我們的父母以及七大姑、八大姨正在撐起一個大賽道。

當一位長輩詢問“七天國債逆回購”能不能買的時候，我有點懵；當其他長輩紛紛詢問“視頻剪輯能不能賺錢”的時候，我有點驚。

他們口中不太適用于自己年齡段的新產品，都源于一家上市公司的課程，這家上市公司是量子之歌。

近日，量子之歌(NASDAQ:QSG)公布截至2024年12月31日的2025財年第二季度財報。報告期內，量子之歌實現營收約7.3億元（人民幣，下同）；凈利潤約1.3億元，同比增長17.8%。財報顯示，截至2024年12月31日，量子之歌的注冊用戶總數達到1.396億，同比增長24.2%，保持高質量增長態勢。與此同時，公司現金儲備增長至12.1億元。

量子之歌集團創始人、董事長李鵬表示，“我們始終堅持以技術賦能和用戶需求為核心，持續挖掘銀發經濟、消費升級及精神文化消費的融合價值。”

1、量子之歌的社會價值

賣課會有很多爭議，比如劉旸教主在接受訪談時曾表示：我在新東方教到最后幾年我發現很痛苦，痛苦的點在于幫不了任何人，你只能給他賣幻覺。

而向老年人賣課會有更多爭議，但本文不想聊爭議，而是想聊下量子之歌為什么這么受老年人喜愛，以至于在銀發經濟這條賽道搞出一家年收入數十億的上市公司。

城鎮化大潮拉起后，位于低線城市和農村的60/70后普遍與與子女分隔兩地，一年能見面的時間兩只手數得過來；同時，當35歲都成為打工人的職業分水嶺時，低線城市的老人也有自己的職業分水嶺——50歲。

過了50歲，很多品牌會將他們拒之門外，想做體力勞動都不行；過了50歲，他們的歸宿要么是給自己看孩子，要么是去不規范的小公司做個保安、保潔。

但，他們也是人，而且是操勞了大半生，經歷過風浪的人，他們會有人的需求，就如同正年輕的我們一樣。

根據馬斯洛需求層次理論，人類有五層次的 需要 ，通常被描繪成金字塔內的等級。從層次結構的底部向上，需求分別為：生理需要、安全需要、愛和歸屬需要、尊重需要和自我實現需要。人的需要開始于基本的生理需要，逐漸滿足后達到最高層次，即自我實現需要的滿足

圖片來源：百度百科

但是我們看下低線城市或者農村的老人們，他們的需求滿足到了哪一層？多數其實在愛與歸屬這一層就無法滿足了。

出于父母天生的偉大，他們不愿意在子女十分忙碌的時候再讓子女分心，所以愛與歸屬的需求很大程度沒有被滿足；出于年齡的掣肘，他們沒有一份體面的工作，那么他們的“尊重”需求很大程度無法被滿足；同樣的，因為兩面兩個因素，他們更加難以“自我實現”，所以很多老人會時不時感慨“人老了，真沒用”。

這三個上層需求，其實可以一句話總結，就是他們需要情緒價值，回到量子之歌，它的成功很大程度就是滿足了銀發族的情緒價值。

學習理財、學習視頻剪輯，然后去賺錢，最終能不能賺到錢不重要，重要的是銀發族又有一個目標、奔頭，提上了一股氣。

這也可以看作是一種社會價值，畢竟這些課程是在代兩地分離的子女盡孝。

而之所以量子之歌的產品會出現爭議，核心問題在于：它不是直接售賣“代盡孝”和情緒價值，而是通過賣課間接實現社會價值。

讓銀發族覺得買課、學習可以賺錢，但最終能賺到錢的畢竟是少數(一天幾分、幾塊錢的不算），賺的錢能夠達到心理預期的更是少之又少。

產品邏輯說清楚了，但“酒香”也怕巷子深，更何況酒香不香還是個未知數。

量子之歌業績為什么這么猛？

2、超強的營銷能力

從一些長輩的反饋來看，量子之歌免費的體驗課程并沒有什么特別之處，尤其是視頻剪輯課，基本都是一樣的模版、話術和銷售流程。

試過的朋友看下面內容熟不熟：1、有很多學員沒學歷、沒技能就靠搬視頻一天賺了好多錢，2、前期先去搜什么火，然后抄，3、一點基本技巧，用什么軟件去水印，如何用畫中畫避免被平臺判定為抄襲......然后，讓你買更高階的課程。

