今天上午港股一開盤就有讀者來問，為什么恒科開盤的成交量那么大，看了一眼個股就明白了，小米放量實在是太猛，全天恒科成交額只有1300億，小米一家公司就成交了700億，超過一半，這個比例確實有點夸張。。

小米今天的放量異動是公司昨晚啟動了閃電配售，配售募集了425億港元，配售價格在53.25，這跟今天公司收盤價基本相近，市場今天給了5%的跌幅總體上看是合理的。

這個巨額配售咱周圍的機構小伙伴討論都比較多，從小米的財報中看出經營狀況其實蠻好的，利潤可觀且現金流充裕，似乎并不缺錢，一些小伙伴不太理解，小米為啥要在這個時候融資（砸他們的凈值）。

從業務層面考慮，現在國內汽車行業競爭很激烈，前兩天大廠打的是價格戰，今年開始打配置戰了，這是需要有充足資本做研發投入的。小米在卯足力氣發展汽車業務，并且現在股價處于歷史高位，大額融資用于汽車業務的研發和擴產，長期看是對的事。在幾周前另一家萬億市值的車企比亞迪也做了同樣的事兒，閃電配售募了433億港元，用于國際化、研發和運營。

從歷史經驗來看，雖然與雷軍相關的金山系公司幾乎沒有在高位進行融資的習慣，但小米集團本身曾經有過2次大額融資，第一次是2018年IPO融資了240億港元，第二次是2020年12月配股融資了310億港元，兩次都在小米股價的頂峰，這里又是巨額融資，股價也正好在高位。。

看了這幾個時間節點就真明白了，小米是很懂融資的難易程度和必要性的，股價上行趨勢融資會容易很多，募資儲備現金相當于是某種“逆周期調節”，現在儲好糧難的時候才有錢可花。

只要是從市場拿錢，大家還是會用腳投票的，小米的下跌給恒科帶來了一些壓制。未來一段時間恒科缺少利好支持，剩下的頭寸震蕩預期茍著吧。

A股這邊的科技板塊質地比較脆，有些利空擾動就暴跌。這兩天宇樹和阿里都有發聲：宇樹認為家用機器人不是這幾年能實現的，阿里蔡崇信說美國那邊的算力建設有泡沫，不管是不是有關系都錘到了A股上。

我們在A股的風偏頭寸已經降很多了，當下的狀態是先守一波，紅利是最典型的防守類資產，今天也體現出來了防守屬性，還是蠻好的。

另外低位方向我們選在了順周期，漲價鏈昨天反應的是有色，今天就到化工了，這塊前幾天也有提到。但現在市場交易的漲價產品都是季戊四醇、三氯蔗糖、草甘膦、有機硅這些不研究就真沒聽過的小品種，也沒有特別好的ETF能參與進去，所以這塊我們就沒有發車。

先市場講的漲價邏輯大多都是前期的庫存比較低，年初補庫需求帶來的價格上漲，但現在看全球需求都不強，這種環境比較難支撐價格持續上漲，這塊暫且當做是市場退潮期的低位選擇吧。

今天看市場風險偏好依然處于下行狀態，全市場成交額縮量到1.28萬億也處于縮量環境，等放量信號出現再去考慮中期企穩吧。而向上的機會更需要有宏觀信號的配合，下一個重要事件是4月初的懂王關稅落地，清明假期前后是比較重要的時間節點，在此前保持耐心守一守就好了。

1、高盛大幅調低全球AI服務器出貨量，全線下調相應供應鏈股價預期。海外快速提升AI基建預期的階段是先行的，比較積極是原本預期會有爆款應用快速出現，但現在看還差點意思，所以海外資本開始變得理性了，今天阿里的蔡崇信也說看到美國人工智能數據中心建設出現泡沫。

要注意的是中國和美國的AI是錯位的，中國過去幾年在AI的資本開支遠不夠，按照現在大廠的應用進度還有很大的空間要補，市場前期已經給了很高的預期，當下有些修正也正常。

2、恒瑞醫藥：與默沙東達成許可協議，最高將獲得17.7億美元里程碑付款。醫藥行業現在看的人不多，從倉位跟蹤角度看是低配的，但過去這幾年中國的創新藥是在持續進步的，放量的大單品有不少，跟美國藥企能頭對頭的產品也有。創新藥的邏輯其實跟科技有點類似，最近這2個月走出來不少，這條線真可以多看看的。

3、招商銀行：2024年凈利潤同比增長1.22%，擬每股派發現金分紅2元。招行的業績是真穩定，股利支付率保持在33%的水平，當下市值看股息率有4.4%，并不算低了。銀行的紅利屬性是真穩定，我們繼續作為紅利核心品種來對待。

4、DeepSeek在開源平臺上線了升級后的DeepSeek-V3模型。這次V3的小升級提升幅度很大，編程能力有很大提升，今天看了不少人的測評比R1還強，真有點夸張了，今年中國的大模型能力追趕非常快，指不準會出現中國大模型登頂的可能。大模型能力的提升會加速AI應用的出現，今年AI應用肯定還有很大的機會。

大家的【在看】就是對小組最好的支持！同時將公眾號設為【星標】，這樣就可以第一時間收到文章啦。

素材來源：官方媒體/網絡新聞

風險提示：本資料所引用的觀點、分析是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，不構成對閱讀者的投資建議，也不構成任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件，搬磚小組不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任，市場有風險，投資需謹慎。

從業人員信息公示：

姓名：薛逢源

執業編號：F0260114060001

所屬公司：珠海盈米基金銷售有限公司