據彭博社、搜狐財經等多家媒體報道，中國新能源商用車新銳質子汽車正籌備赴港IPO，計劃募資約2億美元（約15.6億港元）。知情人士透露，該公司已與潛在投行接觸，但最終是否推進仍存變數。若成功上市，這將是氫能重卡領域首個登陸資本市場的企業。

值得關注的是，質子汽車的上市計劃早有端倪。2024年7月，中善資本曾披露其擬于2025年赴港上市；同年10月，公司通過西部產權交易所啟動增資預披露，彼時估值已達51.91億元。此次IPO若成行，或為其全球化戰略注入關鍵資本——據公司聯合創始人楊揚透露，募資將用于香港研發中心建設及東南亞、歐美市場拓展。

陜汽系“嫡子”：三年狂飆背后的產業邏輯

作為陜汽集團“親生子”，質子汽車自2022年4月成立以來便自帶光環：

1、陜汽集團通過德創未來間接持股46.57%，并注入軍工級制造資源；

2、依托清華、西安交大等高校合作，自主研發氫燃料電池發動機等50余項核心技術，其中燃料電池成本較外采低20%；

3、瞄準鋼廠、港口等封閉場景，2024年在細分市場占有率超50%，氫能重卡整體市占率達16%（行業第一）。

業績層面，公司2022年營收5億元，2023年突破10億元，2024年銷量達1.3萬輛，同比增長200%。

但需注意，其營收結構與行業頭部仍存差距：三一重卡新能源板塊年銷50億元，而質子汽車2024年前8月營收僅5.76億元 。

氫能故事VS資本現實：三重矛盾待解

盡管質子汽車高舉“氫能重卡第一股”旗幟，但資本市場對其商業化能力仍存疑慮：

技術路線之爭：氫能能否跑贏時間？當前氫能重卡面臨兩大硬傷：

成本困境：終端氫氣價格約60元/kg，用戶全生命周期成本比柴油車高25%-30%。雖質子汽車通過自研將成本壓至45元/kg，但距離平價目標（15元/kg）仍有差距；

基建短板：全國加氫站僅400余座，且70%集中于示范城市群。質子汽車的“車-站-氫”生態閉環僅在5個基地落地，全國復制能力待考。對比之下，寧德時代“換電重卡”已覆蓋70%干線物流，度電成本低至0.3元，形成降維打擊。

資本市場的“冷熱溫差”港股對氫能概念股態度審慎：

新能源板塊平均市盈率12倍，遠低于A股的35倍；
A股要求連續三年盈利，而質子汽車成立僅三年，選擇港股或是無奈之舉。公司累計融資超6億元，但B輪融資5.5億元中70%用于研發。若2026年氫能車降價40%、銷量破萬的目標未能兌現，資本耐心或將耗盡。

未來賭局：政策紅利與市場風險的博弈

行業仍存曙光：

政策加碼：西安等地出臺氫能產業規劃，要求2027年前推廣萬輛氫能重卡；

技術突破：質子汽車計劃2026年將燃料電池壽命從2萬小時提升至3萬小時（對標柴油機），并實現電堆100%自研。

但終極考驗在于商業化節奏——國際能源署預測，氫能重卡全生命周期成本需至2030年才能與柴油車持平。質子汽車能否在資本窗口期內完成技術迭代與市場擴張，將決定其是成為產業標桿，還是重蹈格羅夫等先驅的覆轍。

從陜汽實驗室走出的質子汽車，正試圖用三年時間完成傳統車企十年的技術積累。其港股闖關不僅關乎一家企業的命運，更折射出中國氫能產業從政策驅動轉向市場驅動的艱難轉型。當資本故事遇上現實骨感，這場豪賭的答案，或許藏在那些日夜奔馳在鋼廠與港口的氫能重卡中——它們每減少一克碳排放，都在為這個行業的未來增加一分籌碼。