3月27日，央行又發話了：擇機降準降息！這已經是一個月內，市場公開能看到的第四次提及降準降息了。這四次分別是：

3月6日，中國人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上表示，今年，人民銀行將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息；

3月13日，央行黨委召開的擴大會議明確，實施好適度寬松的貨幣政策。根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息……

3月18日，央行貨幣政策委員會第一季度例會提到“建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。”

3月27日，中國人民銀行副行長宣昌能在博鰲亞洲論壇中提出，中國將根據國內外經濟金融形勢，擇機降準降息……

央行提及擇機降準降息，這究竟釋放了什么信號？一個月四次提及卻遲遲未能釋放，這又是為什么？何時可能降準降息，又會對股市帶來什么影響呢？

1、何為擇機降準降息？

降準即降低金融機構存款準備金率，能增加商業銀行可運用資金規模，從而增加市場貨幣供應量；降息指降低金融機構存貸款基準利率，可減少企業和居民融資成本。“擇機降準降息”指央行根據國內外經濟形勢、金融市場運行狀況及實體經濟需求，靈活選擇降息或降準的時機和力度，而非機械執行固定時間表。其核心目標是降低融資成本、刺激需求，同時兼顧匯率穩定和金融風險防范。

2、央行多次提及擇機降準降息的背景是什么？

2024 年以來國內經濟面臨挑戰，在此背景下，2024 年 12 月中央時隔 14 年再度提出 “適度寬松” 的貨幣政策 。進入 2025 年，市場資金面年初曾偏緊，雖 3 月有所緩解但仍不樂觀。同時，經濟運行總體平穩、穩中有進，但仍面臨國內需求不足、風險隱患較多等困難和挑戰，外部環境也更趨復雜嚴峻，世界經濟增長動能不強，主要經濟體經濟表現分化，通脹走勢和貨幣政策調整不確定性上升。為推動經濟持續回升向好、調降社會融資成本，央行有必要通過降準降息等手段提供流動性支持，所以多次提及擇機降準降息。

3、頻繁提出卻為何遲遲沒有實施？

實施擇機降準降息需要考慮多重因素，這里我們認為，央行遲遲沒有降準降息，或有幾個方面的影響考慮，導致短期條件尚未成熟：

一是經濟形勢變化。前期政策效果逐漸顯現，內生經濟動力在逐漸恢復，一定程度上緩解了短期內降準降息的緊迫性。比如年初信貸 “開門紅” 到 2 月制造業 PMI 重返擴張區間，以及 1 - 2 月各項指標回升，都顯示經濟一攬子增量政策開始發力。

二是外部環境的不確定性。美聯儲暫緩降息并放緩縮表，中美利差壓力制約國內降息空間。美國關稅政策窗口（4月2日）臨近，匯率波動風險需優先防范；

三是銀行體系承壓。商業銀行凈息差已處于歷史低位（2024年平均為1.8%），進一步降息可能壓縮利潤空間，影響信貸能力；

四是政策工具的優先級調整。央行更傾向于通過結構性工具（如再貸款、專項債）定向支持經濟，而非全面寬松；

4、可能降準降息的時間及對股市影響

部分業內人士認為二季度有一定可能性。一方面，市場對美聯儲降息預期集中在二季度，若美聯儲降息，國內降準降息對匯率壓力減小；另一方面，隨著經濟數據進一步披露，若經濟恢復不及預期，或企業融資需求、居民消費意愿等仍需政策刺激，央行可能擇機行動。同時，銀行凈息差若能隨著存款利率下調等措施有所回升，也會為降息打開空間。而根據中國銀河證券的預測，全年可能累計調降政策利率（7天逆回購利率）30—40BP，引導5年期LPR下行40—60BP。全年可能累計降準100—150BP。

對于股市來說，如果央行降準降息會帶來諸多積極影響（但股市走勢還受宏觀經濟、行業政策、企業業績、國際形勢等多種因素綜合影響，降準降息并不必然帶來股市持續上漲）：

首先，降準降息會增加市場流動性，銀行可貸資金增多，流入股市的資金可能增加，對股市形成資金面支撐，提升市場活躍度。例如降準后，投資者資金成本降低，更愿意將資金投入股市尋求更高收益；

其次，降息降低企業融資成本，提升企業盈利預期，使股票內在價值提升；同時降低無風險利率，使投資者對股票等風險資產的偏好增加，推動股價上升。比如企業融資成本降低后，可擴大生產、增加研發投入，未來盈利預期改善，股票更具吸引力；

此外，具體板塊上，高負債率、強周期性板塊如房地產、基建等對利率變化敏感，降準降息有利于降低其財務成本，改善經營狀況，利好較為明顯；成長型板塊如科技、新能源等，資金成本降低利于其融資擴張和技術研發，也會受益，但短期可能因市場風格切換等因素存在波動；銀行板塊短期可能因凈息差收窄受一定影響，但長期看，市場流動性改善和經濟企穩回升也會帶來業務量增長。