富凱摘要：固態(tài)電池作為前沿科技的代表，目前正處于技術落地與量產(chǎn)開發(fā)的關鍵時期。

作者|川扇假

3月4日早盤，武漢藍電高開5個點后瞬間大漲17%，但之后卻開始了高臺跳水。不過，下午兩點之后，武漢藍電突然發(fā)力，最大漲幅超過29%，最終以漲超24%收盤。

固態(tài)電池技術落地關鍵期

近期，固態(tài)電池領域好消息不斷，其中要屬梅賽德斯-奔馳與FactorialEnergy攜手研發(fā)的鋰金屬陽極固態(tài)電池，首次在量產(chǎn)車平臺上亮相。

這一里程碑式的突破，標志著固態(tài)電池商業(yè)化進程邁出了至關重要的一步。憑借梅賽德斯-奔馳的卓越品牌力和德系車企的嚴謹態(tài)度，這一消息無疑給市場傳遞了強烈信號，固態(tài)電池技術已成為歐美車企競爭的關鍵籌碼。

車企對固態(tài)電池技術的關注度高漲，整個行業(yè)也緊隨其后，積極響應，如近期的2025全固態(tài)電池技術高峰論壇和中國國際固態(tài)電池展覽會等一系列重要活動，它們聚焦固態(tài)電池技術的最新動態(tài)和未來發(fā)展方向。加之近期新能源汽車行業(yè)銷售數(shù)據(jù)的迅猛增長，整個汽車電池板塊的熱度被點燃。

中信證券在近期發(fā)布的深度研報中明確指出，鑒于2025年固態(tài)電池行業(yè)的多重催化因素，該年將成為半固態(tài)電池成熟產(chǎn)品面世并逐步放量的關鍵年份。同時，全固態(tài)電池的技術路徑也將逐漸清晰并趨于統(tǒng)一。

在眾多利好因素的推動下，固態(tài)電池概念再次成為市場的寵兒。之所以說是“再次”，是因為固態(tài)電池概念已經(jīng)歷了多輪炒作熱潮。然而，由于技術新穎且市場步伐緩慢，以往的炒作往往伴隨著巨大的泡沫與風險，最終多以慘淡收場。這一次，市場似乎對固態(tài)電池技術的商業(yè)化前景又充滿了信心。

從公司定位來看，武漢藍電專注于微小功率、小功率及大功率電池測試儀器的研發(fā)與生產(chǎn)，其客戶群體廣泛，涵蓋了電化學專業(yè)的高等學府、科研機構，以及電池材料與電池企業(yè)的研發(fā)與質(zhì)檢部門。

武漢藍電招股書公布電池測試設備所處行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈情況

固態(tài)電池作為前沿科技的代表，目前正處于技術落地與量產(chǎn)開發(fā)的關鍵時期，這一過程中，需要大量的測試工作來驗證電池的性能與穩(wěn)定性，而武漢藍電在電池測試設備領域自然有望搭上固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈需求增長的快車。

當下，武漢藍電正在積極布局大功率設備業(yè)務線，該業(yè)務線專注于動力電池電芯、模組等的測試，在新能源汽車及其所需的動力電池市場蓬勃發(fā)展的背景下，大功率設備成為了公司重點推廣的產(chǎn)品。

為了增強公司的研發(fā)實力，武漢藍電不斷擴充研發(fā)團隊。2024年前三季度，公司研發(fā)費用高達1179.98萬元，同比增長15.12%，占營收比重的9.88%。盡管公司規(guī)模不大，但研發(fā)支出占營收比重較高，這充分顯示了公司對研發(fā)投入的堅定決心。

成長階段業(yè)績突出

武漢藍電于2007年成立，并于2023年成功登陸北交所，公司業(yè)績表現(xiàn)得頗為亮眼，其營業(yè)收入持續(xù)多年保持正增長，2021年跨越了年營收億元的門檻，2023年更是一舉突破2億元年營收大關。

在凈利潤方面，武漢藍電同樣表現(xiàn)突出，公司凈利潤連續(xù)多年穩(wěn)步增長，且2022年、2023年的增速均超越了營業(yè)收入增速，這充分彰顯了公司市場競爭力的日益增強，特別是2023年，公司凈利潤高達9937萬元，創(chuàng)下了新的高峰。武漢藍電所處的行業(yè)獨特且門檻較高，這也使得其高毛利特性尤為顯著。

武漢藍電近年歸屬凈利潤情況

武漢藍電凈利潤的攀升，背后有兩方面強有力的支撐。一方面，源自其卓越的核心競爭力，公司在電池測試領域擁有深厚的技術積累和豐富的經(jīng)驗，能夠為客戶提供高質(zhì)量、高效率的測試服務。另一方面，也得益于電池產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃擴張，隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展，電池產(chǎn)業(yè)鏈的需求不斷增長，武漢藍電作為產(chǎn)業(yè)鏈中的關鍵環(huán)節(jié)，自然受益良多，在公司客戶中，珠海冠宇、貝特瑞、杉杉股份、寧德時代、中創(chuàng)新航、比亞迪、贛鋒鋰業(yè)等電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)紛紛在列，這些企業(yè)不僅是武漢藍電的重要戰(zhàn)略伙伴，也是其業(yè)績穩(wěn)健增長的堅實后盾。

然而，武漢藍電公布的2024年前三季度業(yè)績卻透露出一絲波動。營業(yè)收入為1.19億元，同比下降了12.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5559.26萬元，也同比下降了14.15%。公司也在積極調(diào)整產(chǎn)品結構，加大大功率設備的研發(fā)和市場推廣力度，這在一定程度上影響了短期業(yè)績。但長遠來看，這些調(diào)整將為公司帶來更加廣闊的發(fā)展空間和更強勁的盈利能力。

目前，武漢藍電正處于充滿潛力的成長階段，其傳統(tǒng)的高校檢測業(yè)務雖然增速平穩(wěn)，客戶分散且客單較小，但勝在毛利率穩(wěn)定，為公司提供了源源不斷的現(xiàn)金流。這部分業(yè)務是公司穩(wěn)定的收入來源，也是其持續(xù)發(fā)展的基石。

而公司積極布局的大功率設備業(yè)務，則瞄準了動力電池這一藍海市場，這一領域不僅客單價高，而且市場潛力巨大。隨著新能源汽車市場的不斷擴大和動力電池技術的不斷進步，大功率設備的需求將持續(xù)增長，武漢藍電憑借其在電池測試領域的深厚底蘊和技術優(yōu)勢，有望在這一領域取得更大的突破。

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