午后下跌沒看到什么消息面的原因，可能就是漲多了自然回調。要是有什么利空消息，港股應該也跌才對，可今天港股依然強勢，恒生科技再漲2.54%。

最近經常有讀者問我對黃金怎么看、中概股怎么看。我也不知道，我自己沒持有黃金，要是能看得準，也不至于踏空這波行情了對不對。中概股我倒是持有，可也不是這波行情啟動前買的，而是好幾年前買了一直熬到今天，現在吃上了點肉，靠的是耐心等而不是特會看。

我覺得市場走勢就是不可預測的，沒人能一直看得準，而一會準一會不準和完全不會看也沒什么區別。我反正是知道自己看不準，也區分不出誰能看準，因此絕對不會參考任何觀點來投資，哪個機構或大佬說看多看空看好看衰，對我來說都無所謂。

現在無論漲跌我就是繼續等待，如果未來真的有一波行情能漲起來，等到了足夠高的目標位，即估值也高了、情緒也很熱了，我打算用兩種策略混合來減倉。

50%倉位采用隨漲隨賣法，比如分五份，每份占總倉位的10%，達到目標位時賣出第一份，之后每漲5%再賣一份，到漲過目標位20%時，五份也就是50%倉位全賣光。這個策略的好處是可以在達到目標位置時及時減倉，缺點是如果行情特別瘋，會放跑后面的牛市。

另外50%倉位，采取趨勢回撤法，漲過目標位10%時后開始執行，當較之后創出的最高價回撤達10%時，就把剩余50%的倉位一次都賣掉。創出的最高價越高，賣出的位置也就越高，只要漲過目標價10%后，那最低賣出價格也是在目標價上。這個策略的好處是如果有瘋牛能吃到大部分漲幅，缺點是如果股價只漲過目標價一點兒就回落了，來不及止盈，或者瘋牛過程中有超過10%幅度的大回調，就會被洗出去，也吃不全牛市的漲幅。

并沒有一個萬全的止盈方法，兩種方法混合來用也是為了分攤風險，不追求某種情況下的極致，而追求大部分情況下都還行的結果。這里面分5份賣、5%間隔賣一份、回撤10%就賣出這些具體數字，都是我隨手舉的例子，選4份、6%間隔、回撤12%也沒什么不行，就是個自己看著順眼的紀律。

其他信息：

1. 馬斯克旗下的人工智能公司xAI發布了新一代大模型Grok-3，在數學、科學問答、寫代碼等測試中，取得了比ChatGPT、DeepSeek、Gemini模型更好的效果。

和DeepSeek走的低成本訓練道路不同，xAI屬于大力出奇跡，自建了擁有10萬塊英偉達H100顯卡的計算集群，后來又追加了10萬塊，專門用來做大模型訓練。各家AI公司現在競爭非常卷，用戶倒是最吃香，模型不斷更新而且使用成本還在降低。

2. 繼高盛之后，摩根大通也發表了看多中國資產的報告，說AI驅動行情能持續多久雖然無法預測，但從美國AI交易的經驗看，估值重估可能是持久的。在中概股里摩根大通比較看好阿里，認為阿里云在AI方面可能會產生潛在回報。摩根大通還預測說，中國股票未來10至15年的平均回報率為7.8%。……這些話也屬于一家之言的觀點，聽聽開心一下就算了。

3. 2025年2月18日估值：

股債利差估值分位5.0%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位58.5%，PB分位16.9%，估值處于中等偏低區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌29.1%，距近15年的中位估值位置，還需漲7.3%。

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