3 月 25 日今天A股波瀾不驚，而港股則是跌宕起伏，比華爾街上演的美劇還精彩！

我昨天講過，小心月末的流動性可能會不給力，接天直接把股市的表現給 “壓制” 住了。上證指數太淡定了，依舊在橫盤狀態 “穩坐釣魚臺”。

從技術看滬指上升趨勢尚在，倒也沒什么大毛病，可成交量這哥們兒一萎縮，交投變得冷冷清清，市場這觀感，就像你滿心歡喜喝酒吃肉，結果發現上不來菜，咋能舒服得起來呢！

再把目光轉向港股，人家這輪下跌比 A 股慢了半拍，可今天也碰到 60 日線這個 “關卡” 了。要是再跌下去，港股的 “勢” 可就危險了，真希望它能在這個位置穩住，不然港股可就 “涼涼” 啦！

有趣的是，昨晚美股上漲了，這進一步驗證了一個有點像 “刻舟求劍” 的現象 —— 如今美股和港股仿佛在玩蹺蹺板，此消彼長。不過仔細想想，中美爭雄，可不就是這么個理兒嘛！股市就像國力的影子，自然也跟著一上一下。

至于今天港股下跌的原因，小米集團 “貢獻” 了一份獨特的 “力量”。嘿，它竟然搞出了配股這一出。對于從 10 多塊就開始投資小米的人來說，到現在估計還沒虧，大多數散戶甚至還有得賺，就這一點，咱得說小米還是挺夠意思，一年多來的確給咱帶來了不錯的回報。

但在股價高位的時候搞配股，這操作就有點讓人摸不著頭腦了，雖說配售規模相對于小米的市值來說不算大，可這就像在人家興高采烈爬山的時候，突然潑一盆冷水，太煞風景啦！說不定小米覺得股價太高了，想靠配股給它 “降降溫”，這想法，也是夠奇特的，小米上市8年可也沒有少圈錢：2018年ipo融資240億港幣，2020年配股240億港幣，現在（2025年）配股410億港幣，歷史總融資額890億港幣。

說實話，小米看起來并不缺錢呀，股東也沒催著它分紅，在 50 倍市盈率的情況下搞融資攤派，這吃相，確實有點難看！不過呢，咱也得客觀分析，我可不認為這會對小米長期股價造成太大影響，畢竟小米還是當下為數不多，具有成長性的好公司。但這種做法，就像在美味的蛋糕里加了一粒沙子，總歸是讓人不太舒服。

我更擔心的是，其他科技企業看到小米這么干，會不會也跟著效仿，那就麻煩大了。融資這事兒，本無可厚非，但一方面，大股東和機構投資者應該多擔待些，而不是一股腦向投資人攤派；另一方面，股價也不該在高位的時候搞這事兒，不然，韭菜們可就太 “受傷” 了。

港股對配股這事兒，那可是有心理陰影的。過去，港股里有些股票被戲稱為 “千股” 或者 “仙股”，股價低得可憐。為啥呢？因為這些股票被大股東操縱得死死的，從來不分紅，隔幾年就來一次配股。

小股東要是不參加配股，自己的股東權益就被稀釋了；要是參加配股呢，這些公司又不分紅，拿著小股東的錢去揮霍，配股簡直成了他們的提款機。

不過咱得強調一下，小米可不是仙股，它的經營成績大家有目共睹，我也是認可的。我就是擔心小米這一帶頭，有些上市公司又開始 “作妖”，重拾那些壞毛病，所以，這種風氣可千萬不能漲起來，不然港股市場又得 “雞飛狗跳” 啦！

當然，從另一個角度看，這也說明如今港股的流動性比 A 股要好。為啥這么說呢？因為流動性好，這些企業才有膽子張口要錢，放在前幾年，想都別想。

對于小米的股價，我覺得影響超不過 1 周，回撤幅度也不會太大。但這事兒，投資人可得記在心里，畢竟這種做法不太地道。

說到不地道，米利堅那可是當仁不讓。這不，好消息傳來，華爾街有產業分析師爆料，說美國的廠商正在把成本轉嫁給美國消費者。這可真是搬起石頭砸自己的腳啊！美國通脹的勢頭一旦起來，那美國經濟的頹勢就像決堤的洪水，擋都擋不住。

還有特朗普和馬斯克這兩張 “管不住的嘴”，在全世界各地成功激起了民憤。聽說特斯拉的車在美國都不敢上街了，這事兒可太逗了！有人還把特斯拉的車標抹掉，換上了 Toyota，一時間，馬路上的車都快讓人分不清誰是誰了。

這世界啊，錢和權，最好占一樣，別太貪心，啥都想要。畢竟，咱每個人承受富貴權勢的命格是有限的，就像一個小杯子，裝不下太多東西，不然可就溢出來啦！

再看看板塊方面，可控核聚變最近可是火得一塌糊涂。如今的 A 股，有一些未來產業特別受歡迎，不過這些產業眼下都不太賺錢，所以投資它們的，都是些勇敢的冒險家。

要我說，未來產業里有四個代表特別熱，分別是可控核聚變、低空經濟、具身智能、商業航空。當然，我知道肯定不止這四個，但它們四個最引人注目。

你要是指望這些領域的概念股能給你帶來利潤分紅，我看這輩子夠嗆。不過呢，隨著政策發力，股價倒是有可能水漲船高。至于參不參與，那就得看各位自己的膽量和判斷啦，就像在賭場里下注，是贏是輸，全看你的眼光和運氣咯！

最后強調一下，大盤處于震蕩期，資產配置上，可以考慮保守性投資為主，比如我們講的銅三劍客，比如消費板塊。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】