“預計再虧5億！“

這是上市公司ST凱文繼2022、2023年分別虧損7億、8億后，連續第三年巨虧。

值得一提的是，ST凱文一年的營收都才4-6億，虧的比賣的還多，完全不像做生意，倒像是在做“慈善”。

不過，這背后的買單者并非佛系的老板，而是ST凱文的股民。

如果說再大的災難，除以2億股民后都微不足道，那么，ST凱文目前的近6萬股民，全都是分母。

而股民還不止是為這些巨額虧損買單，還要為ST凱文創始人鄭合明、陳玉琴夫婦裝進口袋的真金白銀買單。

這是ST凱文最新持股信息，加起來22.5%的持股比例，看起來很多，甚至比不少剛上市的實控人持股還多。

但多少都是相對，如果和ST凱文IPO之前相比，就又是另一種畫面了。

ST凱文IPO之前，夫妻二人持股比例高達97%，相當于夫妻店。

而從97%的夫妻店到現在22.5%的全民店，夫妻二人落袋了9個億。

如今，鄭合明夫婦也已經不過問公司事務了，早在2022年就把行政大權交給了女兒鄭雅珊善后。

開頭連續三年的大虧，就是女兒鄭雅珊善后的結果，不過，算起來這些坑，都是父親鄭合明留下的。

ST凱文全名凱撒文化，現在的主營業務是游戲，不過當初IPO的時候靠的是服裝，創始人鄭合明的起家之本也是服裝業。

公開資料里，鄭合明是香港人，擁有香港身份證和香港永久居留權，但實際上，鄭合明生于廣東普寧，20歲才到的香港。

70年代之前的香港，大陸人只要能成功偷渡過去，就能取得香港居民身份，而1974年，香港為了響應大陸的管制要求，出了一個“抵壘政策”。

壘球的規則是，在被對手擊殺前觸壘就得分，與此相對，香港把市區作為壘，如果偷渡客能夠不被警察抓住而到達市區，就可以成功留下來。

這個政策實行了6年，直到1980年才被廢止。

鄭合明是1978年以新抵港人士的身份獲得香港居民身份的，從時間上來看，很符合那個時代背景。

鄭合明到香港的時候20歲，在香港的一家皮草作坊當學徒，那個年代香港生產的皮草自然不是賣給大陸的，而是出口到歐美。

鄭合明頭腦很靈光，很快就學會了制作皮草的全套技術和工藝流程，同時，也發現了這當中的商業奧秘。

香港其實就是給歐美做代工的，只要能找到合作方，自己也能干，于是，三年后，鄭合明就自立門戶了，買了幾臺舊設備，辦了一家皮草廠。

當然，能在這么短時間里有錢自辦皮草廠，除了鄭合明自身具備的能力，還得有貴人，妻子陳玉琴就是那個貴人。

陳玉琴比鄭合明小三歲，出生于香港，在資金、人脈等方面，都給了鄭合明不小的幫助，所以，皮草廠一開始就是夫妻店性質。

整個80年代，香港的服裝出口貿易都很興盛，鄭合明也就靠著皮草貿易生意攢下了第一桶金。

時間轉眼到了90年代，隨著大陸改革開放的深化，鄭合明發現大陸的服裝消費市場越來越大，也開始籌劃進入大陸。

當時香港老板做大陸服裝生意的主要有兩類，一是做歐美品牌的代理商，賺個中間差價，二是自創“洋品牌”，直接在國內設廠生產并銷售。

所謂的洋品牌，其實就是從名字上模仿歐美的進口品牌，形成高端印象，從而獲得高于本土品牌的銷售溢價。

1993年，鄭合明注冊了“凱撒”商標，與1984年就進入了中國市場的意大利品牌“凱撒”的中文譯名完全一樣。

中文名稱一樣，但英文名稱完全不同，意大利的凱撒是“CAESAR”，而鄭合明的凱撒是“KAISER”，放在歐美，這連模仿都算不上。

1994年，鄭合明拿著凱撒商標回到大陸投資建廠，注冊了凱撒（汕頭）有限公司，就是如今凱撒文化的前身。

90年代類似的服裝品牌都挺吃香，賺了不少錢。

眾所周知，服裝的核心在于設計，生產制造環節其實大家都差不多，而同樣的設計，在中國生產制造與在歐美生產制造的成本差異巨大。

而且，歐美進口品牌服裝不僅本身成本高，出口到中國還要加關稅，這使得進口服裝品牌的價格很難親民。

在這樣的情況下，本土建廠的“洋品牌”的優勢就體現出來了，不但制造成本低了一大截，也沒有關稅，只要能及時拿到最新的設計，把衣服做出來，就能在本土品牌和進口品牌之間獲得巨大的價格活動空間。

正是在這樣的模式下，鄭合明于2010年成功把凱撒帶上了市，夫妻二人攜手跨入了億萬富豪的陣營。

但很快中國移動互聯網的崛起，就把高端服裝的遮羞布撕破了，鄭合明夫婦于是開始了撤離，2014年就套現了1.55億。

不過，鄭合明不是立刻就放棄了抵抗跑路，而是邊打邊撤。

2015-2016年，鄭合明先后收購了三家移動端網游公司，宣布從服裝跨界移動互聯網。

行業由服裝變成了文娛，凱撒文化這個名字就是這么來的，也正是這幾筆收購，成功給凱撒文化埋下了暗雷。

收購的第一家公司叫酷牛互動，當時成立不到三年，凈資產也就2000多萬，最后的收購價是7.5億。

第二家公司叫幻文科技，凈資產4680萬，收購價5.4億。

第三家公司叫天上友嘉，收購時凈資產也只有2800多萬，最終達成的收購價是12.15億。

收購三家公司，積累了高達22億的商譽，當時就有媒體質疑，這到底是并購還是發錢。

2018年接受媒體采訪的時候，57歲的鄭合明還拍著胸脯對記者說：

“我這是二次創業，我必須沖”。

然而一轉身，夫妻倆就在二級市場套現了兩個多億。

之后2019年-2023年，夫妻二人又陸續套現了5個多億。

2022年5月，或許是提前感知到了即將爆發的暗雷，鄭合明閃電辭去了所有職務，把公司大權交到了女兒鄭雅珊的手上。

就這樣，鄭合明以二代交班完美退場，甚至為他墊后的6萬股民都快忘了，是老鄭把錢提走了。