本周是超級央行周。可央行的會議還沒有召開，黃金就先“狂飆”了！

3月18日，黃金價格飛速狂飆。COMEX黃金期貨價格超過3037美元/盎司，倫敦黃金現(xiàn)貨價格達(dá)到3028美元/盎司，上海金價超過700元/克，一起創(chuàng)造歷史新高！

接下來，被實物黃金擠兌震撼的全球投資者都將目光轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲、日本央行、英國央行等關(guān)鍵機(jī)構(gòu)召開的貨幣政策會議，密切關(guān)注其對經(jīng)濟(jì)形勢、國際局勢，尤其是對特朗普一系列政策和行動的評估反饋。在特朗普的“關(guān)稅大棒”沖擊下，各國“央媽”如何接招將決定全球股市、債市、大宗能源的走勢方向。

只有很少人注意到，正在COMEX期貨市場上，要求交割實物黃金，造成實物擠兌的大買家可能就是某個“央媽”，在貨幣政策會議前推高了金價。

這不是一時沖動，而是必然會發(fā)生的“突襲”。因為長期來看，不論美股是否崩潰，不論美聯(lián)儲是否救市，黃金價格都會持續(xù)上漲。不是黃金價格在漲，是信用貨幣在貶值。

特朗普變量

3月17日，特朗普表示，他將于4月2日開始征收廣泛的對等關(guān)稅和針對特定行業(yè)的額外關(guān)稅。這意味著，雖然市場罵他擾亂了金融市場，搞壞了與歐洲盟友的關(guān)系，但特朗普打算推進(jìn)更激進(jìn)的關(guān)稅制度。

他說，“4月2日將是我們國家解放的日子。我們要拿回一些財富，這些財富是非常非常愚蠢的總統(tǒng)們送出去的，因為他們根本不知道自己在做什么。”

這導(dǎo)致美聯(lián)儲陷入兩難困境：如果關(guān)稅推高進(jìn)口成本，導(dǎo)致美國通脹加劇，就需要美聯(lián)儲維持高利率。如果貿(mào)易摩擦加劇導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速，就需要美聯(lián)儲降息保護(hù)就業(yè)市場。有消息稱，美聯(lián)儲內(nèi)部還沒有對此形成明確共識。

特朗普仍然像功夫明星那樣，喜好在短時間內(nèi)連續(xù)出招。他在24小時內(nèi)下令美軍打擊也門胡塞武裝，放任以色列重啟轟炸加沙，宣布前總統(tǒng)拜登簽署的赦免令無效，無視法院禁令押送犯人至薩爾瓦多，任命美聯(lián)儲負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席，極大干擾了金融市場，以及投資者對未來的預(yù)期。

俄烏戰(zhàn)爭未停，中東戰(zhàn)火重燃，關(guān)稅大棒威脅日益臨近，美聯(lián)儲副主席要挑戰(zhàn)鮑威爾的權(quán)威？

美股陰云密布

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面，美國消費(fèi)者信心指數(shù)已連續(xù)三個月下滑，跌至兩年多來最低水平。PCE物價指數(shù)則持續(xù)走強(qiáng)，長期通脹預(yù)期指標(biāo)已連續(xù)三月攀升至30年高位。

市場層面，僅標(biāo)普500指數(shù)已從高點回撤10%，恐慌指數(shù)VIX上周觸及去年8月以來峰值，市場總市值蒸發(fā)超過5萬億美元。對美聯(lián)儲貨幣政策最為敏感的兩年期美債收益率較1月中旬驟降60個基點至3.83%，美債收益率曲線陡峭化。

大批投資者逃出美股，轉(zhuǎn)向現(xiàn)金、債券、黃金和他國股票。

美國人力資源服務(wù)提供商Alight Solutions的數(shù)據(jù)顯示，3月上半月個人投資者的401（k）養(yǎng)老金賬戶交易量已激增至正常水平的四倍多，過去一個月的交易量已達(dá)到近五年來的最高水平。

截至3月5日的七天內(nèi)，散戶向貨幣市場基金凈流入304億美元，創(chuàng)下一年多來的單周最高紀(jì)錄。2月份美國實物黃金ETF凈流入超過50億美元，本月前半月又增加了10億美元。

