成本控制能力和技術(shù)溢價(jià)能力對(duì)沖了價(jià)格戰(zhàn)壓力，而量增價(jià)減的策略則展現(xiàn)出企業(yè)的發(fā)展韌性和盈利能力

文｜《財(cái)經(jīng)》特約撰稿人 陳亮

編輯｜趙成

3月14日晚間，寧德時(shí)代（300750.SZ）發(fā)布2024年年度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3620.13 億元，同比下降 9.7%，系上市以來(lái)首次年度營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。

營(yíng)業(yè)收入的下滑并沒(méi)有阻礙寧德時(shí)代賺錢(qián)。寧德時(shí)代歸母凈利潤(rùn) 507.45 億元，同比增長(zhǎng) 15.01%，創(chuàng)歷史新高，日均賺 1.39 億元。

增利不增收反映了當(dāng)前電池市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2024年，寧德時(shí)代鋰離子電池銷(xiāo)量 475吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21.79%；其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量381吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 18.85%；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷(xiāo)量93吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 34.32%。但受碳酸鋰等原材料價(jià)格下行影響，產(chǎn)品均價(jià)同比回落，拖累營(yíng)收增速。

上述現(xiàn)象的背后也證明了依托電動(dòng)車(chē)高增速發(fā)展的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，面對(duì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的市場(chǎng)，寧德時(shí)代要想保住龍頭地位就得守住自己的陣地，實(shí)現(xiàn)精耕細(xì)作。

技術(shù)創(chuàng)新和海外市場(chǎng)將是寧德時(shí)代的兩大抓手。

從高速走向穩(wěn)健

2024年寧德時(shí)代通過(guò)量增價(jià)減的策略依舊展現(xiàn)了其發(fā)展韌性和賺錢(qián)能力。

根據(jù)韓國(guó)電池和能源研究公司SNE Research發(fā)布的2024年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)、動(dòng)力電池出貨量數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代以41%的市占率再創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居榜首，較2023年市占率提升5%。

具體而言，2024年全球儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)303吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)近64%。寧德時(shí)代以110吉瓦時(shí)、超過(guò)第二名近3倍的出貨量，連續(xù)4年蟬聯(lián)全球儲(chǔ)能冠軍。動(dòng)力電池方面，SNE數(shù)據(jù)顯示，2024年全球動(dòng)力電池出貨量達(dá)1157吉瓦時(shí)，其中寧德時(shí)代以491吉瓦時(shí)的出貨量，42.4%的市占率登頂全球第一。不斷增長(zhǎng)的出貨量為寧德時(shí)代產(chǎn)品降價(jià)提供了對(duì)沖。

從成本端來(lái)看，碳酸鋰均價(jià)從2023年25萬(wàn)元/噸降至10萬(wàn)元/噸，動(dòng)力電池單位成本優(yōu)化18%，帶動(dòng)了整體毛利率提升。寧德時(shí)代2024年毛利率為24.44%，同比提升5.51%，系2020年以來(lái)最高水平。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2024年動(dòng)力電池系統(tǒng)營(yíng)收2503.4億元，同比下滑11.29%，但是營(yíng)業(yè)成本同比縮減17.59%的同時(shí)，卻讓其毛利率同比增長(zhǎng)了5.81%，達(dá)23.94%。這也讓儲(chǔ)能電池系統(tǒng)成為寧德時(shí)代在2024年的亮點(diǎn)，其營(yíng)收同比下滑4.36%，成為所有產(chǎn)品中下滑最少的部分，加上營(yíng)業(yè)成本的縮減，使其毛利率同比提升8.19%，達(dá)26.84%，首次超越動(dòng)力電池系統(tǒng)。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2024年寧德時(shí)代總資產(chǎn)達(dá) 7866.58 億元，同比增長(zhǎng)9.69%，貨幣資金 為3035.12 億元，占總資產(chǎn)比為 38.6%，凸顯現(xiàn)金流儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)。負(fù)債方面，寧德時(shí)代總負(fù)債 5132.02 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 65.24%，較 2023 年下降 2.8 個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)付賬款 1309.77 億元，顯示其供應(yīng)鏈議價(jià)能力。

