隨著全球半導體產業的快速發展，半導體設備領域成為資本市場關注的焦點。矽電半導體設備股份有限公司（以下簡稱“矽電股份”）作為國內半導體探針臺設備領域的重要參與者，其上市吸引了眾多投資者的目光。但該公司不僅在營收和凈利潤方面表現出一定的波動性，其毛利率水平也明顯低于同行可比公司均值。這反映了公司在市場競爭中仍處于相對劣勢，也揭示了其在經營策略和技術發展路徑上可能面臨的挑戰。

業績波動大 毛利率遠低同行均值

矽電股份主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，專注于半導體探針測試技術領域。公司的核心產品包括晶粒探針臺和晶圓探針臺，這兩類產品廣泛應用于集成電路、光電芯片、分立器件、第三代化合物半導體等半導體產品制造領域。2021年至2024年上半年，晶粒探針臺實現收入分別為2.54億元、3.11億元、3.51億元和1.63億元，晶圓探針臺實現收入分別為1.37億元、1.13億元、1.73億元和1.06億元。

在整體經營表現上，盡管矽電股份在2023年的營收顯示同比增長23.61%至5.46億元，但凈利潤卻相對不振，同比下降21.40%，僅為8933.20萬元，扣非后凈利潤約為8315.59萬元，同比減少19.19%。

利潤下降與矽電股份產品銷量下滑有關，半導體行業具有明顯的周期性特征，市場需求受宏觀經濟環境、技術迭代、產業政策等多種因素的影響。近年來，全球半導體市場經歷了從快速增長到階段性調整的過程。特別是在2023年及2024年上半年，全球半導體市場整體增速放緩，部分領域出現了需求下滑的情況。這直接影響了半導體設備的市場需求，導致矽電股份產品需求減少。招股書顯示，2021年至2024年上半年，矽電股份晶粒探針臺的銷售數量分別為1469臺、1992臺、1745臺和760臺，晶圓探針臺的銷售數量分別為841臺、481臺、573臺和334臺，兩項核心產品銷量均出現明顯的下滑趨勢。

同樣表現乏力的還有公司的毛利率水平，報告期內，矽電股份毛利率分別為41.38%、44.33%、34.16%和38.91%，2023年毛利率跌至近三年最低點，盡管2024年上半年有所回升，但仍低于2021年的水平。

與同一時期同行可比公司毛利率均值相比，矽電股份的毛利率明顯偏低。同行可比公司毛利率均值高達64.13%、64.1%、60.15%和59.9%%。這一差距反映了公司在市場競爭中的相對劣勢，也揭示了公司在產品附加值、技術成熟度和市場定價能力方面的不足。

同行可比公司在高端設備領域擁有深厚的技術積累和廣泛的客戶基礎，其產品在精度、可靠性和穩定性方面具有顯著優勢，因此能夠獲得較高的毛利率。相比之下，矽電股份在高端設備領域的市場份額較小，產品附加值較低，導致其毛利率相對較低。

半導體設備行業的競爭日益激烈，同行可比公司憑借其品牌影響力和技術優勢，在市場定價方面具有更強的話語權。矽電股份在部分產品的定價上需要做出讓步，以爭奪市場份額，這可能在后續進一步壓縮了其利潤空間。

技術含金量不足 部分零部件仍依賴進口

在半導體領域，技術是產品溢價的決定性因素之一。相較于同行可比公司毛利率偏低，核心因素就在于矽電股份技術“含金量”有所不足。盡管矽電股份已經取得246項境內 外授權專利，然而，細究其專利構成，其中發明專利僅30項，占比約12%；實用新型專利186項，占比約76%；外觀設計專利22項，占比約9%。

實用新型專利的高占比雖然在一定程度上反映了公司在產品設計和工藝改進方面取得進展，但發明專利的不足卻暴露出公司在核心技術領域的創新能力和技術深度的短板。特別是在探針定位精度、溫控系統等關鍵核心技術方面，發明專利不足百項，這與國際領先企業相比存在明顯差距。

相比之下，東京電子在全球范圍內持有的2000余項探針臺相關專利中，發明專利占比極高，涵蓋了從基礎技術到高端應用的全方位布局。這種專利結構的差異不僅反映了雙方在技術研發投入和創新能力上的差距，也意味著在高端市場競爭中，矽電股份競爭力可能還有所不足。

矽電股份在核心技術領域的薄弱不僅體現在專利數量上，更體現在關鍵零部件的國產化率上。公司12英寸探針臺所需的精密導軌、光學對位系統等核心組件90%以上依賴日本THK、基恩士等供應商。這種高度依賴進口的局面使得公司在供應鏈穩定性方面面臨巨大風險。

2024年，日本修訂《外匯及對外貿易法》，將半導體設備零部件納入出口管制清單，這一政策調整對矽電股份造成了直接沖擊。公司采購成本上漲12%，交貨周期延長至6個月以上，嚴重影響了公司的生產進度和市場響應能力。盡管公司宣稱通過戰略參股本土供應商培育替代資源，但招股書披露的“國產化專項基金”投入僅占募資總額的8%，這意味著公司在短期內難以實現關鍵零部件的實質性國產化突破。

國際政治經濟形勢的變化、貿易摩擦等因素可能導致零部件供應中斷或價格上漲，進而影響公司的生產成本和交付能力。此外，關鍵零部件的供應穩定性也會影響公司的產品質量和客戶滿意度。

結語：

政策紅利與國產替代下，國內半導體企業取得了快速發展，此次上市，矽電股份擬將募資所得用于探針臺研發及產業基地建設項目等，募投項目達產后公司產能將會翻倍。但整體來看，矽電股份在高端產品競爭力仍有所不足，在全球半導體產業競爭加劇、外部環境不確定性增加的背景下，其專利結構和技術短板問題可能對其未來發展構成制約，公司上市后需要進一步加強基礎研發，加速零部件國產化，而不是盲目擴產。