據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)數(shù)據(jù)，上個月投資者向在美國注冊的歐洲股票ETF投入了18億美元。

市場人士大聲疾呼，“美聯(lián)儲需要向市場傳遞經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)固的信心，說明政策工具是否已經(jīng)準(zhǔn)備好應(yīng)對風(fēng)險”。

簡單來說，市場希望鮑威爾確認(rèn)，如果美股崩潰，美聯(lián)儲會救市嗎？

以歷史經(jīng)驗來看，雖然美聯(lián)儲宣稱在制定貨幣政策的時候，主要依據(jù)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，但在實際行動中，美國股市的穩(wěn)定才是關(guān)鍵指標(biāo)。只要美國股市出現(xiàn)大幅度動蕩，美聯(lián)儲就會出來救市，防止股市崩盤對美國經(jīng)濟(jì)造成更具破壞性的影響。

但這次不一樣，美聯(lián)儲遲遲沒有給出明確答復(fù)。

鮑威爾近日在出席美國貨幣政策論壇時維持了謹(jǐn)慎立場，即希望在采取行動之前看到經(jīng)濟(jì)走向的更大確定性，“我們不需要著急。”

而特朗普政府的財長貝森特，已經(jīng)明確表示不會救市，并表示隨著特朗普政府實施支出削減和關(guān)稅議程，美國經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一個“戒斷期”。

如果沒人救市，美國經(jīng)濟(jì)會受到怎樣的打擊？

日本央行會激進(jìn)加息嗎？

影響美股的關(guān)鍵因素還有日元，它是規(guī)模巨大的套利貨幣，以及美股投資者的重要資金源頭，會影響美元環(huán)流。

2024年3月份，日本央行結(jié)束了長達(dá)數(shù)年的負(fù)利率政策，并實施了十多年來首次加息——這一舉措被市場視為日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點的信號。

2025年，日本國內(nèi)大企業(yè)連續(xù)三年大幅加薪，1月通脹率升至4%，顯示日本通脹壓力持續(xù)上升，為日本央行加息提供了充分的理由。但日本經(jīng)濟(jì)高度依賴出口，美國經(jīng)濟(jì)前景不明，美國對日關(guān)稅政策不明，使日本央行在決策上必須謹(jǐn)慎考慮，觀望美聯(lián)儲的動向。

上周，植田和男明確表達(dá)對全球經(jīng)濟(jì)“極度憂慮”，暗示加息周期或暫緩?fù)七M(jìn)。

最新調(diào)查顯示，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計日本央行在3月將保持基準(zhǔn)利率不變，下一次加息的時間點很可能會在第三季度。

即便如此，日本央行的貨幣政策新聞發(fā)布會依然重要。市場將密切關(guān)注其中對于“持續(xù)加息”的措辭調(diào)整，以及對貿(mào)易保護(hù)主義沖擊的具體評估。

資管機(jī)構(gòu)MCP Asset Management日本首席策略師表示，如果美股再次出現(xiàn)大幅調(diào)整，日本央行可能會進(jìn)一步推遲下一次加息。

英國央行很可能同樣保持觀望態(tài)度。

據(jù)路透社調(diào)查的61位經(jīng)濟(jì)學(xué)家均預(yù)計，在全球不確定性加劇的情況下，英國央行將把基準(zhǔn)利率維持在4.5%不變，下一次降息可能在5月，隨后在8月和11月會有進(jìn)一步降息。

若美股崩潰，美聯(lián)儲會救市嗎？

超級央行周之后，美元、美債將奔向何方？

黃金會維持波動向上趨勢嗎？

本周六（3月22日）晚9點，鴻學(xué)院將與您共同探討《黃金狂飆！若美股崩潰，美聯(lián)儲會救市嗎？》。美股已連跌四周，標(biāo)普500指數(shù)較2月19日創(chuàng)下的歷史高點下跌逾10%，市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)變？美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退？還是市場對美股的拋售過了頭？若繼續(xù)下跌，美聯(lián)儲會不會快速掏出救市工具？黃金沖破3037美元/盎司，再創(chuàng)新高，還會持續(xù)上漲嗎？歡迎大家積極參與！