與全球主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，寧德時(shí)代在營(yíng)收規(guī)模、利潤(rùn)水平和毛利率等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。三星 SDI和LG新能源2024年?duì)I收分別為 16.59 萬(wàn)億韓元（約 830 億元人民幣） 和 25.6 萬(wàn)億韓元（約 1295 億元人民幣） ，同比下降 22.6%和24.1%。上述兩家公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別暴跌76.5%和73.4%，達(dá) 3633 億韓元（約 18 億元人民幣） 和 5754 億韓元（約 29 億元人民幣） 。

打造多條增長(zhǎng)曲線至關(guān)重要

目前。全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)波動(dòng)較大、價(jià)格與成本壓力和地緣風(fēng)險(xiǎn)是所有電池廠商必須面臨的挑戰(zhàn)。

SNE Research統(tǒng)計(jì)，去年1月至12月，除中國(guó)外的80個(gè)國(guó)家注冊(cè)的電動(dòng)汽車(chē)總數(shù)約為601萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.1%。這是自2017年SN Research開(kāi)始統(tǒng)計(jì)除中國(guó)以外的全球電動(dòng)汽車(chē)交付量以來(lái)的最低水平。其中歐洲市場(chǎng)2024年全年電動(dòng)車(chē)同比下降1%，北美市場(chǎng)增速較2023年放緩30個(gè)百分點(diǎn)。

要想在增速放緩的市場(chǎng)中拿下更多的份額，核心技術(shù)是殺手锏。2024年，寧德時(shí)代研發(fā)投入為186.1億元，相較2023年增長(zhǎng)了2.5億元，建設(shè)了六個(gè)研發(fā)中心，吸納2萬(wàn)名研究人員，自主研發(fā)了高通量材料集成計(jì)算、智能化電芯設(shè)計(jì)、智能化工藝設(shè)計(jì)等高效研發(fā)平臺(tái)，擁有專(zhuān)利及專(zhuān)利申請(qǐng)合計(jì)達(dá)43354項(xiàng)。

從產(chǎn)品上來(lái)看，寧德時(shí)代覆蓋了磷酸鐵鋰電池、三元高壓中鎳電池、三元高鎳電池、鈉離子電池、M3P 電池、凝聚態(tài)電池等不同能量密度區(qū)間的多種化學(xué)體系產(chǎn)品系列，能滿足快充、長(zhǎng)壽命、長(zhǎng)續(xù)航、高安全、寬溫度適應(yīng)性等多種功能需求。

目前產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于私家車(chē)、運(yùn)營(yíng)車(chē)等領(lǐng)域。2024年寧德時(shí)代還重點(diǎn)發(fā)力了商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，拓展了道路客運(yùn)、城市配送、重載運(yùn)輸、道路清潔等客車(chē)及商用車(chē)領(lǐng)域。其車(chē)企客戶(hù)包括寶馬、奔馳、Stellantis、大眾、福特、豐田、現(xiàn)代、本田、沃爾沃、上汽、吉利、蔚來(lái)、理想、宇通、小米等。

動(dòng)力電池之外，儲(chǔ)能已經(jīng)成為寧德時(shí)代產(chǎn)品端的第二增長(zhǎng)曲線。全球儲(chǔ)能市場(chǎng)居于爆發(fā)階段，SNE Research統(tǒng)計(jì)，2024年全球儲(chǔ)能電池出貨量301吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 62.7%。根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2024 年我國(guó)新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)109.8吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 136%。

海外市場(chǎng)，美國(guó)簡(jiǎn)化發(fā)電機(jī)組并網(wǎng)流程，并網(wǎng)節(jié)奏加快，帶動(dòng)配套儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)；歐洲多國(guó)及海外其他地區(qū)不斷出臺(tái)支持政策，儲(chǔ)能招標(biāo)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。此外，隨著智能應(yīng)用的快速發(fā)展，新型數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速，成為儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展的新動(dòng)力。

寧德時(shí)代儲(chǔ)能客戶(hù)及合作方包括NextEra、Synergy、W?rtsil?、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen、國(guó)家能源集團(tuán)、國(guó)家電力投資集團(tuán)、中國(guó)華能、中國(guó)華電、中石油等。截至2024年底，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池在全球應(yīng)用超 1700 個(gè)項(xiàng)目。

