從香港維港的塑膠花作坊到橫跨三大洲的能源帝國，李嘉誠用 75 年時間構建起一個總資產逾 2 萬億港元的跨國資本網絡。這個商業帝國的崛起與轉型，既是華人企業家奮斗精神的縮影，也是全球化浪潮下資本邏輯的極致演繹。在時代變革的洪流中，其每一次戰略轉向都引發輿論風暴，折射出資本、國家與個人之間的復雜張力。

地產生意

1958 年港島北角的工業大廈，是李嘉誠叩開地產之門的起點。他以 "塑膠花大王" 積累的原始資本，在 1967 年香港地產暴跌時抄底囤地，1972 年長江實業上市后開啟規模化擴張。這種 "低價囤地 - 分期開發 - 坐享升值" 的模式，在 1993 年北京譽天下項目中展現得淋漓盡致：從麥田到中央別墅區核心，25 年開發周期讓地價飆升 20 倍，每平方米售價從 20000 元躍升至 35000 元。

內地市場成為這一模式的試驗場。2005 年長江實業在內地布局的 29 個項目中，近三分之二開發周期超過十年。廣州國際玩具禮品城從計劃到完工歷時 12 年，上海馬橋項目延期四年，東莞海逸豪庭更因閑置 8 年被罰款 8000 萬元。這種 "囤地經濟學" 雖飽受爭議，卻為集團貢獻了超千億元利潤。2014 年內地地產低迷期，長江實業逆市實現 59% 的利潤增長，證明了該模式的抗周期能力。

然而，這種模式正在遭遇挑戰。2016 年后內地調控加碼，長江實業在內地投資性物業面積從 1380 億港元銳減至 15 萬平方米，2024 年更以 228 億美元出售全球港口資產。這種撤退與 1989 年逆勢投資形成鮮明對比，顯示出資本嗅覺對政策風向的敏銳捕捉。

能源帝國

1986 年收購加拿大赫斯基石油，標志著李嘉誠從地產商向能源巨頭的轉型。32 億港元買入、193 億人民幣賣出的操作，雖被指回報率僅 300%，卻為其能源布局積累了經驗。2010 年后，歐洲成為新戰場：斥資 57.75 億英鎊收購法國電力英國電網，以 3.5 億英鎊并購 32 個風電場，將英國 30% 的天然氣分銷、25% 的電力網絡納入囊中。這種 "基礎設施 + 可再生能源" 的組合，既保證穩定現金流，又契合低碳轉型趨勢。

2024 年長江基建倫敦二次上市，構建起 "開曼注冊 + 倫敦上市 + 香港運營" 的三角架構，被投行視為規避監管風險的典范。其子公司電能實業通過收購北愛爾蘭配氣網絡、英國太陽能資產，形成 "傳統能源 + 新能源" 的雙輪驅動。這種布局在 2024 年英國業務利潤增長 17% 的財報中得到驗證，顯示出對歐洲能源市場的精準把控。

但能源投資并非一帆風順。2016 年歐盟否決收購 O2 英國案，2025 年赫斯基能源因油價波動出現虧損，揭示出地緣政治與市場周期對資本的雙重影響。李嘉誠的能源帝國，既是全球化紅利的受益者，也是風險的承受者。

資本遷徙

1983 年入籍加拿大的決定，為資本遷徙埋下伏筆。2015 年長江實業與和記黃埔合并并注冊開曼群島，被視為 "世紀重組" 的標志性事件。這種離岸架構不僅實現 3500 億港元資產的法律隔離，更通過 6 層嵌套公司控制英國能源命脈。2025 年出售巴拿馬運河港口資產，將 "海上權力鏈" 從鹿特丹延伸至悉尼港，引發 "資本賣國" 的輿論風暴。

這種遷徙伴隨著深刻的身份重構。家族成員全部接受西方教育，孫輩在英國倫敦國王學院求學，企業決策層由斯坦福、哈佛校友主導。這種文化基因的移植，使商業帝國的價值取向逐漸脫離東方語境。2019 年 "黃臺之瓜" 廣告事件，暴露出其在政治立場上的矛盾性 —— 既想維持商業中立，又難以回避身份認同的撕裂。

資本與權力的互動貫穿始終。從 1979 年匯豐銀行的秘密交易到 2000 年獲封 KBE 爵士，從港英時代的電價壟斷到修例風波的廣告博弈，李嘉誠始終游走于政商關系的灰色地帶。這種關系既為其提供壟斷特權，也埋下道德風險。當梁振英直言 "沒有祖國的商人只會淪為沒有父母的孩子"，揭示的正是全球化時代資本與國家關系的本質困境。

未來迷局

2024 年長江基建在倫敦上市路演 PPT 上，紅色標注的 "風險規避三角" 暗示著對未來的隱憂。地緣政治沖突加劇、歐洲能源危機、內地房地產轉型，都在考驗這個龐大帝國的應變能力。李澤鉅接棒后提出的 "基建 + 科技" 雙軌戰略，試圖通過投資以色列凈水技術、葡萄牙風電項目尋找新增長點，但傳統業務占比仍超 60%。

財富傳承與社會責任成為新挑戰。李嘉誠基金會累計捐贈超 300 億港元，卻因 "對社會貢獻不足" 飽受批評。家族信托架構雖保障財富延續，卻難以消除代際文化差異。當長孫女李思德進入董事會，如何平衡西方教育背景與東方商業倫理，將影響帝國的長遠走向。

在時代劇變的洪流中，李嘉誠的商業帝國既是資本神話的標本，也是全球化悖論的縮影。其 75 年的興衰沉浮，記錄著華人資本從依附到崛起、從本土到全球的蛻變歷程。當維港的晚霞再次映照長江集團中心的玻璃幕墻，這個帝國的未來，或許就藏在那些不斷遷徙的資本軌跡之中。