作者：信瀚

來源：正商參閱（ID：zhengshangcanyue）

懂王一攪局，李嘉誠(chéng)只能無奈“割肉”大撤退。

不出所料，巴拿馬運(yùn)河這塊“燙手山芋”的控制權(quán)，就這樣被拱手讓人。

3月4日深夜，港交所一則公告瞬間引爆，李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)，一口氣賣掉了包括巴拿馬運(yùn)河兩個(gè)港口在內(nèi)的43個(gè)港口，總價(jià)值高達(dá)228億美元（約合1380億元）。

接手方是美國(guó)資本主導(dǎo)的貝萊德及其全球基礎(chǔ)設(shè)施投資合伙企業(yè)（GIP）。

交易細(xì)節(jié)更顯深意，貝萊德財(cái)團(tuán)以190億美元現(xiàn)金為籌碼，精準(zhǔn)拿下了巴爾博亞港與克里斯托瓦爾港90%的股權(quán)。

這兩個(gè)港口自1997年起由長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)，2021年續(xù)約至2047年，如今卻以“純粹商業(yè)行為”之名被火速拋售。更為刺激的是，交易完成后的48小時(shí)內(nèi)，長(zhǎng)和股價(jià)暴漲22%，市值飆升1810億港元，仿佛市場(chǎng)在為這場(chǎng)“金蟬脫殼”鼓掌叫好。

值得玩味的是，長(zhǎng)和卻特意保留了鹽田港、香港貨柜碼頭等中國(guó)核心資產(chǎn)。

這種戰(zhàn)略收縮，既是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)規(guī)避，也折射出在外部博弈下，企業(yè)求生的微妙平衡。

01

交易時(shí)機(jī)耐人尋味

這筆交易最耐人尋味的，正是其精準(zhǔn)卡位的時(shí)機(jī)選擇。

巴拿馬運(yùn)河作為連接太平洋與大西洋的“咽喉要道”，承擔(dān)著全球6%的海運(yùn)貿(mào)易量，每年有大量船只穿梭于此。其重要性不言而喻，用航運(yùn)界的話說“誰(shuí)控制運(yùn)河港口，誰(shuí)就掐住了太平洋與大西洋的脈搏。”

李嘉誠(chéng)早在1997年就盯上了這塊肥肉，旗下企業(yè)成功拿下巴拿馬運(yùn)河兩端巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港的控制權(quán)，之后更是不斷投入，把港口經(jīng)營(yíng)得風(fēng)生水起。

可誰(shuí)能想到，懂王突然跳出來攪局！

從2024年底開始就多次放話，稱巴拿馬運(yùn)河是“美國(guó)重要國(guó)家資產(chǎn)”，還威脅要“收回”運(yùn)河，甚至以武力相逼。他給出的理由荒謬至極，一會(huì)兒說巴拿馬對(duì)美國(guó)船只收費(fèi)太高，一會(huì)兒又拿所謂的“影響力”說事無端指責(zé)，妄圖以此為由趕走李嘉誠(chéng)。

美國(guó)無非就是擔(dān)心我們?cè)诎湍民R運(yùn)河的存在感越來越強(qiáng)，會(huì)威脅到其在拉美的“后院”地位。而李嘉誠(chéng)旗下的和記港口集團(tuán)，恰恰是巴拿馬運(yùn)河兩端兩個(gè)重要港口的運(yùn)營(yíng)者。這就讓美國(guó)坐不住了，開始對(duì)和記港口集團(tuán)“指手畫腳”，甚至攛掇巴拿馬政府對(duì)其進(jìn)行審計(jì)。

在這種強(qiáng)大的壓力下，李嘉誠(chéng)能怎么辦？

繼續(xù)堅(jiān)守，可能面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，不僅多年的投資打了水漂，港口經(jīng)營(yíng)權(quán)也可能瞬間化為烏有。果斷出售，雖說有些不舍，但至少能及時(shí)止損，還能拿到一筆巨額資金。

