020-2024年年度表現分別為93.93%、-25.73%、-31.68%、-13.57%、19.36%

在DeepSeek快速崛起后，外資機構開始重新審視中國企業尤其是科技企業的估值，紛紛看多中國市場。

德意志銀行將 DeepSeek 稱為中國的“斯普特尼克”時刻，其認為 DeepSeek 的崛起將推動中國的知識產權得到認可，且帶動的中國資產重估。

科普一下：

1957年蘇聯成功發射了斯普特尼克1號，這是人類歷史上第一顆人造衛星，當時正值美蘇冷戰時期，這個事件震驚了美國。

斯普特尼克時刻現多用于形容某種突破性事件引發強烈危機感或競爭動力。

此外，高盛發布研報稱，DeepSeek的崛起為中概科技股帶來了中長期價值重估的機會，并且維持對 MSCI 中國指數的超配評級。

上次這么多外資集體唱多的時候，是去年9月底。只不過這次的情緒變化，更多的來自于公司微觀層面（從AI到整個科技板塊），而非政策層面。

除了唱多，海外投資者也確實在用真金白銀表達對中國科技資產的看好——

Wind數據顯示，股納斯達克中國金龍指數自1月13日低點漲幅超14%，截至2月7日收盤指數接近去年12月9日的次高點，2月7日成交額也創下去年10月8日以來新高；

港股成交額2月7日達2000億港元，為10月9日以來最高，同時賣空交易比例進一步下滑至13%，反映市場情緒較為樂觀；

在海外上市、跟蹤A/H股的ETF結束了長達三個月的緩慢流出，開始重新回流中國市場。

中國科技股估值在過去兩年顯著落后于美國科技股，AI發展水平或是關鍵。

DeepSeek具有低成本、高性能優勢，引發行業對資本開支、應用場景等討論，或推動投資者重新評估中國科技企業的技術潛力，有望推動中美科技股估值收斂。

港股科技目前的估值仍處于歷史低位（由低到高22%分位），且業績正持續改善，有望迎來“戴維斯雙擊”。

恒生科技的前瞻EPS（每股收益）呈現上行趨勢

Wind數據顯示，1月份港股通流入資金為1185億人民幣，創了2021年1月以來新高水平，這說明港股配合良好的業績與較低的估值，對內資的吸引力也很大。

融通中證港股通科技指數基金經理何博認為，DeepSeek的成功撼動了美國在AI大模型研發前沿的絕對壟斷的一致預期，彰顯中國工程師紅利、極致的降本增效，DeepSeek引起的中美科技預期差收斂，是當前港股科技板塊估值修復的最大阿爾法之一，科技成長或引領中國資產新一輪估值修復。

港股處于全球價值洼地，因為各種原因離開的外資在性價比的吸引下將重新回歸，以互聯網為代表的港股科技是繞不開的中國資產，也是最具有吸引力的資產之一。

不過，美國加關稅政策方向確定，但力度、節奏演繹預測難度高，仍是不可忽視的灰犀牛事件。

不急于追高，傾向于積極把握跌出來的機會，外部沖擊引發市場回調或提供更好的買點和更大的反彈空間。

熱 門 基 金

參考資料：

招商證券，《外資看多做多中國資產，AI 行情向應用端演繹》，20250209

國信證券，《港股2月投資策略》，20250204

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