近日，上市企業振芯科技（300301.SZ）實控人變更一事，引發資本市場熱議。主流媒體和財經媒體紛紛發文關注，《經濟參考報》以“四名董事齊投‘棄權票’振芯科技控制權之爭再起”為題進行了報道，多家財經媒體提出“衛星導航第一股”急需打破實控人僵局的建議。

圖為各媒體報道截圖

一家企業實控人之爭，為何掀起如此波瀾？某財經人士表示，實控人對企業發展負有主要責任，振芯科技是一國家級高科技民營企業，在北斗導航領域有重要地位，其發展命運當然備受關注。

“問題實控人”讓企業陷入發展困境

圖為振芯科技辦公樓

1月15日，振芯科技發布公告稱，公司由無實際控制人變更成何燕為實際控制人。在此消息發布前后，振芯科技股價在5個交易日內跌幅近40%。

由此，這場公司“內斗”引發圍觀。從該企業歷年發布公告中的信息顯示，此爭議已達7年之久。

2010年8月，振芯科技（原證券簡稱“國騰電子”）在深交所上市。在股權結構中，國騰電子集團是振芯科技控股股東，而國騰電子集團股東為5位自然人：何燕（持股51%）、莫曉宇（持股28%）、徐進（持股7%）、謝俊（持股7%）、柏杰（持股7%）。據了解，何燕作為財務投資人，沒有參與企業經營和管理，以莫曉宇為代表的另4人股東形成了創始團隊，推動企業實現了快速發展。從法理上講，何燕就是振芯科技實控人。

那是在2018年，4位股東提出通過解散國騰電子集團，達到解除何燕為振芯科技實控人身份目的。

這緣于何燕犯案入刑。2013年7月，何燕因個人涉嫌非法經營接受湖北省宜昌市公安機關調查。2016年10月，何燕因犯挪用資金罪、虛開發票罪被判處有期徒刑五年。

何燕作為實控人，其犯罪人員身份，給上市公司發展帶來危害。

振芯科技重要客戶和合作伙伴，不愿或不敢再和公司合作，部分客戶因為擔心公司不能持續存活而停止采購公司產品，相關機構也對公司相關業務資質產生了質疑。

何燕對企業帶來的發展困難，僅從一融資案例中，可窺一斑。2016年6月，振芯科技因業務發展急需融資。公司董事會通過議案，以非公開發行A股股票方式擬募資不超過11.65億元。但到了當年底，公司不得不發布公告終止此融資行動。其直接原因，就是何燕系戴罪之身的實控人身份。

振芯科技創始團隊不得不采取自救行為，那就是“去何燕化”。

據了解，在不損害何燕經濟利益的前提下，雙方協商解決無果。從2018年起，何燕與國騰電子4名股東再未見面、再未召開過全體股東會。同時，處于“服刑期”的何燕，居然于2018年7月、8月組織召開“一人股東會”，單方改組國騰電子董事會、監事會。

2020年1月，莫曉宇4人股東發出《聲明》稱，“公司原實際控制人何燕女士由于其眾所周知的原因阻礙了上市公司發展，損害了上市公司和廣大中小股東的利益。為化解上述實際控制人風險，莫曉宇、謝俊、徐進、柏杰作為控股股東國騰電子集團的股東和上市公司董事，三年多以來與何燕多次反復溝通，窮盡一切辦法試圖協商解決問題。但始終無法達成一致，國騰電子集團股東之間已失去人合基礎，形成矛盾不可調和的治理僵局”。

莫曉宇創始團隊被迫走上司法訴訟之路。

2018年9月，成都高新區法院作出解散國騰電子集團的一審判決。2018年10月，何燕不服判決向成都市中級人民法院（以下簡稱“成都中院”）提起上訴。2019年5月，成都中院發回重審，作出截然不同的否定解散國騰的判決。2021年12月，莫曉宇等4人向成都中院提起上訴。2024年12月，成都中院判決駁回莫曉宇等4人解散國騰電子集團的訴訟請求。