在權(quán)衡利弊之后，李嘉誠(chéng)選擇了后者，果斷選擇在3月4日深夜發(fā)布公告，將掌控巴拿馬運(yùn)河兩端咽喉要道的港口資產(chǎn)拱手讓出，賣給由美國(guó)資本貝萊德牽頭的財(cái)團(tuán)。

此次交易雖以“純商業(yè)行為”解釋，但貝萊德財(cái)團(tuán)背后美國(guó)資本介入的深意，不言而喻。那就是通過控股全球10.4%集裝箱吞吐量的港口網(wǎng)絡(luò)，美國(guó)正試圖重構(gòu)航運(yùn)話語(yǔ)權(quán)。

這看似是一場(chǎng)普通的商業(yè)交易，實(shí)則是李嘉誠(chéng)在無奈之下的“割肉”之舉，背后滿是心酸與無奈！

02

貝萊德財(cái)團(tuán)的“野心”

貝萊德牽頭的財(cái)團(tuán)，無疑是這次交易的大贏家。

228億美元交易額背后，是199個(gè)集裝箱泊位、覆蓋23國(guó)的全球物流網(wǎng)絡(luò)，更是對(duì)地球最繁忙水道控制權(quán)的致命卡位。

貝萊德財(cái)團(tuán)，一個(gè)由三大巨頭組成的強(qiáng)大聯(lián)盟，正悄然重塑全球航運(yùn)格局。

全球最大資管公司貝萊德，手握超10萬(wàn)億美元資產(chǎn)，是這場(chǎng)資本游戲的主導(dǎo)者。其控股的全球基建投資公司GIP，憑借豐富的基建運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，掌控著項(xiàng)目的落地與執(zhí)行；而地中海航運(yùn)旗下碼頭投資公司TiL，則依靠全球第二大航運(yùn)公司MSC的龐大貨量，為整個(gè)財(cái)團(tuán)提供堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)支撐。三者攜手，構(gòu)建出一個(gè)堅(jiān)不可摧的“資本—基建—航運(yùn)”閉環(huán)。

交易完成后，他們將實(shí)質(zhì)控制全球約10.4%的集裝箱碼頭吞吐量，一夜躋身港口業(yè)三巨頭，同時(shí)也意味著美國(guó)資本將進(jìn)一步控制巴拿馬運(yùn)河的運(yùn)營(yíng)。

巴拿馬運(yùn)河2024年創(chuàng)紀(jì)錄的9944艘船舶通行量、49.86億美元總收入，早已讓這條152年歷史的運(yùn)河成為大國(guó)博弈的終極標(biāo)的。

貝萊德財(cái)團(tuán)看中的，絕不僅僅是港口的運(yùn)營(yíng)收益，更是全球航運(yùn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。通過掌控這些港口，他們將在全球貿(mào)易中占據(jù)更有利的位置，大幅提升自身的話語(yǔ)權(quán)。

回溯歷史，美國(guó)為了修建巴拿馬運(yùn)河，沒少干缺德事。

他們先是策動(dòng)巴拿馬脫離哥倫比亞獨(dú)立，然后憑借不平等條約霸占運(yùn)河區(qū)，肆意踐踏巴拿馬的主權(quán)。

在修建過程中，美國(guó)對(duì)勞工大肆剝削，致使近3萬(wàn)人因傷病致死。更過分的是，他們以“保衛(wèi)運(yùn)河”為名，在巴拿馬長(zhǎng)期派駐武力，把中美洲當(dāng)成自家后院，動(dòng)輒威脅周邊國(guó)家。

運(yùn)河帶來的巨額利益，幾乎全被美國(guó)獨(dú)吞，而巴拿馬人民卻一無所有。直到1999年，美國(guó)才以“施舍”的姿態(tài)將運(yùn)河歸還巴拿馬，其霸權(quán)行徑才暫時(shí)告一段落。

如今，美國(guó)資本又想故技重施，妄圖通過貝萊德財(cái)團(tuán)重新掌控運(yùn)河。

03

李嘉誠(chéng)的“進(jìn)”與“退”

