美股近日暴跌，眾多科技巨頭股價紛紛下挫，其中英偉達跌近9%的情況格外引人注目。

2025年以來，英偉達已經歷多次大跌，輝煌不再，其從巔峰跌落不過短短數月，這一轉變宛如一場戲劇，卻深刻反映出諸多經濟、科技和貿易問題。

英偉達的接連大跌有著復雜的原因。首先是外部政策因素，美國總統特朗普證實來自加拿大和墨西哥的關稅生效后，英偉達股價應聲下跌近9%，估值減少2650億美元。關稅會推高進口成本，美國企業面臨原材料漲價和供應鏈重構壓力，像蘋果、特斯拉等企業都可能受影響，英偉達部分芯片生產涉及墨西哥工廠，投資者自然擔憂其成本上升和供應鏈風險，甚至亞洲供應鏈的穩定性也會受到波及。

而且美國2月份制造業活動增長幾乎停滯，制造業PMI下滑，數據疲弱讓市場對美國經濟增長前景憂心忡忡，投資者對科技股等高估值資產的信心下降，進而拋售英偉達股票。美國經濟學家約瑟夫·施蒂格利茨更是直言，美國政府的關稅政策已使美國淪為“可怕的投資之地”，可能引發滯脹。

其次，英偉達自身的業績也難以令人放心。它高度依賴單一利潤率高、銷售額高的產品，高市值嚴重依賴未來增長預期，過去2年內市值因高增長預期增長了438%。然而，這種增長預期被DeepSeek無情打斷。

DeepSeek的出現讓英偉達的算力邏輯鏈崩塌。黃仁勛雖在財報會議中試圖為英偉達的算力優勢辯解，但DeepSeek用實力說話，其負載均衡后的吞吐量能讓單張落后的H800跑到幾萬的token，相當于算力需求縮減了20倍，若假設token需求量一定，其優化讓算力需求縮減到至少原先的4%。國外科技博主Zephyr認為，DeepSeek已經將英偉達“擊倒”，按其對算力的超高利用率，滿足全球AI需求綽綽有余。

再者，美國政府的相關政策也對英偉達股價起到了殺跌作用。英偉達的H20芯片雖未完全停產，但生產計劃和銷售受到限制，其開發的新特供版芯片B20出貨量預期也嚴重下調。美國還在新加坡調查倒賣英偉達芯片的人，這使得英偉達芯片難以流入大市場，大客戶需求大跌。在這種情況下，用國產芯片替代H20可能會成為大趨勢，因為DeepSeek公布的成本利潤率可降至現在的10%以內，對應的推理成本也是現在的10%以內，國產芯片性能已足夠。

英偉達的衰落背后，是美國一系列貿易戰、封鎖戰與脫鉤戰的惡果。美國試圖通過這些手段來維護自身科技優勢，卻沒有意識到這在不斷削弱美國科技股的增長預期。封鎖脫鉤導致高科技領域逆全球化趨勢不可避免，自由貿易共贏的邏輯不復存在，雙方形成此消彼長的蹺蹺板效應，加速了東升西落的大趨勢。

美國10萬億美元公司市值需要市場規模支撐，可其諸多限制銷售的行為無異于自斷后路，要知道中國是全球最大的單一市場，且在人工智能、新能源汽車、機器人、減速機、固態電池、激光雷達、光伏、半導體設備等眾多先進科技領域正高速發展，許多領域已經領先。

科技應用和發展必然會在全球最大的工業國家發生，這是規模優勢的必然結果。在AI領域，人才流向也發生了變化，以前芯片戰人才在美國，現在AI戰人才在中國，中美人工智能的對決已經成為美籍華人與中國本土人才之間的競爭，美國甚至開始想辦法從中國搶奪AI人才。

回想英偉達CEO黃仁勛去年底在越南路邊攤吃燒烤、高調投資布局越南，還以嘲笑的態度嘲諷中國人，如今英偉達的苦日子來臨，可謂是“風水輪流轉”。

這也給所有企業CEO敲響了警鐘，無論是個人還是企業，都有巔峰和低谷，在巔峰期不能太狂妄，否則跌落谷底時，得到的不會是同情，只有更多的嘲諷。