判決結果反轉，振芯科技再次陷入發展困境。

“無實控人”下的企業崛起

在振芯創始團隊爭取擺脫“問題實控人”的過程中，據振芯科技發布《聲明》并經北京德恒律師事務所審慎核查后公告顯示，2020年1月15日到2025年1月14日，振芯科技被認定為無實控人。

在當前中美科技博弈的背景下，芯片產業已成為全球科技競爭的主戰場。

據了解，振芯科技以莫曉宇為代表的創始團隊，以產業報國為己任，埋頭苦干，專注于人工智能、高端芯片、智能視覺、智能裝備、北斗綜合應用的研發與生產。其業務涵蓋了芯片設計、板卡制造、終端設備以及系統解決方案。企業雖有治理困境，但因“無實控人”的定位，5年來取得了長足發展。

據公告顯示，振芯科技是首批獲準進入國產高端替代產業的國家級高新技術民營企業，是唯一自1999年開始全程參與北斗衛星工程建設的民營企業。先后獲得了400多項知識產權、300余項國內外專利（國際專利106項）。

據熟悉振芯科技的財經人士介紹，“振芯科技作為國內集成電路和北斗導航領域的核心企業，其重要性不言而喻”。特別是在特種領域，振芯科技產品和技術廣泛應用于衛星、無人平臺、智能安防等多個關鍵領域。從視覺感知到智能處理的核心技術布局，不僅為振芯科技帶來了高附加值的市場空間，也使其在特種行業智能化建設中占據重要地位。

由于涉及商業機密，振芯科技從未披露大客戶名稱。可以推測的是，其產品在特種行業應用廣泛，特種機構及相關科研、項目實施單位等或是公司重要客戶。

此外，振芯科技在民用領域的布局，也在持續發力。

在汽車電子領域，這個企業自主研發的汽車高速傳輸視頻芯片，近期進入某頭部車企供應鏈。在智能安防領域，其視頻圖像技術通過監控電視攝像機等設備，提供先進的視頻圖像處理、分析、存儲等系統服務，對城市公共區域、社區、企業等場所的實時監控，為安防管理提供準確的數據支持，提升了社會安全防范能力，此新技術業務己得到市場認可。

2019年1月8日，權威財經媒體經濟參考報以《振芯科技：一家民營企業的“國家擔當”》為題，長篇報道了這個企業扎根北斗領域追求科技創新的事跡，以及這個企業在國產替代技術上的探索追求。報道中有這樣一段文字：談到創業的初心，莫曉宇說，“國家的痛點難點就是企業的出發點，國家的核心利益就是企業的核心利益”。如此擲地有聲，彰顯這個民營企業追求科技進步的家國情懷。

財報上也顯示，莫曉宇團隊帶領企業取得不斐業績。

2020年1月，振芯科技宣告無實控人后，企業凈利潤連續3年快速增長。其中，歸母凈利潤由2020年8061.05萬元增至2022年3億元，扣非凈利潤由5060.09萬元增至1.86億元，CAGR分別高達92.95%和91.55%。公司股價一度創下新高（37.27元/股），市值曾達到197.86億元。

今年1月，振芯科技在訴訟進展公告中表示，國騰電子的4位股東告知公司，“他們將勤勉盡責繼續保障上市公司正常運營秩序，同時將通過法定救濟途徑繼續依法維護自身的合法權益。”

今天，何燕歸來，爭奪振芯科技實控人，引發財經人士和投資者擔憂。據參與此訴訟案的律師介紹，何燕的律師在庭審辯護不經意暴露稱，“何燕長期旅居國外”。網民建議有關部門調查其外藉身份是否屬實，以解安全之憂。還有，何燕“監外服刑”“紙面服刑”，也被媒體爆出，股民建議有關部門關注。

振芯科技亟待走出“實控人困境”，讓這個民營高科技企業煥發更大活力。這成為股民與財經人士一致呼聲。

財經人士胡青木表示，振芯科技作為重要的高科技企業，承載著國家戰略的重要使命。希望能盡快解決實控人糾紛，別讓它成為企業發展的枷鎖。有財經人士在雪球上發文呼吁，“衛星導航第一股”需要得到呵護，希望各方協調解決紛爭，讓企業早日脫困為國家的科技進步做出更大貢獻。