文/楊國英

身體不適，寫到哪兒算哪兒吧。

先講下昨晚的提振消費專項政策，部分表述絕對堪稱大尺度，尤其是在增加居民收入一節(jié)中提到“拓寬財產(chǎn)性收入渠道，多措并舉穩(wěn)住股市”。

這直接將股市提升到新高度了。

這說明在決策層的眼中，當前穩(wěn)住股市，當然最好是穩(wěn)中繼續(xù)有升，這是當下提振消費不可缺失的重要一環(huán)——原因很簡單，在存量經(jīng)濟整體持續(xù)承壓、而增量經(jīng)濟（高科技）能夠帶動的也僅有少數(shù)人，在這種情況下，更大范圍的提升廣大居民的財富獲得感、繼而讓大家敢化錢敢消費，事實只能依靠財產(chǎn)性收入了。

說到財產(chǎn)性收入，無非兩端，一是樓市，二是股市，在樓市整體面臨城市化和人口化兩重結(jié)構(gòu)性壓力的情況下，當下以及接下來三五年，樓市整體不僅不具備財富效應(yīng)，而且絕大多數(shù)中小城市的樓市仍將結(jié)構(gòu)性承壓，這就導(dǎo)致，居民的財產(chǎn)性收入渠道，現(xiàn)在有且只能依靠股市。

所以，這一次高層將股市直接升級到提振消費的高度，個人認為，這個很到位，也很精準。

別的不說，就是最近半年的股市為例，最近半年A股和港股帶來的市值增加合計近25萬億，這其中剔除主要股東和機構(gòu)，給普通投資者帶來的財富效應(yīng)至少有10萬億，這10萬億普通投資者的財富增加值，事實肯定會放大廣大股民的消費欲望。

別的不講，僅以我們私享會會員為例，在最近半年投資收益率超過50%的粗略統(tǒng)計超過一半、投資總收益超過百分的應(yīng)該接近1/3，所以，最近私享會直播，明顯感到大家計劃去一線城市買房的人增加了，甚至還偶有部分朋友主動要求私享會提價的（這個當然沒有必要）。

說實話，之于當下經(jīng)濟發(fā)展區(qū)間，我們要結(jié)構(gòu)性的提振消費，有且只有兩個手段，一是股市必須穩(wěn)住、必須能夠帶來財富效應(yīng)，二是必須鼓勵年輕人敢結(jié)婚敢生娃。

關(guān)于敢結(jié)婚敢生娃，我之前做過初步統(tǒng)計，僅以當下購買力核算，每多生一個娃，事實就間接提供了500萬的消費（生娃、養(yǎng)娃、教育、娃成家立業(yè)等等），同樣，每少生一個娃，事實就間接減少了500萬的消費，以全國如果每年能夠多生100萬個娃為例，間接創(chuàng)造消費總量就是5萬億（當然是逐年分攤的）。

現(xiàn)在部分地方開始大尺度鼓勵生娃了，最新的是呼和浩特，政策很給力，生一娃發(fā)放1萬補貼、二娃發(fā)放5萬補貼、三娃發(fā)放10萬補貼，并且生三娃可以全市自由擇校，這個政策，個人感覺，可以今年內(nèi)很快就會覆蓋到全國絕大多數(shù)城市——當然，全市自由擇校，這個個人感到，對于核心一線和核心二線城市而言，事實還是很難操作的，畢竟人口總量高，最優(yōu)質(zhì)教育資源的供給本身就短缺。

最后，再聊聊最近的市場感受。

最近兩周，我感到有點累，主要原因是市場躺著賺大錢的區(qū)間沒有了，研究不僅僅需要鎖定具體行業(yè)，而且更需要深度鎖定具體公司了。

注意，做投資，研究賽道的難度，從來都是低于研究具體公司的，又或者說，研究具體公司的預(yù)期業(yè)績表現(xiàn)（橫向?qū)Ρ取⒁约氨匾目缧袠I(yè)對比），這本身就兼顧或包含了部分的賽道研究。

半年前，哪怕兩三個月前，市場存在較多的定價失靈的行業(yè)，許多螺旋式上升的性感賽道的優(yōu)質(zhì)公司，當時特別便宜，這在牛市初期，簡直就是在送錢。

但是，現(xiàn)在這些螺旋式上升的性感賽道，估值普遍比半年前大漲了150%，即便不那么性感也不那么傳統(tǒng)的賽道，也普遍比半年前大漲了50%左右——在這種情況下，如何不錯過牛市的下半場，很顯然，需要我們將研究具體公司置于到研究相關(guān)賽道的前面。

好的賽道，比如人形機器人、AI+等等，現(xiàn)在都很不便宜，當然這并不是說這些賽道現(xiàn)在就不值得擁有，而是說擁有也必然是預(yù)期的王者，這就需要深度的公司研究了，不做深度的具體公司研究，還是在純粹瞎炒概念，是很容易出事的。

不好的賽道，傳統(tǒng)的螺旋式下降的賽道，最近一兩周，有階段性估值上調(diào)的信號，但是，這些螺旋式下降的賽道，在短期估值上調(diào)之后，如果鎖定的同樣不是預(yù)期中的王者，那么，未來也還是要砸下來的。

今天就寫這么多。

總之，躺著賺大錢的區(qū)間逐漸沒有了，接下來，市場即將迎來牛市上半場向牛市下半場切換的階段，在這個階段，加強具體公司的深度研究，已經(jīng)變得刻不容緩，不論是性感的行業(yè)，還是傳統(tǒng)的行業(yè)，只要是真正的好公司、且是具有較高性價比的，接下來都值得擁有。