這是否意味著，李嘉誠(chéng)在面對(duì)美國(guó)壓力時(shí)選擇了妥協(xié)？

答案絕非如此簡(jiǎn)單。其實(shí)，對(duì)于長(zhǎng)和來說，出售港口資產(chǎn)雖是無奈之舉，但妥協(xié)也絕非毫無收益。

190億美元現(xiàn)金流瞬間注入長(zhǎng)和，使其凈負(fù)債率從23.6%驟降至18%以下，這種“斷臂求生”策略讓長(zhǎng)和股價(jià)單日暴漲22.9%，市值飆升1819億港元。

這次出售全球港口業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)，表面上看是“退”，實(shí)際上是“進(jìn)”。

港口業(yè)務(wù)雖然是長(zhǎng)和集團(tuán)的重要板塊，但近年來，大中國(guó)區(qū)以外的港口業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)并不突出。去年上半年，大中國(guó)區(qū)以外的港口業(yè)務(wù)營(yíng)收178億港元，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）為62.5 億港元。

看似還不錯(cuò)，但其在集團(tuán)總利潤(rùn)中的占比卻微乎其微，僅占集團(tuán)總值的1%，在港口業(yè)務(wù)板塊中也僅占3.9%的吞吐量。相反，保留中國(guó)香港、深圳及內(nèi)地的港口資產(chǎn)，如鹽田國(guó)際、香港國(guó)際貨柜碼頭等，才是長(zhǎng)和集團(tuán)的戰(zhàn)略重心。這顯示，李嘉誠(chéng)仍重視亞太市場(chǎng)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。

換句話說，這些海外港口資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)和集團(tuán)的貢獻(xiàn)度已經(jīng)接近瓶頸，而潛在的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)卻在不斷攀升。在這種情況下，出售資產(chǎn)不僅不是“妥協(xié)”，而是一種主動(dòng)出擊的智慧選擇。

在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿不確定性的當(dāng)下，擁有如此充沛的現(xiàn)金流，意味著更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和更靈活的戰(zhàn)略布局空間。更重要的是，李嘉誠(chéng)可以將資金投入到更有潛力、回報(bào)更高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

李嘉誠(chéng)的投資方向，簡(jiǎn)單來說就是“哪里有潛力，就往哪里砸錢”！

近年來，他把目光盯上了人工智能、可再生能源、東南亞市場(chǎng)、醫(yī)療科技和房地產(chǎn)這些熱門賽道，玩得風(fēng)生水起。

在人工智能領(lǐng)域，李嘉誠(chéng)通過維港投資，瘋狂加碼，投了芯片、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、機(jī)器人，甚至虛擬人技術(shù)，幾乎把AI產(chǎn)業(yè)鏈摸了個(gè)遍。

可再生能源方面，他更是大手筆。2024年，長(zhǎng)江基建拿下英國(guó)32處風(fēng)電場(chǎng)，還搞了個(gè)10億美元的私募信貸基金，專門支持能源轉(zhuǎn)型。

東南亞市場(chǎng)更是被他盯上了。他在越南、新加坡、印尼等地大搞停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，還布局餐飲、娛樂，直接把生意做到當(dāng)?shù)厝说募议T口。

醫(yī)療科技領(lǐng)域，李嘉誠(chéng)也沒閑著。他投資了活體神經(jīng)芯片、細(xì)胞生物技術(shù)，還給香港大學(xué)醫(yī)學(xué)院捐了超聲波醫(yī)療儀器。

房地產(chǎn)方面，李嘉誠(chéng)更是穩(wěn)如泰山。在香港黃竹坑拿下360億港元的地鐵站物業(yè)項(xiàng)目，在北京御翠園開盤賣房，直接把傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致。

從這個(gè)角度看，長(zhǎng)和不僅沒有“妥協(xié)”，反而通過這次交易實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的優(yōu)化配置和戰(zhàn)略的主動(dòng)升級(jí)。

時(shí)代在變，李嘉誠(chéng)的棋局也在變。

但不變的是，他始終是那個(gè)最懂時(shí)代的玩家。