原創首發 | 金角財經（ID: F-Jinjiao)

作者 | 角爺

提振消費，正在成為最大的政策風口。

受益于“以舊換新”熱潮，全國3億家庭都在換新手機、新家電、新能源車，150萬車主排隊換車，2800萬臺舊家電被淘汰，這背后藏著今年最猛的政策紅利。

當普通人只看到國補福利時，資本市場的聰明錢早已在港股消費板塊布下重兵。南向資金今年以來瘋狂掃貨500億港元，連外資都在加倉消費科技巨頭。

為什么港股消費最先成為政策紅利下的香餑餑？想象一下：既能吃到國內消費補貼的真金白銀，又能用港股的“骨折價”抄底龍頭，這種“政策+估值”的雙重加持，頗有一些用拼多多的價格購買愛馬仕的味道。

政策紅包里的黃金坑

2025年開年以來，中國消費市場在政策密集發力與經濟內生修復的雙重驅動下，展現出強勁韌性。

根據國家統計局數據，1-2月社會消費品零售總額同比增長4%，其中新能源汽車、智能家電、通訊器材等品類增速顯著。

商務部近期明確將“商品消費升級”與“服務消費擴容”作為全年工作重點，通過3000億元以舊換新補貼、消費券發放、優化消費場景等政策組合拳，全面激活消費潛力。截至3月24日，全國汽車以舊換新申請量突破150萬份，家電以舊換新銷量超2800萬臺，政策效果已進入加速兌現期。

細看數據會發現，這一輪消費呈現分化升級的趨勢。

從消費價格上看，低價與品質消費并存。消費者在追求性價比的同時，對健康、科技、綠色產品的需求持續攀升，智能家居、運動裝備、健康食品等細分領域增長亮眼。

從消費類型上看，服務消費占比提升。餐飲、文旅、醫療等服務類消費增速達4.9%，高于商品零售1個百分點，成為消費增長新引擎。

從消費趨勢上看，科技賦能型消費提速。線上零售額同比增長7.3%，直播電商、即時零售等模式重塑消費場景，人工智能終端設備加速滲透千家萬戶。

簡單來說，這一次消費提振，并不是只有傳統的餐飲與文旅，消費的“科技含量”也越來越高。在此背景下，科技含量突出的港股消費板塊，作為連接中國內需與全球資本的核心樞紐，迎來歷史性配置機遇。

被低估的消費天團

說到消費，其實也是A股的熱門賽道。宏觀經濟要復蘇，消費抬頭是先行指標。

但是，A股消費重在“酒味濃郁”，但不夠全面，少了很多我們日常接觸的消費股，比如一些餐飲品牌、體育品牌等，包括上面提到的科技型消費。

而說到港股消費，很多人以為只有奶茶（蜜雪冰城）和火鍋（海底撈），其實不是。港股的消費板塊，集結了多種類型的消費公司。

比如“科技消費雙修派”：小米從手機到智能門鎖再到SU7，“人車家”的生態，正在“接管”很多人的生活；再比如“造車新勢力”：理想、小鵬、蔚來等都在港股上市，中國車企的崛起都刻在這些新勢力的K線圖里；還比如“隱形生活霸主”：美團美團的外賣小哥每天跑出繞地球5圈的距離，承包了3億人的一日三餐。

更絕的是，這批公司的市盈率現在比A股同類便宜30%。相當于同樣的茅臺酒，在港股市場打七折賣。

不過問題來了，這么多公司，普通人怎么買得完呢？退一步來說，就算忽略買入門檻的問題，消費板塊的行情是整體性向好，而個股的波動則要劇烈很多。

有沒有一種投資方式，可以將這些個股一網打盡，既要傳統消費，也要新消費，還要科技消費呢？

還真有。

這里隆重介紹一下港股消費ETF易方達（513070）等產品所跟蹤的港股通消費指數。

在行業分布上，對比中證消費50的傳統消費（食品飲料、家用電器）風格，港股通消費指數更聚焦商貿零售、傳媒、社服等新興消費業態，提供了覆蓋多元消費賽道的差異化配置價值。

在稀缺標的覆蓋上，匯聚了互聯網平臺、造車新勢力、醫美、潮玩、博彩等稀缺性標的。該指數前十大重倉股權重占比超70%，囊括阿里巴巴-W（18.6%）、騰訊控股（14.5%）、小米集團（13.9%）、美團-W（12%）等互聯網與智能硬件龍頭，以及比亞迪、理想汽車等新能源消費先鋒。這些企業兼具“消費+科技”雙重屬性。

從成長性上看，港股通消費指數覆蓋的前十大成分股業績成長性較高，2025-2026年營收與凈利潤增速一致預期超過10%的標的較多。具體而言，其中多數公司處于技術升級主導的快速擴張階段，例如互聯網平臺、造車新勢力等標的。

此外，歷史數據顯示，當前指數動態市盈率處于近五年30%分位，顯著低于A股同類消費指數，安全邊際突出；該指數年化波動率30.35%，最大回撤68.17%，均優于港股科技與互聯網指數，體現出攻守兼備特性。

抓住紅利

說到這里，相信你就懂了，為什么消費提振的政策暖風，首先吹向的是港股消費板塊。

數據顯示，2025年以來，南向資金凈流入港股消費板塊超500億港元，騰訊、美團等龍頭獲外資增持比例居前。而作為港股通標的，港股通消費指數基金可直接吸引內地資金配置，流動性溢價顯著。

從今年的趨勢來看，商務部預測消費市場將延續平穩增長，以舊換新、免稅擴容等政策有望釋放萬億級需求。港股消費龍頭作為政策直接受益者，業績彈性可期。

同樣不可忽視的是，AI等科技科技賦能消費升級。人工智能、物聯網等技術深度應用，推動智能汽車、智慧家居、即時零售等新業態爆發。指數成分股中，比亞迪智能駕駛研發投入同比增40%，美團無人機配送覆蓋城市擴至50個，創新動能充沛。

全球流動性改善預期也在增強。美聯儲加息周期接近尾聲，港股估值受壓制因素緩解。歷史數據顯示，在美元走弱周期中，港股消費板塊平均漲幅達35%。

對于普通人而言，獲取政策紅包的方式不只是參與國補，還可以通過指數基金布局中國新消費浪潮。在政策護航、數據向好、資金涌入的共振下，當前正是低位配置的窗口期。

投資者可考慮關注港股消費ETF易方達（513070）等指數基金，一鍵布局港股消費核心資產，共享經濟轉型升級的紅利。

（數據來源：Wind、中證指數公司、基金定期報告；風險提示：市場有風險，投資需謹慎。）