資金面更新一個圖，滬深300成交額占兩市的比例：

上周四的時候是18%左右，到了歷史極低值區間，類似于23年11月和24年12月，都是市場流動性可以，但是小盤股虹吸流動性。

市場的邏輯是這樣的：炒消費股，也不需要實體消費真的好起來，去年9月份經濟也沒好起來，但是股市也能漲，漲預期也行。23年初疫情復蘇，也是預期走了一大波，事實最后是什么樣，再糾正就行。

漲預期關鍵的是三點：流動性好（全市場2萬億成交額）、市場對價格形成了一致預期（標的波動率很低），以及有邊際變化（政策），這個規律對其他資產也適用。

認可這個邏輯的小伙伴，可以考慮消費ETF（510150）這種，跟蹤的是上證消費80指數，權重股是茅臺、恒瑞、伊利、藥明康德、海爾智家、福耀玻璃、塞力斯等，不僅有必選消費、可選消費，還有其他消費指數中少有的醫藥行業，堪稱真正意義上的“大消費ETF”。

從今天公布的前兩個月的經濟數據來看，當前市場對經濟并沒有特別悲觀，所以如果是定投的小伙伴，不著急慢慢投，如果是做波段，接著跟蹤全市場的流動性和突發事件，最大的變數還是關稅。

而且現在的經濟數據挺神奇，可上可下：

社零消費高于24年全年，但弱于過去幾年同期增幅；固定資產投資也是一樣；

外需走弱，但順差支撐也強，東大自己能造的東西越來越多；

地產行業看絕對值依舊是接近-10%，比23年和24年略好一些了；

整個經濟數據看空的人能找到很多點，看多的人也能有看多的理由——在市場泡久了的人，都知道這平衡術有多牛。

另外最近日內走勢，股債之間的相互影響是最大的變量之一。今年股票牛債券熊，其中最明顯的是30年期國債，跟港股的走勢高度同步：

因為30年期國債的交易盤最多，本身是期貨，品種又自帶杠桿，是看空宏觀經濟的最暴力的工具。

而股市這一波，今年開年以來港股就比A股強很多，恒生科技是龍頭，所以30年國債里的活躍資金，就錨定港股了。

除了常見的互聯網，港股比A股好的資產還有一塊：高股息。因為港股整體估值低，提供了更高的安全邊際。

另外港股的高股息指數編制有一點比A股好，A股的就看股息率、成交額和市值，港股的還對漲跌幅有要求：過去 12 個月股價下跌超過 50%，以及過去 12 個月股價表現在備選池中排名最差的10%，都會被剔除。

因為高股息里有一些是夕陽行業，夕陽可以，但不能癌化，往往癌化的時候股息率還沒反映出來，但股價是能提前反映的，所以港股的這個規則挺合理。

對港股感興趣，想上車安全資產的小伙伴，可以考慮港股紅利低波ETF（520550），這種就不建議做波段了，老老實實定投比較好，費率是0.15%+0.05%全市場最低檔，每月評估分紅。

上市以來的走勢是這樣的，完美的45%上揚的曲線。

如果再把當前的股債商結合起來看，會發現當前是宏觀混沌期，國內定價的資產都是結構性行情很猛，總量行情毫無趨勢。

反倒是海外定價的黃金、有色等，趨勢性比較強，可能今年美元區的故事，會更精彩一些。

風險提示：文中觀點僅供參考。購買前請認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件，選擇適合自己風險承受能力的產品。市場有風險投資需謹慎。指數基金存在跟蹤誤差。

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