3月20日，A股首份上市險企年報出爐。中國平安集團保險（集團）股份有限公司（簡稱“中國平安”）發布2024年度業績。盡管營收、凈利潤等核心財務指標表現強勁，但中國平安主營業務增長動力不足等問題的存在，暴露出企業仍將面對復雜挑戰。

營收增速轉正 資產負債率創近六年最高值

在同日召開的業績發布會上，中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林表示：“對于2024年公司業績表現，管理層整體上是滿意的，符合或略超預期，穩中有進?！?/p>

2024年財報顯示，中國平安營收增速由去年的負增長轉為今年的正增長，營收突破萬億至10289.25億元，同比增長12.6%；歸屬于母公司股東的營運利潤1218.62億元，同比增長9.1%；歸屬于母公司股東的凈利潤1266.07億元，同比增長47.8%。

（圖片來自同花順）

在經營效率提升背后，?中國平安的盈利能力相較去年也有所修復?；久抗墒找?.16元，同比增長47.9%。加權平均凈資產收益率達13.8%，同比上升4.1個百分點。每股經營活動產生的現金流量凈額21.62元，同比增長6.3%。

2024年，中國平安資產負債率89.93%，同比上升0.54個百分點，也是近六年最高值。2019年-2024年，中國平安資產負債率分別為89.63%、89.63%、89.37%、89.45%、89.39%、89.93%。

財報顯示，年末中國平安歸母凈資產首次突破9000億至9286億元，較年初增長3.3%。截至2024年末，中國平安總資產規模達到12.96萬億元，較年初增長11.9%。

此外，財報顯示，中國平安擬派發2024年末期股息每股現金1.62元，派發全年股息每股現金2.55元，同比增長5%，基于歸母營運利潤計算的現金分紅比例為37.9%，分紅總額連續13年保持增長。

主營業務關鍵指標下滑

壽險及健康險業務、財產保險和銀行業務是平安集團的三大核心業務。

但在過去的一年，除財產保險業務營運ROE同比提升4.1個百分點至11.5%外，平安集團其余兩大業務的營運ROE均有不同程度下滑。

（圖片來自中國平安2024年報）

壽險及健康險業務是平安的核心引擎。財報顯示，2024年中國平安壽險及健康險業務實現營運利潤960.22億元，同比下降3.8%；該業務營運ROE為25.7%，較上一年度下滑4.5個百分點；新業務價值285.34億元，同比下降8.19%。平安壽險綜合償付能力充足率189.2%，去年為194.7%。

同時，傳統代理人渠道仍是中國平安的主要業務來源。

聯席首席執行官?郭曉濤在?評價壽險業務表現時指出，“代理人渠道新業務價值同比增長26.5%，銀保渠道同比增長62.7%”。?

但值得注意的是，近五年數據顯示，中國平安的代理人渠道規模收縮。截至2024年末，中國平安個人壽險銷售代理人數量36.3萬人，較2020年的102萬人，人數規模銳減了近三倍。

財報顯示，2024年末，中國平安銀保渠道新業務貢獻占比為11.5%，遠低于代理人渠道78%的貢獻率。

在銀行業務方面，2024年中國平安受資產結構調整、市場變化等因素的影響，該業務實現營業收入1466.95億元，同比下降10.9%；凈利潤445.08億元，同比下降4.2%。

新賽道成效有限 如何破局？

在科技與資管等新賽道上，中國平安的可持續模式也尚未成功建立。

2024年三季報中，平安集團將“科技業務”的口徑改為“金融賦能業務”，從“科技輸出”轉向“內部賦能”。

對于科技板塊的調整，謝永林在年報業績會上回應表示，科技板塊相關舉措的本質是聚焦主業、做強賦能，通過對科技板塊業務組合的調整，優化資本配置，加大高回報板塊投入。

但理想與現實間總是有著鴻溝。財報顯示，2024年，中國平安金融賦能業務利潤微薄?，全年營運利潤僅3.49億元，同比下滑88.2%，在集團總營運利潤中占比不足0.2%。

金融壹賬通、平安好醫生等旗下上市子公司仍處于虧損狀態。金融壹賬通是中國平安旗下面向金融機構的商業科技服務提供商。2024年，金融壹賬通實現營收22.48億元，同比下降36.2%；凈虧損由2023年的2.11億元增長至6.69億元，虧損同比增加了216.6%。同時，其優質客戶數也由2023年的208家減少至173家。

平安健康（1833.HK，“平安好醫生”）是中國平安醫險協同模式的重要組成部分，是中國平安醫療養老生態圈的旗艦。作為一站式的“醫療+養老”服務平臺，2024年，平安健康實現營業收入48.08億元，同比微增2.88%；但歸母股東權益同比下降72.98%至35.98億元。

汽車之家，2024年營業收入70.40億元，同比減少2%；凈利潤20.50億元，同比減少5.1%。營收凈利雙雙下滑。面對當前境況，中國平安也開始了戰略收縮，18億美元出售汽車之家控股權，海爾集團接盤。

（圖片來自中國平安2024年報）

在資產管理業務方面，2024年，中國平安保險資金管理規模突破8萬億元。但劇烈的收益波動為平安集團帶來隱憂。

2024年中期報告還顯示，該業務實現歸母凈利潤為12.96億元，但在年報中，該業務突發性虧損達118.99億元。而對于這一業務指標的“變臉”，業績會上中國平安管理層并未作出解釋。

未來，如何實現金融賦能與資產管理等業務與主營業務的生態協同，仍是支撐中國平安可持續增長的關鍵。