2025年3月20日，紐約金（COMEX期貨黃金）最高達到3065.2美元/盎司，倫敦金（LMBA現貨黃金）最高達到3057.28美元/盎司，再再再創歷史紀錄。

黃金漲得有多瘋狂？

一年前，金價才剛突破2000美元！

本輪黃金暴漲從2024年3月啟動，到2025年3月，金價累計上漲超過50%，持續刷新歷史最高紀錄。

西方主流媒體給黃金上漲找了一些原因——特朗普提高關稅可能推高美國黃金進口價格，特朗普的貿易戰威脅導致資金涌向黃金避險，投機者在倫敦和紐約進行套利加劇黃金上漲。

特朗普和投機者都是背鍋俠！

西方媒體是在用描述表象的方法，幫助華爾街掩蓋黃金暴漲的本質！

黃金為什么“瘋了”？

因為黃金遭遇了史上最嚴重的實物擠兌風暴。

由紐約金、倫敦金組成的主要黃金市場背后，是與銀行類似的部分準備金體系，COMEX和LBMA以實物黃金作為準備金，發行黃金信用，支持規模巨大的黃金期貨和現貨交易。

黃金的部分準備金體系杠桿率高達133:1，是133個瓶子只有1個蓋子的游戲！

一切部分準備金體系都怕擠兌！

當COMEX市場出現大量交割實物黃金現貨的要求時，金價就開始上漲了！

2025年1月是黃金交易小月，紐約COMEX市場卻遭遇交割井噴，1月合約的交割量高達22538張合約(70.1噸)，創造了小月的交割紀錄，甚至超過了2009年以來大部分大月的交割量，擠兌風潮正式升級成黃金風暴！

擠兌實物黃金現貨的風暴借著EFP機制從紐約傳導至倫敦，使倫敦LMBA爆發嚴重的黃金荒，多國黃金出現斷貨情況……伴隨黃金價格猛漲，全世界的黃金涌向美國！

鴻學院的核心課《2025黃金風暴》已經講清的原理，就不再贅述了。

3月中旬，黃金又開始暴漲，一舉突破3000美元大關。

因為紐約期貨市場上有“巨鯨”出現，瘋狂掃貨，下單交割，繼續擠兌實物黃金現貨！

3月13日，紐約期貨金3月合約已經進入交割月中期，前三個交易日僅有100多張合約交割，說明該合約交易已進入尾期，市場相當冷清。

當日開盤，3月合約仍開倉的數量僅為73張。

突然，市場上涌現出2132張新開的3月合約，而且有高達2130張合約當天即向清算所申報交割實物黃金。

最終，全天3月合約的交易量達到2336手，其中高達91%為新增合約。這說明當天突然暴增的新合約，其主要目的就是為了交割黃金現貨！

到當晚8:39分，2130張合約共21.3萬盎司黃金宣布進入交割程序，相當于6.6噸黃金，位列紐約COMEX黃金市場有史以來的第四大單日交割量，直接推動紐約期貨金價格飆升了50美元/盎司，突破3000美元的大關！

黃金還能漲嗎？

要關注交割量！

截止到3月19日，3月合約已經累計交割17870張，超過55.58噸黃金，已經是僅次于2025年1月份，歷史上交割第二高的小月了。

而且根據紐約COMEX黃金庫存報告的數據，3月13日的掃貨大戶很可能從庫存中取走了12.8萬盎司黃金！COMEX金庫出現了黃金流出的問題！

3月合約還有交易時間，誰能肯定這位掃貨大戶本月不再光臨？

一旦掃貨大戶下場，就會拉動金價上漲。

還要關注4月合約開倉量！

2024年，鴻學院提出，從耗散結構論的視角看，黃金價格就是全球秩序混亂程度的“熵值”。當一個系統從有序走向無序，熵值就會增加，同理，當全球化走向混亂黃金就必然會增值。

鴻學院曾提出了一個60年全球化大周期的理論。本輪全球化始于1980年，當時正是蘇美冷戰的最高峰，美國遭遇了越南戰爭的失敗，而蘇聯被迫撤出了阿富汗，兩個超級大國斗得筋疲力盡，陷入對耗，世界格局一片動蕩，而新一輪全球化卻在亂世中孕育而生。

經歷春夏秋三季之后，2024年美國總統大選，特朗普勝出，是全球化入冬的標志。

2025年，全球秩序走向更大混亂是歷史的必然性，不以人的意志為轉移，黃金價格屢破歷史新高，同樣是全球秩序熵值飆升的表象而已。