最近杭州六小龍頻頻刷屏，很多網(wǎng)友開始反思為什么自己的城市沒有六小龍。

事實(shí)上，大部分城市不僅沒有六小龍，甚至都沒有上古時代的AI巨頭：海康威視。

可能大部分人都忘了，海康威視曾經(jīng)是重要的AI概念上市公司。只不過它是CV（機(jī)器視覺），現(xiàn)在的AI概念更多以生成式大模型為主。

由此可見，杭州的六小龍是積淀和傳承的，不是一蹴而就從石頭縫里蹦出來。

海康威視作為一家國企（沒錯，它竟然是國企），也被注入了杭州的基因，在CV領(lǐng)域做到全球領(lǐng)先。

2021年1月，海康威視發(fā)布公告，啟動拆分螢石網(wǎng)絡(luò)，2022年12月，螢石網(wǎng)絡(luò)順利拆分在科創(chuàng)板上市。

海康威視的核心業(yè)務(wù)是安防攝像頭，隨著安防技術(shù)的不斷提升，海康威視逐漸將警用技術(shù)應(yīng)用到民用。

比如通過攝像頭識別高速行使?fàn)顟B(tài)下的未系安全帶、吸煙等行為的技術(shù)，用到家居攝像頭就非常實(shí)用，可以判斷室外是否有人來訪，室內(nèi)寵物的狀態(tài)等等。

盡管海康威視長期以來以G端和B端業(yè)務(wù)為主，但為了拓展新的市場空間，建立了螢石品牌，進(jìn)行C端客戶的推廣。

憑借在G端、B端的深厚技術(shù)積累，螢石系列投放市場后非常受歡迎。

其實(shí)這也是類似企業(yè)的必經(jīng)之路，盡管G端、B端的業(yè)務(wù)錢好賺，但隨著企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)張，必然會面臨成長性枯竭的問題，唯一的解決之道就是去發(fā)展C端。

星空君有一句名言：偉大的企業(yè)一定是To C的。

一、螢石網(wǎng)絡(luò)的快報

2025 年 2 月 21 日，螢石網(wǎng)絡(luò)發(fā)布 2024 年度業(yè)績快報。

數(shù)據(jù)來源：iFind

2024 年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入54億元，同比增長 12.41%，公司在市場拓展方面取得了一定成效，業(yè)務(wù)規(guī)模有所擴(kuò)大。

實(shí)現(xiàn)利潤總額 5.4億元，同比下降 5.02%；歸母凈利潤5億元，同比下降 10.52%；扣非凈利潤 4.8億元，同比下降 12.63%。

公司陷入增收不增利的怪圈。

利潤下滑有四個方面的原因。

一是新產(chǎn)品營銷費(fèi)用投入較大。結(jié)合公司半年報三季報，公司在2024年拓展智能家居攝像機(jī)創(chuàng)新品類、智能鎖、家用和商用清潔機(jī)器人、智能穿戴等新品市場。新拓展的智能新品尚處于前期市場建設(shè)階段，為構(gòu)建公司各類核心產(chǎn)品線在境內(nèi)外的品牌影響力，各項營銷費(fèi)用投入有所加大，這在一定程度上壓縮了利潤空間。

二是市場競爭加劇。當(dāng)前智能家居領(lǐng)域競爭激烈，眾多企業(yè)紛紛布局該賽道。激烈的市場競爭導(dǎo)致產(chǎn)品售價受到擠壓，同時市場推廣和客戶獲取成本提高，螢石網(wǎng)絡(luò)為保持市場份額，不得不投入更多資源用于競爭，從而影響了凈利潤。

三是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及毛利率下降。2024年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致整體毛利率有所下降。

四是研發(fā)投入增加。結(jié)合半年報和三季報，2024 年上半年研發(fā)投入 4.22 億元，占營業(yè)收入的 16.35%，2024年前三季度研發(fā)費(fèi)用為6.18億元，，占總營收的15.59％。都較上年同期明顯增加，預(yù)計四季度研發(fā)投入依然較高，從而影響了利潤。

二、市場破局

從安防市場“下沉”到智能家居市場，螢石有一定的優(yōu)勢，但也存在較大的劣勢。這個市場本來就有華為小米等網(wǎng)紅品牌控制著高中低檔全系列的價格區(qū)間，海康威視在G端和B端積累的品牌價值并不能有效的傳遞到C端市場。海康威視的原有渠道網(wǎng)絡(luò)以線下經(jīng)銷商為主，C端則以線上銷售為主。

在公告中，公司稱，不斷推出有競爭力的產(chǎn)品，持續(xù)拓展和優(yōu)化境內(nèi)外渠道建設(shè)，這是營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長的重要原因。例如，公司在智能家居攝像機(jī)、智能鎖、家用和商用清潔機(jī)器人、智能穿戴等新品市場積極布局，持續(xù)拓展全域新零售渠道，構(gòu)建品牌影響力。

為了提升產(chǎn)品力，公司在智能家居攝像機(jī)、智能鎖和清潔機(jī)器人等產(chǎn)品上加大了研發(fā)投入，積極拓展國內(nèi)外市場渠道。2024 年上半年研發(fā)投入 4.22 億元，占營業(yè)收入的 16.35%。持續(xù)的研發(fā)投入有助于提升產(chǎn)品競爭力，為公司的長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)，但短期內(nèi)也增加了成本。

新拓展的智能新品尚處于前期市場建設(shè)階段，營銷費(fèi)用投入加大，導(dǎo)致凈利潤有所下降。

四、挑戰(zhàn)與機(jī)遇

智能家居領(lǐng)域競爭加劇，市場推廣和客戶獲取成本提高，對公司凈利潤產(chǎn)生了壓力。同時，公司面臨產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險以及專業(yè)人才稀缺或流失的風(fēng)險。

星空君認(rèn)為，海康威視創(chuàng)立螢石是試圖擴(kuò)張第二曲線，但螢石從海康威視繼承過來的只有技術(shù)，品牌和經(jīng)銷商渠道帶來的協(xié)同效應(yīng)并不明顯。從螢石網(wǎng)絡(luò)拆分上市以來的發(fā)展看，這條第二曲線的增速并不太讓人滿意。

據(jù)招股書和近年來的財報，公司自稱已在智能家居和物聯(lián)網(wǎng)云平臺領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭力，擁有多項核心自研產(chǎn)品線。未來，借由技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展以及生態(tài)合作，其有望進(jìn)一步夯實(shí)自身在智能家居和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的領(lǐng)銜地位。公司也表示將持續(xù)深化技術(shù)創(chuàng)新，拓展智能家居生態(tài)體系，并加大國際化布局力度，重點(diǎn)開辟歐美和東南亞市場。