2025年3月11日，美股市場遭遇“黑色星期一”，三大股指全線暴跌，納斯達克指數更是創下2022年9月以來最大單日跌幅。

科技“七巨頭”市值合計蒸發超過8300億美元，創下歷史紀錄。特斯拉股價暴跌超過15%，較歷史高點累計下跌超過54%。這場突如其來的市場動蕩，不僅讓投資者損失慘重，也引發了對美國經濟前景的廣泛擔憂。

一、 特朗普“烏鴉嘴”：關稅政策與衰退擔憂的雙重打擊

市場普遍認為，美國前總統特朗普的言論是導致周一美股暴跌的直接導火索。特朗普在接受采訪時，不僅淡化了近期因關稅政策導致的股市波動，還承認美國經濟正處于“過渡期”，不排除今年出現經濟衰退的可能性。

• 關稅政策的不確定性：

  特朗普政府的關稅政策一直是懸在市場頭頂的“達摩克利斯之劍”。他不僅對多個國家和地區加征關稅，還暗示關稅可能隨著時間的推移而上升。這種不確定性嚴重打擊了市場信心，導致投資者紛紛拋售股票。

• 經濟衰退的擔憂：

  特朗普的言論進一步加劇了市場對美國經濟衰退的擔憂。雖然他聲稱“我們正在把財富帶回美國”，但投資者更擔心的是，關稅戰可能導致經濟增長放緩，甚至陷入衰退。

專業名詞解釋：

• 關稅（Tariff）：

  一國政府對進口商品征收的稅。關稅可以提高進口商品的價格，從而保護國內產業，但也可能引發貿易伙伴的報復，導致貿易戰。

• 經濟衰退（Recession）：

  通常指一個國家或地區的經濟活動連續兩個季度出現萎縮。經濟衰退的特征包括GDP下降、失業率上升、企業利潤下滑等。

除了特朗普的言論，近期公布的美國經濟數據也顯示出疲軟跡象，進一步加劇了市場的恐慌情緒。

• 制造業活動接近停滯：

  美國上月制造業活動指數接近停滯，表明制造業擴張動能減弱。

• 消費者信心下降：

  消費者信心指數跌至2021年以來最低水平，反映出消費者對未來經濟前景的悲觀預期。

• 個人支出意外下降：

  個人支出數據意外下降，顯示出消費者支出意愿減弱。

經濟理論基礎：

• 凱恩斯主義經濟學（Keynesian Economics）：

  強調政府干預在穩定經濟中的作用。在經濟衰退時期，政府可以通過增加支出、減稅等措施來刺激需求，從而促進經濟復蘇。

• 供給側經濟學（Supply-side Economics）：

  強調減稅和放松管制可以刺激企業投資和生產，從而促進經濟增長。

從技術面來看，美股也面臨著多重壓力。

• 逼近關鍵支撐位：

  標普500指數逼近200日移動平均線這一關鍵支撐位，一旦跌破，可能引發更大規模的拋售。

• 系統性拋售：

  趨勢跟蹤基金（CTAs）在過去一周拋售了大量美國股票，加劇了市場下跌。

• 流動性挑戰：

  市場流動性非常有限，創下新低，使得投資者在拋售股票時面臨更大的困難。

專業名詞解釋：

• 200日移動平均線（200-day Moving Average）：

  過去200個交易日收盤價的平均值。200日均線被認為是長期趨勢的重要指標，跌破200日均線通常被視為看跌信號。

• 趨勢跟蹤基金（CTAs）：

  一種利用算法進行交易的對沖基金，通常根據市場趨勢進行買賣。

• 流動性（Liquidity）：

  指資產在不影響其價格的情況下快速買賣的能力。流動性高的市場更容易進行交易，而流動性低的市場則可能出現價格劇烈波動。

近年來，人工智能（AI）一直是美股市場的熱門主題，科技“七巨頭”也因此受益匪淺。然而，隨著AI技術的快速發展，市場開始重新評估AI公司的估值。

• AI熱潮退燒：

  市場對AI的狂熱情緒有所降溫，投資者開始更加理性地看待AI公司的盈利前景。

• 競爭加劇：

  越來越多的公司進入AI領域，加劇了市場競爭，使得一些AI公司的估值顯得過高。

• 盈利能力不確定性：

  盡管AI技術前景廣闊，但許多AI公司的盈利能力仍存在不確定性，這使得投資者對它們的估值產生了疑慮。

投資方向和建議：

面對當前的市場動蕩，投資者應保持謹慎，并采取以下措施：

1. 多元化投資：

   分散投資于不同資產類別和行業，降低單一資產或行業的風險。

2. 關注基本面：

   投資于基本面良好、盈利能力穩定、估值合理的公司。

3. 長期投資：

   避免短期投機，堅持長期投資，以時間換空間。

4. 風險管理：

   設定止損點，控制投資風險，避免過度虧損。

5. 關注政策動向：

   密切關注美國政府的關稅政策和經濟政策，以及美聯儲的貨幣政策，及時調整投資策略。

6. 尋找避險資產:

   在市場動蕩時期，可以考慮配置一些避險資產，如黃金、國債等。

面對美股的暴跌，華爾街的分析師們紛紛發出警告。

• “一步之遙”的衰退：

  美銀首席策略師Michael Hartnett警告稱，美國距離衰退僅“一步之遙”，一份糟糕的就業報告就可能將美國經濟推入衰退的深淵。

• “閃電崩盤”預警：

  華爾街知名多頭Ed Yardeni表示，不能排除“閃電崩盤”的可能性，即股市可能像1962年和1987年那樣，發生得很快，逆轉得也很快。

• 波動性增加：

  摩根大通和RBC Capital Markets等機構的市場預測者降低了對2025年的看漲預期，并警告稱市場波動性將增加。

六、 特斯拉的困境：政治立場與銷量下滑的雙重打擊

特斯拉的暴跌是此次美股“黑色星期一”的一個縮影。除了整體市場環境的影響，特斯拉還面臨著自身獨特的挑戰。

• 政治立場的影響：

  馬斯克與特朗普的密切關系以及他在政治上的言論，導致特斯拉品牌形象受損，引發了一些消費者的抵制。

• 銷量下滑：

  特斯拉在全球多個市場的銷量出現下滑，尤其是在中國市場，面臨著來自比亞迪等本土品牌的激烈競爭。

• 分析師下調預期：

  多家華爾街機構下調了對特斯拉的銷量和盈利預期。

美股“黑色星期一”的暴跌，是多種因素共同作用的結果。特朗普的“烏鴉嘴”、經濟數據疲軟、技術面壓力以及AI主題重定價，共同構成了這場市場風暴。

展望未來，美股市場仍面臨諸多不確定性。特朗普政府的關稅政策、美國經濟的走向、美聯儲的貨幣政策以及AI技術的發展，都將對市場產生重要影響。投資者應保持謹慎，密切關注市場動向，做好風險管理，以應對可能出現的更多挑戰。