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2025年的《政府工作報告》為未來一年的政策方向和經濟目標提供了清晰的指引。報告發布后，盡管面臨特朗普關稅政策的壓力，中國股市依然呈現上揚趨勢。這一現象反映了中國政府提出的一系列積極措施，涵蓋了增長目標、財政支出、消費振興等重要議題，同時報告對數字經濟、跨境貿易、平臺經濟的重視，也顯現出未來經濟發展的戰略布局。

近期筆者在FT中文網發表文章，總結今年政府工作報告八大看點，探討中國政府將如何通過政策調控促進經濟增長、穩定市場并為中國經濟中長期高質量發展注入內生動力。詳情請閱讀全文！

文|沈建光

首發于FT中文網（2025年3月6日）

2025年的中國“兩會”的《政府工作報告》（后稱“報告”）發布后，在特朗普的關稅戰威脅下，中國股市還在上揚。筆者認為，今年政府工作報告有八大看點：5%的增長目標比較進取，高于所有的國際機構的預測；對CPI目標的下調是比較務實的，也反映了通脹低迷的現實；財政政策是最大的亮點，四項指標創歷史新高；對消費的重視前所未有；對數字經濟和人工智能期待很高；積極發展跨境貿易和跨境物流；強調民營經濟和平臺企業的規范發展。

一、增長目標較為進取。政府工作報告將2025年經濟增長目標設定為“5%左右”，還是較為積極進取?？紤]到中國經濟仍面臨不少風險挑戰，比如特朗普關稅政策不確定性、國內有效需求不足等，主要國際機構和投行對2025年中國經濟增速的預期普遍低于5%，例如1月國際貨幣基金組織（IMF）的最新預測為4.6%。

二、CPI增速目標下調，通脹或持續偏低。CPI同比已經連續23個月低于1%，市場預期今年CPI同比僅為0.5%左右。在此背景下，報告將2025年CPI的指引性目標下調至2%（過去四年均為3%），這也是2004年以來CPI增長目標首次低于3%。此外，根據赤字率倒算，2025年名義GDP增速約為4.9%（略低于5%的實際GDP增速目標），這意味著政策層對通脹低迷的認識不斷加深，所以對價格水平的預期更為審慎。

三、財政力度明顯加大，創下四個歷史新高。第一，2025年赤字率設定在4.0%（5.66萬億），不僅突破了3%“紅線”，也創下了歷史新高；第二，擬發行特別國債1.8萬億（超長期特別國債1.3萬億+特別國債0.5萬億），創歷史新高；第三，擬發行地方政府專項債4.4萬億，創歷史新高；第四，合計新增政府債務總規模11.86萬億元，創歷史新高。

加上資金跨期調轉等，我們測算的2025年實際赤字率高達9.8%，高于去年的8.4%，僅次于2020年的10.6%，表明財政力度明顯加大。但需要注意的是，財政支出力度能否實現年初預算目標，還要看財政收入能否達標，這取決于經濟基本面的恢復情況。

四、消費政策全面加力，以舊換新、專項行動、民生保障等均有部署。報告指出“經濟政策的著力點更多轉向惠民生、促消費，以消費提振暢通經濟循環”，表明政策重點轉向消費：首先，安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新，規模較去年的1500億元翻倍。如果這一規模不夠，后續還有繼續加碼的空間；其次，報告提出“實施提振消費專項行動”，強調“多渠道促進居民增收，推動中低收入群體增收減負，完善勞動者工資正常增長機制”；再次，促消費與惠民生聯動，報告指出“城鄉居民基礎養老金最低標準再提高20元”“居民醫保人均財政補助標準再提高30元”。此外，報告還提及“健全綠色消費激勵機制”，這表明后續對綠色產品的各項政策支持力度可能加大。

盡管政策層對消費的重視程度明顯提升，但總體來看，財政對民生領域（養老、醫療、生育等）的支持力度依然不夠，從根本上提振消費還需財政在改善民生方面加大投入。

五、對拖累經濟增長的重大問題做了針對性部署。過去一段時間，企業賬款久拖不決、民營企業信心低迷、房地產持續下行、資產價格明顯縮水，這些問題成為經濟增長的重要拖累。此次報告做了針對性部署：第一，關注企業欠款問題。報告強調“部分企業生產經營困難，賬款拖欠問題仍較突出”，地方專項債將用于消化地方政府拖欠企業賬款；第二，支持民營經濟發展。在近期民企座談會的基礎上，報告提出“扎扎實實落實促進民營經濟發展的政策措施,切實依法保護民營企業和民營企業家合法權益”；第三，推動房地產止跌回穩。報告提出“推進收購存量商品房，在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權”“有效防范房企債務違約風險”，直面房地產領域堵點難點；第四，穩定資產價格?！胺€住樓市股市”首次寫入《政府工作報告》總體要求，政策層更加重視通過穩定資產價格發揮財富效應。

六、重視人工智能、數字經濟的支撐作用。近年來數字經濟快速發展，對經濟增長的貢獻愈發明顯。報告披露，2024年數字經濟核心產業增加值占國內生產總值比重達到10%左右，提前實現“十四五”規劃目標。在此基礎上，報告要求高度重視人工智能的引領作用，提出“持續推進‘人工智能+’行動……支持大模型廣泛應用……擴大5G規模化應用……”。盡管報告并未提及具體的政策措施，但近期民營企業座談會以硬科技企業為主、2024年以來多地圍繞新興產業成立產業基金，均體現出各級政府對于人工智能發展的關注。

七、積極發展跨境電商、跨境物流。報告提出“促進跨境電商發展，完善跨境寄遞物流體系，加強海外倉建設”。2024年跨境電商進出口達到2.63萬億元人民幣，同比增長10.8%，占進出口比重提升至6.0%。過去5年，我國跨境電商貿易規模增長超過10倍。接下來，政策支持和AI技術還將為跨境電商帶來發展機遇?？缇澄锪鞣矫?，關注骨干物流企業與大型工商企業的國際物流合作，共同配送、倉配一體等集約化物流模式，“新三樣”等產品出口的國內港口倉儲服務。

八、強調平臺經濟規范發展和保障靈活就業者權益。報告提出“促進平臺經濟規范健康發展”，盡管相比去年底的中央經濟工作會議刪去了“加強監管”，但依然強調“規范”發展，整體基調并未轉向。近期民營企業座談會提出，“堅持誠信守法經營，樹立正確價值觀和道德觀，以實際行動促進民營經濟健康發展”；去年11月的國常會也指出，“規范市場競爭秩序，健全常態化監管制度，推動平臺企業規范經營、有序競爭”。

同時，報告要求“加強靈活就業和新就業形態勞動者權益保障”。前期民營企業座談會也提及“積極履行社會責任，積極構建和諧勞動關系”。此前，維護靈活就業和新就業形態勞動者權益保障的推進比較慢，后續可能會加快落實，比如規范用工管理、健全用工制度等。

（作者系京東集團首席經濟學家）

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