昨天早報我們指出市場糾結，并且分析在短期波動中中期格局的方向。其實說白了，A股的毛病，就是發(fā)現(xiàn)沒東西炒或是抱團不動的情況下，慣性調整，與價值無關。

而港股和大消費的調整則有更深層的因素，一起看看。

盤面上，港股調整，機構人氣也上不來。

大消費在茅臺帶動下大跌，港股互聯(lián)網(wǎng)調整幅度也大，這就是核心資產(chǎn)整體調整。一個是財報出完之后有分歧，一個可能和降準降息沒來有關系。

南下資金今日凈賣出港股4.08億港元。其中：凈買入阿里巴巴-W 8.54億、中國移動7.48億、美團-W 2.74億、中國銀行2.31億、吉利汽車1.42億；凈賣出騰訊控股33.31億、中國平安8.42億、小米集團-W 8.07億、中芯國際7.64億、快手-W 5.53億

南向資金大賣騰訊33億，其實海外投行紛紛提高了目標價，但是內資認為25年資本支出比較弱，發(fā)展信心不足，平安則是第四季度疑似利潤不高。

不過南向還不是砸盤的主力，外資還是定價的主要力量。

周四晚上美股小幅調整，中概股大跌，應該是有一些熱錢調倉去美股抄底了，但投資邏輯目前未發(fā)現(xiàn)變化。其實小米、騰訊們的總體業(yè)績非常優(yōu)秀，再次把估值拉下來了，跌一天就改三觀不至于。

恒生系主力ETF資金面上尚好，份額總體增長。

而融資盤昨日大買恒生系品種。

債券反彈了一天立即遭大幅賣出。港股醫(yī)藥昨日比較強，也被減倉。

份額數(shù)據(jù)上，還是糾結的姿態(tài)，不過近期科創(chuàng)50持續(xù)流入比較可觀，總有人有格局。

糾結的情況下，資金還是左右互搏，昨日海洋經(jīng)濟帶動了軍工類ETF的表現(xiàn)，資金多了一些。

而新能源縮量。

這樣的行情，主動參與把握很小，有量化在小打小鬧也打不開空間，這也是我們昨日大費筆墨講中期格局的原因所在。

消息面上亮點不多。

中藥有個利好，其實這個品種疊加大消費和養(yǎng)老的概念，卻是是個可以長投看看的方向。

中移動算力投資對科技算個小小利好，但是我們昨天分析了，現(xiàn)在市場風格不利于炒預期，可以看下昨天文章，這里不多說了。

華為的新產(chǎn)品，原來如此而已，不利于產(chǎn)業(yè)鏈。

機器人基金300萬元規(guī)模？是不是寫錯單位了？這就不是利好了。

資金糾結了幾天了，內資指望港股帶節(jié)奏，港股指望政策、產(chǎn)業(yè)方面的新東西。如果都在等，那么盤面就不會好看。近期降息降準似乎淡化，可能導致外資對短期政策面預期減弱，疊加龍頭股財報分歧，A股港股核心資產(chǎn)減倉就相對合理。

資金面上，中短線資金低吸態(tài)勢明顯，高拋低吸戰(zhàn)術降低成本可參考。

短期不確定性確實強，我們也說了主動角度沒有可投的方向。銀行、能源、煤炭、電力等這些避險品種，可能會偶露崢嶸，探探量化的流量，意思不大。

今天疊加股指期貨交割，走勢比較關鍵。

每個人有自己的信念，無法左右。但我們認為代表東大最優(yōu)資產(chǎn)的港股科技、機器人為代表的增量新興產(chǎn)業(yè)以及政策發(fā)力方向的育兒養(yǎng)老消費，依然是最值得中期堅守的方向，邏輯未變。

不管大盤如何，只關注產(chǎn)業(yè)方向，新契機在路上。

只是從戰(zhàn)術層面，短期應避免參與激烈博弈，中線關注邏輯的持續(xù)性和變化，我們也會持續(xù)跟進。