李嘉誠又甩出一記王炸，把手里43個港口打包賣給貝萊德財團，總價值228億美元。

這次交易之所以引起廣泛關注，因為出售的資產中包括兩個巴拿馬港口。

1997年，李嘉誠通過競標，從歐美手上搶到巴拿馬港口的25年運營權，2021年期限雙方再次續約，期限到2047年。

續約剛滿4年，長和就選擇賣盤離場，瞬間惹來諸多非議，比如說其“損人不利己”。

為什么說有損人嫌疑。

首先買方是美國貝萊德，全球最大資產管理公司，作為縱橫華爾街數十載的老牌資本，非常擅長與權力場打交道，不論哪一派上臺，它都能巋然不動。

特朗普二進宮后，貝萊德CEO主動聯系白宮，說要幫助總統，不費一兵一卒拿下巴拿馬運河，于是誕生這一出大戲。

盡管長和再三強調，此次交易與前段時間拋售和黃藥業股份一樣，是正常的商業操作。

可問題是，周所周知特朗普熱衷收回巴拿馬運河，基本奔著中國去的，因為它是中國貿易運輸的重要通道，控制運河就能鉗制東大的貿易鏈條。

特朗普在演講會上慷慨激昂，說要重振美國造船業，削弱中國海上貿易的主導地位，結果話音剛落，貝萊德就給他送去一份大禮，據外媒報道，懂王得知消息后，整個人“樂壞了”，重奪運河計劃成功大半。

更糟糕一點，2月份美國才提出了海盜議案，要對中國船舶征收最高150萬美元每次的過路費。

兩者放在一起看，等美國完全“攻陷”巴拿馬運河之日，這套隨時會在運河上生效，中國商船立馬陷入兩難之地，繞路合恩角吧，每艘船成本起碼暴增100萬美元，不繞吧，過路費也要100萬美元，被拿捏得死死的。

雖然李嘉誠多次表示，和黃集團只是管理運河裝卸貨物的碼頭，并不管航運和船只進出。

但港口落到美國手里，可操作空間就大了，特朗普下一步是以此奪取運河管理權，巴拿馬當局向來慫慣，絕對不敢有什么意見。

思路很清晰了，在美國不斷揮舞的大棒面前，長和果斷撤退。

至于說李嘉誠不利己，略有不妥，因為誠哥從不做虧本生意，根據初步基本條款，這次交易，長和能拿到超過190億美元現金收入。

光看數字不夠直觀，究竟掙了還是虧了？

一般收購交易離不開估值相關指標，尤其港口交易這類涉及溢價收購的，通常會用到EV（企業價值）和EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）。

簡單來說，前者反映收購所需成本，后者反映核心盈利能力，由此衍生的EV/EBITDA（企業價值倍數），可以衡量真實運營價值。

根據報告披露，長和出售港口業務的EBITDA約為20億美元/年，對應的EV/EBITDA倍數在11到13倍之間，高于行業平均的10倍，屬于溢價交易。

從3月4日起，截止3月10日，如圖所見，長和的股價實現了火箭般的暴漲，很明顯，長和的果斷離場深受資本市場肯定，既套回大筆現金，又避免了地緣危機。

就交易本身而言，李嘉誠說不上大賺，但不至于賤賣，如果搭上股市的加成，那算賺大發了。

其實李嘉誠想賣港口不是這一兩年的事，早在7、8年前就有賣盤的意向，像招商局、中遠太平洋等企業曾多次與其接洽，只是一直談不攏，或是地緣因素，又或是長和在玩待價而沽那一套。

直至去年6月，長和正式宣布賣盤，終于如愿吊來大鱷，恰逢懂王上位，中美博弈激化，李嘉誠“巧妙”轉危為機，欣然接受美國的千金買馬骨，而特朗普第一次搞“門羅主義”，就收獲巨大成功。

中美博弈是全方位，多個角度的交鋒，航運、港口是其中一個重要戰場，如今缺口被突破，可以預料，類似事件將陸續有來。

對李嘉誠賣盤給美國的舉動，佩服者有之，更多的是斥責，連臺灣退將帥化民都看不下去，怒斥其“眼中只有私利，商人無祖國”。

不管別人怎么說，李嘉誠壓根懶得理會，勉力而為本非他的習慣，只有望風逃頂才顯真章，沒什么大得過經濟利益。

最絕的是，李嘉誠拋掉了絕大部分港口，唯獨保留粵港地區得不賣，把政治平衡玩成走鋼絲的藝術。

這是他最受人非議的地方，身上見不到任何的家國情懷，可恰恰是他想看到的局面。

李嘉誠一早說了，他只是一個商人，大家別給他戴帽子，不管高低他都不要，他花大錢做慈善時，人們無需太感激，只要在他玩“極限操作”時別罵得太狠就行。

這么看的話，他還真算是個“純粹”的人，超脫道德、世俗的束縛，真正成為資本的化身，唯一所圖，是家族資本極致全球化，不被任何國家困住。

從和黃集團數十年發展軌跡可見一斑。

80年代中英開啟談判后，李嘉誠高調向中方靠攏，往后30年，熱烈響應國家號召，出錢出力投發展，還掏出過百億投入慈善事業，一躍成為大中華地區的商人領袖。

可另一方面，和黃又毫不猶豫走囤地暴利模式：

93年拿到北京地產項目，25年磨一劍，啥也沒磨出來，只有地皮價值上漲20倍；04年拿下陸家嘴黃金地段，明面上說會盡快開發，結果捂了10多年，最后以200億高價賣出，獲利近170億；成都實在受不了和黃“捂地16年，怒賺38倍”的騷操作，直接把其拉入黑名單......