2025年1月，寧德時(shí)代入選并成為全球最大太陽(yáng)能和電池聯(lián)合儲(chǔ)能項(xiàng)目——阿聯(lián)酋RTC(round the clock)首選電池儲(chǔ)能系統(tǒng)供應(yīng)商。該項(xiàng)目總投資超60億美元，包括總?cè)萘窟_(dá)19吉瓦時(shí)的電池儲(chǔ)能項(xiàng)目以及5.2吉瓦時(shí)的光伏項(xiàng)目。

基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)，寧德時(shí)代在不斷探索和拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品在工程機(jī)械、船舶、航空器等更多場(chǎng)景中的應(yīng)用，并推出巧克力換電、騏驥換電等創(chuàng)新解決方案。

全球市場(chǎng)來(lái)看，寧德時(shí)代要想守住全球龍頭地位，還得在海外繼續(xù)投入。早在2018年，寧德時(shí)代在德國(guó)啟動(dòng)電池工廠建設(shè)，于2023年投產(chǎn)，年產(chǎn)能14吉瓦時(shí)。2022年寧德時(shí)代在歐洲加大投入，選址匈牙利建設(shè)產(chǎn)能100吉瓦時(shí)的工廠，投資金額高達(dá)73.7億歐元。

2024年下半年起，寧德時(shí)代在東南亞和歐洲市場(chǎng)繼續(xù)加大投入。寧德時(shí)代與Indonesia Battery Corporation（IBC）達(dá)成深度合作，計(jì)劃投資11.8億美元，建設(shè)一座設(shè)計(jì)年產(chǎn)能高達(dá)15吉瓦時(shí)的電池電芯工廠，預(yù)計(jì)該工廠將于2027年正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。

2024年12月寧德時(shí)代與 Stellantis 共同宣布，將在西班牙阿拉貢自治區(qū)薩拉戈薩市建立一座合資動(dòng)力電池工廠，總投資規(guī)模高達(dá) 40.38 億歐元，計(jì)劃于 2026 年底投產(chǎn)，年產(chǎn)能可達(dá)50吉瓦時(shí)，目標(biāo)客戶(hù)直指Stellantis。

為了鞏固上游原材料供應(yīng)穩(wěn)定，不斷在海外收購(gòu)上游礦產(chǎn)資源。2024 年 11 月，寧德時(shí)代在玻利維亞拿下價(jià)值高達(dá) 10 億美元的鋰礦投資，將在全球最大的鹽湖烏尤尼鹽沼新建兩座工廠，年產(chǎn)能分別為 1 萬(wàn)噸和 2.5 萬(wàn)噸碳酸鋰。此外，其在印尼的鎳礦、非洲的銅鈷礦、國(guó)內(nèi)的多處鋰磷礦等也在其資源版圖之中。

目前，寧德時(shí)代的主要海外市場(chǎng)在歐洲，且在歐洲市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展較為順利。寧德時(shí)代也已經(jīng)在德國(guó)和匈牙利建設(shè)工廠，寧德時(shí)代也有望將麒麟電池、神行電池等先進(jìn)電池技術(shù)在歐洲推廣。

盡管寧德時(shí)代強(qiáng)勢(shì)開(kāi)拓海外市場(chǎng)，仍不免面臨著地緣政治可能帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。例如近日美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院一致通過(guò)編號(hào) H.R.1166 的《與依賴(lài)外國(guó)對(duì)手電池脫鉤法》，禁止國(guó)土安全部從六家中國(guó)鋰電池公司購(gòu)買(mǎi)電池，其中包括寧德時(shí)代。

2024年寧德時(shí)代用“以?xún)r(jià)換量 + 技術(shù)升級(jí)”的策略抵御了外部風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。對(duì)于更為動(dòng)蕩的2025年，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，寧德時(shí)代需警惕存貨周轉(zhuǎn)壓力和產(chǎn)能折舊壓力，依托多元化增長(zhǎng)曲線來(lái)穩(wěn)健發(fā)展。

責(zé)編：孫悅桐???

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