作者 | 林漢垚

編輯 | 周炎炎

新媒體編輯丨實習生 高冰潔

為拓寬保險資金運用渠道，優化保險資產配置結構，推動保險公司提升資產負債管理水平，國家金融監管總局發布《關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知》（以下簡稱《通知》），決定開展保險資金投資黃金業務試點。

《通知》界定試點投資黃金的業務范圍、投資方式及投資比例，并確定了10家試點保險公司。

其中，中國人民財產保險股份有限公司（簡稱“人保財險”）、中國人壽保險股份有限公司（簡稱“國壽壽險”）、中國平安人壽保險股份有限公司（簡稱“平安人壽”）、中國太平洋人壽保險股份有限公司（簡稱“太保壽險”）在3月24日經上海黃金交易所審議，已成為上海黃金交易所會員。

3月25日，國壽壽險、平安人壽分別在上海黃金交易所完成了國內保險機構首筆黃金詢價交易和首筆上海金定價交易。

或將緩解險企資產荒

《通知》規定，試點投資黃金范圍包括在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現貨實盤合約、黃金現貨延期交收合約、上海金集中定價合約、黃金詢價即期合約、黃金詢價掉期合約和黃金租借業務。

試點參與主體包括人保財險、國壽壽險、太平人壽保險有限公司、中國出口信用保險公司、中國平安財產保險股份有限公司、平安人壽、中國太平洋財產保險股份有限公司、太保壽險、泰康人壽保險有限責任公司、新華人壽保險股份有限公司等10家保險公司。

長久以來，保險行業的資產配置主要集中在債券、股票、房地產等傳統領域，但當前保險資金投資面臨利率下行、資產荒加劇以及新會計準則切換后投資波動加大等多重挑戰。

因此，興業證券分析師唐亮亮認為，除了依靠長期利率債、OCI高股息股票以及長期股權投資等傳統品種外，保險資金亟需新的投資品種優化資產組合。

東吳證券非銀金融首席分析師孫婷則進一步表示，在當前利率下行背景下，保險資金通過配置黃金資產，具有分散風險、保值增值等積極作用，進一步放寬投資品種限制也有助于緩解“資產荒”壓力。

中國太平投資管理部總經理張作學表示，將利用黃金與股票債券風險特性有明顯差異的特點，進一步降低組合的整體波動性，形成更加多元化、分散化的資產配置結構。

在率先進行黃金交易后，中國人壽表示，未來將堅持長期主義的投資理念，堅守穩健審慎的投資風格，發揮好黃金在優化組合、對沖風險、抵御通脹等方面的獨特配置價值，進一步提升公司整體投資組合的長期風險收益比率。

平安人壽稱，黃金作為避險資產，具有抗通脹能力和保值功能，能有效對沖經濟波動和市場風險。其與傳統大類資產相關性較低，能夠為險資投資組合提供獨立收益來源，分散單一資產風險，提升投資組合的穩定性和抗風險能力，且長遠來看具有較高的收益潛力。

中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林在接受21世紀經濟報道記者專訪時透露，目前中國平安壽險、產險已獲試點資格，將制定審慎的投資策略，穩步推進黃金投資，提升長期競爭力。

險資“黃金倉”增強人民幣黃金定價權

保險資金投資黃金業務試點不僅有助于優化保險資產配置結構，提升保險公司的資產負債管理水平。同時，也將為黃金市場帶來增量資金，提升市場流動性，提升人民幣計價黃金的交易權重。

華泰證券研報測算，2024年上半年末，上述十家試點保險公司總投資資產約19萬億元，按照《通知》的投資比例要求，最高或帶來近2000億元的黃金投資需求。

對于開展保險資金投資黃金業務試點，上海黃金交易所表示，保險資金是重要的中長期配置資金，引入保險公司參與市場，有助于更好發揮黃金市場開放和保險業發展的聯動作用，進一步增強人民幣黃金市場集聚性和穩健性，完善人民幣黃金市場定價功能和資源配置能力，促進金融政策協調有效，對保障金融市場體系穩健發展和助力上海國際金融中心能級提升具有積極意義。

平安人壽指出，險資購金在推動人民幣黃金市場發展、完善人民幣黃金定價功能等方面具有積極影響。保險資金是重要的中長期配置資產，險資購金將進一步增強人民幣黃金市場集聚性和穩定性，完善人民幣黃金定價功能和資源配置能力，對助力上海國際金融中心能級提升具有積極意義。

中國人壽方面同樣表示，險資的入場也將為黃金市場帶來更多長期資金，為黃金市場注入新的活力，提升黃金市場的深度和廣度，促進黃金市場的健康發展，增強人民幣黃金定價權。

此外，世界黃金協會也對我國保險資金投資黃金保持期待。世界黃金協會首席執行官泰達維（David Tait）表示：“我們很高興看到中國積極探索保險資金參與黃金投資，這一舉措對中國保險和黃金市場的未來發展具有重要意義。自2013年以來，中國已成為全球最大的黃金生產國、消費國。允許保險資金投資黃金，將進一步推動中國黃金投資市場的建設與產品創新，優化中國黃金市場的投資者結構，提升中國黃金市場的國際影響力和競爭力，為全球黃金市場注入新的活力。”

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