美聯儲兩年虧損 5600 億，哎，這個數字聽著是不是很嚇人？這兩天是不是被這種標題給刷屏了？那美聯儲真的要爆雷了嗎？

我們得知道美聯儲是一個什么機構。它是一家公司嗎？它是一個盈利性機構嗎？不是。美聯儲是管印鈔的，它負責印錢，賺錢的事情只是順帶的。

什么意思呢？為什么美聯儲會虧損？其實只是美聯儲所有的這些資產縮水了，所以賬面出現虧損。你有見過哪個國家負責印錢的機構破產了嗎？如果它虧錢了，多印點錢不就搞定了嗎？對于美聯儲來說，最不缺的就是錢。

那美聯儲為什么會虧損，或者有些時候為什么會賺錢呢？它背后的本質是什么呢？其實美聯儲虧也好，賺也好，它其實是對世界貨幣供應的一種調節手段。

這一次美聯儲這個月又沒有降息，所以很多人很緊張，其實不用緊張。除了不降息之外，還有一個非常關鍵的點是，美聯儲已經確定要放慢縮表的節奏。什么意思呢？為什么這一點比降息更重要呢？為什么這一次美聯儲降息，卻降出了加息的效果？很多人不懂。為什么美聯儲降息之后，美債收益率一直在往上走，不是應該一直往下跌才對嗎？為什么美國降息之后，中美利差拉得更大了，咱們人民幣壓力更大了呢？

要知道去年 9 月份，人民幣已經一度超過了 7.0 的大關，可是后來又跌到了 7.3，美國降息后反而跌到 7.3，為什么呢？因為美聯儲這次降息，降出了加息的效果，而且比加息更狠。關鍵并不是在于降息或加息，而是在于美聯儲在縮表或者擴表。

縮表是什么意思呢？就是美聯儲往市場上拋資產，他們拋得最多的資產是美債。美聯儲是美債的第一持有者，美國政府需要錢，就發行國債，然后美聯儲印錢買這個國債，國債就歸美聯儲，美國政府就拿到錢放到市場上去。而美聯儲會通過在市場上增持美債或者拋售美債，來控制市場的流動性。簡單來說，美聯儲如果把美債拋到市場上，那就是把現金回收的一個過程；如果他們在市場上增持美債，那就是往市場上增加流動性。

所以最核心的是，美聯儲自從降息之后，還在大規模地拋售美債。拋美債，就把市場上大量的錢都給回收回來了，所以才會讓他們降息降出了加息的效果。所以現在美聯儲放慢縮表的節奏非常重要，這意味著他們接下來拋美債的速度會大大減緩，然后很快就會到一個節點，就是要開始擴表了。等到美聯儲開始擴表的時候，就是往市場上增持美債、增加流動性，拋美元增加市場流動性，那整個市場流動性就會起來。到那個時候，全世界的資本市場就會迎來又一輪的狂歡，咱們的大 A 也會跟著水漲船高。

這才是這個月咱們最重要關注的。至于美聯儲虧損 5600 億，咱們說個本質上的問題，為什么會虧？因為美聯儲自己本身不斷在往市場拋美債。我們知道，價格是由供求決定的，拋得多了，價格就往下跌。而且債券是這樣，它的價格越低，收益率越高。為什么美債收益率一直在往上漲？就是因為美聯儲一直在拋，拋了之后收益率就往上漲，價格往下跌。而價格往下跌的時候，美聯儲手上還持有大量的美債，就會造成這些美債的估值跌了，美債估值跌了，就會造成美聯儲出現虧損。為什么過去兩年，美聯儲會虧了 5600 億美元，就是這個原因造成的，而不是美聯儲又爆雷了。

美聯儲爆什么雷？你跟我說，回答我，美聯儲爆什么雷？怎么可能爆雷？它是管印錢的，它缺錢了就印就行了，它怎么會爆雷呢？

所以，不要聽網上那些博主亂說，很多人連美聯儲的運作機制都搞不清楚，連美聯儲什么是縮表、什么是擴表都不知道，就在說美聯儲虧損爆雷。

所以這個月絕對是一個轉折點，大家接著往下看，整個世界的資本市場，又會隨著美聯儲放慢縮表進程，甚至迎來擴表的景象，又會迎來一輪新的行情。