但是，靠賣課量子之歌一年收入數十億，這說明什么呢？量子之歌的營銷能力極強，或者說量子之歌本身就是一個流量驅動的企業。

要知道，量子之歌毛利率在80%以上，這是僅次于茅臺的好生意啊，但量子之歌賣的不是茅臺，也不具有茅臺稀缺性，所以流量驅動不可避免。

從其財報能看出，過去幾年量子之歌的銷售費用一直在提升，2021 財年至 2024 財年，量子之歌的銷售和營銷費用分別為 16.95 億元、22.54 億元、24.08 億元、25.87 億元。

但另一方面，量子之歌銷售費用占總營收比重卻一直下降，分別為96.3%、78.6%、78.1%、68.1%。而2025財年，去銷售費用下降，占收入比重下降到56%的歷史低位，但營收也出現了一定程度的下降。

為什么2025財年量子之歌不繼續增加營銷投入了？一個原因或許是市場趨于飽和，而另一個原因則是量子之歌開始布局新賽道。

“未來，我們將積極探索高潛力賽道，拓展多元服務生態，為股東創造長期、可持續的增長價值。”李鵬說。

隨著商業模式從流量驅動向產品驅動轉變，量子之歌堅持“測試—擴展”策略孵化新業務單元，積極布局高成長性消費賽道。公司加大對銀發經濟的資源投入，持續豐富可溯源銀發大健康產品矩陣；與北京養老機構展開合作，積極探索線下綜合服務新場景，構建“線上+線下”全方位服務體系。

還是聚焦銀發族，但頗有些“脫虛向實”的意味。

此外，量子之歌依托穩健現金流優勢，投資了一家行業領先的高成長消費品企業。此次投資不僅拓展了業務版圖，還與現有消費業務形成協同效應，提升市場競爭力，進一步增強長期價值創造能力。

3、“”粘貼、復制”到Z世代

這家公司是什么呢？

量子之歌總部盲盒隨處可見，據了解這也是該公司的新業務有關。

通過自 2024 年 12 月開始的一系列交易，量子之歌已投資深圳市熠起文化有限公司(“Letsvan”)，該公司是一家中國公司，主要從事 IP 孵化和發現、IP 運營、版權商業化以及面向全球藝術家推廣和銷售流行玩具和其他文化產品。

“本公司認為，對 Letsvan 的此類投資將有效利用本公司的可轉移專業知識和成熟的運營基礎設施，從而釋放更廣泛的業務機會。本公司預計將于 2025 年 3 月底前完成投資，屆時本公司將擁有對 Letsvan 的控制權，并能夠將其業績合并到本公司的合并財務報表中。”

這一舉動是值得期待的，正如上文所說，量子之歌的優勢是營銷，無論過去的賣課還是以后賣盲盒、潮玩，都是賣貨邏輯，而且潮玩雖然毛利率不及賣課，但也不低，比如泡泡瑪特2024年毛利率超過60%。

足夠厚的毛利率，意味著量子之歌能夠投入足夠多的營銷費用去砸市場。而且通過潮玩，量子之歌所綁定的一個消費力更強、復購率更高的群體，這有利于量子之歌的長期發展，也就是各家消費品公司爭搶的Z世代。

而更早之前，量子之歌還布局過白酒行業，曾取得單月 GMV 破千萬，并且還推出了自己的品牌。2023 年以來，量子之歌通過電商直播推廣白酒產品，單月 GMV 破千萬，并計劃推出自有白酒品牌，瞄準中老年群體對高品質、文化型消費品的需求。

所以你看：量子之歌牛不是沒有道理的，首先它一直很精準的找賽道：過去是銀發經濟，未來是消費升級，在之后甚至可能是國際市場；其次，它所在的行業都具有高毛利率的特點，賣課、白酒、潮玩，無一例外；有了上面兩個特點，就意味著它有足夠大的群體、足夠厚的利潤空間去搞營銷，這有點巴菲特老爺子“長坡厚雪”的意思。

至于爭議，不在本文的討論范圍。