以上僅是冰山一角，事實上，和黃在內地有將近30個房產項目，完工的僅1/3左右，剩下的，官方回復是“正在開發中”。

要知道，國家是命令禁止囤地捂盤的，為此出臺過多項規定，例如“1年內必須動工”、“開發周期不得超過3年”等。

不過這么多年來，囤地囤成業界標桿的和黃，極少受到處罰，全仗背后有著龐大且的法律天隊。

針對各項政策，和黃總有辦法找到漏洞可鉆，政策規定一年內動工，那搭個排山架算動工了吧；開發周期不超三年，那就效仿北京項目，分五期開發，每期間隔幾年，細水長流，或者人為制造審批障礙，延長周期。

為了實現囤地致勝，和黃法律團隊把民商法典和三十六計都翻爛了。

與其內地零售、港口業務相比，和黃在內地房產這塊就是來打秋風的，絲毫沒有“李家城”的風范，也許它對內地房產行業最大的貢獻，是引入了公攤面積。

李光耀對這位同姓富商的評價是，“毫無疑問，他是富可敵國的亞洲超人，但是我們卻不能從他手下看到一個世界級的品牌，其巨大財富來源于壟斷房地產和民生工程，對經濟發展實際沒有起到多大作用”。

李嘉誠可不管什么“能力越大，責任越大”，民族敘事可別找上他，從婉拒政協副主席可以看出，他不需要官方背書，更不希望受到權力約束。

反正他有得是自救的手段，逃頂數十年，未嘗一敗。

2015年，官媒祭出檄文《別讓李嘉誠跑了》，半是挽留，半是拿捏。

誠哥倒好，這頭拿出《李嘉誠不會跑,也跑不了》，那頭拿著拋售內地項目的600多億人民幣，大舉進攻歐洲市場，水、電、通訊、能源板塊。

按長和最新財報顯示，2024年上半年歐洲地區營收占比達50%，而內地和香港營收分別只占據5%和7%，歐洲已成為李嘉誠商業帝國最重要的版圖。

從內地撤資，全盤投向西方，確實給他帶來商業投資上的長足進展，但遇上不按套路出牌的特朗普，無形中又開啟了一個地獄副本。

因為布局得早，港口項目能順利套現，可長和在歐洲還有三大板塊，零售、電訊和基建。

拿電訊為例，長和旗下在英國、意大利、丹麥等國的電訊用戶超過1.3億。

雖然作為底層網絡服務商，未直接涉及內容控制，可由于能影響數據流量分配，某程度上，長和擁有了一定網絡話語權。

在互聯網時代，網絡話語權基本與輿論主導權掛鉤，都知道歐盟內部的價值觀，大眾思潮以及輿論風向，都由美國來決定，靠的是對歐洲社交媒體的掌控。

不論李嘉誠如何擺脫身上的華人光環，在特朗普眼里，他就是根正苗紅的國人，長和擁有主導輿論的權力，四舍五入，等于東大在歐洲已擁有與他分庭抗禮的輿論力量。

這事李嘉誠解釋不清楚，唯有先賣個港口作投名狀。

事實證明，對美國跪得越快，結果可能會越慘，詳見拉美國家是如何成為后花園的。

公開資料顯示，過去幾年里，李嘉誠拋售了上千億歐洲業務，轉投東南亞等新興市場，以實現風險對沖。

可始終盤子太大，在特朗普愈發瘋狂的時代，偏安一隅的歐洲都被拉下水，長和歐洲板塊的業務，正面臨隨時被收割的危險。

美國的業務更不用說，由知己周凱旋操盤的維港投資，在這里投進不少資金，巔峰時期還是78家美國科技公司的大股東，不乏Facebook、DeepMind等大廠。

逃跑速度再快，也頂不住特大統領一紙公告。

比如要求維港投資向美國本土基金廉價轉讓至少51%股權，不然就像臺積電一樣，追加天價投資，答應還是不答應，不答應的話，白宮就能以“美國安全”為借口，把單一的資產制裁，升級為“技術、資本、數據”三位一體的科技圍剿。

到時候，美國購買港口付出的溢價成本，將呈幾何倍數拿回來。

過去每一輪金融危機來襲，李嘉誠都可以火中取粟，實現財富暴漲，可現在無形大手直接沖他而來，危機源頭是懷璧其罪，這局怎么解。

任何事都有取舍，從放棄民族責任、放棄東大作靠山開始，國家就沒有義務非得救你。

李嘉誠以一己之力，證明了低買高賣并非猶太人的權力，可他們能憑借這一套玩轉世界數十年，全仗是美國的太上皇。

而他這種不依靠任何政治資本的縱橫捭闔能玩多久，很難說，結合當下形勢，怎么看都像在往無國籍肥羊的方向靠攏。

不知這是否他想要的結局。

—— END ——