昨夜，再現(xiàn)“黃金暴漲，一切暴跌”的熱鬧景象。

我看了一下國(guó)內(nèi)金價(jià)，已經(jīng)一飛沖天，突破了720元一克，線下品牌店的足金金價(jià)已經(jīng)突破930元一克。

身邊很多人說(shuō)，簡(jiǎn)直無(wú)法理解，前幾年400一克都嫌貴，而現(xiàn)在接近1000元一克，漲得沒(méi)有天理。

事實(shí)上，價(jià)格不需要被理解，而是需要被共識(shí)。盛世古董，亂世黃金，只要世道越亂，黃金就越會(huì)大漲。

這次大亂，根源來(lái)自于特朗普發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)，即將進(jìn)入高潮階段——

4月2日，特朗普將于白宮簽署一系列對(duì)等關(guān)稅法案，對(duì)全球所有國(guó)家揮起交易大棒。

越臨近這一刻，市場(chǎng)的不確定性就越大，因?yàn)樗腥瞬恢溃乩势諏?duì)誰(shuí)發(fā)起制裁，制裁的力度如何，會(huì)不會(huì)觸發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

在這個(gè)背景下，昨天美國(guó)公布的兩則重要數(shù)據(jù)，進(jìn)一步引發(fā)恐慌情緒，導(dǎo)致美股、美元、大餅、原油大崩。

一個(gè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)通脹，是美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)的兩倍。另一個(gè)是，消費(fèi)者信心指數(shù)意外下滑，情緒衰退。

兩者合起來(lái)，就是典型的“滯脹信號(hào)”，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)這是一個(gè)“死亡”組合，揭示著美國(guó)已經(jīng)踩到了經(jīng)濟(jì)衰退的“紅線”。

當(dāng)晚，美聯(lián)儲(chǔ)趕忙出來(lái)救場(chǎng)，之前還說(shuō)降息次數(shù)可能減少，等待時(shí)間較長(zhǎng)，而這次，直接改口，說(shuō)今年兩次降息是“合理的”預(yù)測(cè)。

那么特朗普知道這一切嗎？知道關(guān)稅戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退嗎？知道美國(guó)處于高通脹，甚至死亡滯脹嗎？

基本是知道的。

但特朗普之所以這么做，當(dāng)然有他的道理。

他打關(guān)稅戰(zhàn)，并不是因?yàn)槠渌麌?guó)家通過(guò)“不公平”貿(mào)易手段，占美國(guó)便宜。而是想通過(guò)憑空造牌，逼迫全球各大勢(shì)力，向特朗普屈服。

比如提高進(jìn)口商品成本，試圖逼迫企業(yè)將生產(chǎn)線遷回美國(guó)，例如針對(duì)汽車行業(yè)加稅25%，那么德國(guó)、日本的車企，就可能將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到美國(guó)本土，完成了他制造業(yè)回流的訴求。

通過(guò)關(guān)稅，直接為美國(guó)政府創(chuàng)造稅收，用于減稅計(jì)劃的資金來(lái)源和緩解政府負(fù)債壓力。

用關(guān)稅用作威脅他國(guó)滿足美國(guó)優(yōu)先的籌碼，施壓墨西哥解決毒品問(wèn)題，或者要求拉美國(guó)家疏遠(yuǎn)東大等等。

戰(zhàn)爭(zhēng)背后，永遠(yuǎn)是政治。

特朗普是一個(gè)“濃眉大眼”的商人，他不喜歡真槍實(shí)彈的熱戰(zhàn)，反而熱衷于經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)，不費(fèi)一兵一卒，通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段將對(duì)手擊垮。

接下來(lái)全球各大經(jīng)濟(jì)主體，全部陷入警戒時(shí)刻，是否被關(guān)稅戰(zhàn)迫害，取決于自己所處于的“生態(tài)位”。

目之所及，歐洲和日韓，肯定要被美國(guó)率先祭旗。

因?yàn)闅W洲和日韓工業(yè)出口，主要依賴美國(guó)市場(chǎng)。在美國(guó)發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)后，歐洲和日韓幾乎毫無(wú)招架之力，只能乖乖妥協(xié)。

歐洲基本會(huì)陷入全面衰退，在東大奢侈品賣不動(dòng)，核心產(chǎn)業(yè)汽車，被新能源車搶占份額，而在美國(guó)，被關(guān)稅擊垮汽車產(chǎn)能。

更慘的是日本，25%的汽車關(guān)稅，足以導(dǎo)致豐田、本田等日本車企巨頭的利潤(rùn)將遭“腰斬”，其中日產(chǎn)和馬自達(dá)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)跌幅可能高達(dá)66%和34%。

更致命的是，汽車業(yè)曾是日本打破通縮循環(huán)的關(guān)鍵：通過(guò)海外利潤(rùn)反哺國(guó)內(nèi)薪資增長(zhǎng)。如今這一鏈條斷裂，日本央行5月加息的概率也隨之暴跌。此舉將直接拉低日本GDP至少0.2%，足以將日本推入衰退。

說(shuō)白了，誰(shuí)家經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)依賴性越強(qiáng)，誰(shuí)在關(guān)稅戰(zhàn)中，就會(huì)被打擊越嚴(yán)重。

對(duì)于東大來(lái)說(shuō)，關(guān)稅戰(zhàn)的打擊同樣很大，但作為全球第一大工業(yè)國(guó)，并不是無(wú)牌可打。

其實(shí)在特朗普2018年開始的第一任期，對(duì)華發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)后，東大對(duì)外進(jìn)出口貿(mào)易呈現(xiàn)的趨勢(shì)是：“不降反漲”。

第一張牌是找替代出口國(guó)。

啟動(dòng)“一帶一路”，跟東盟、非洲、拉美等新興市場(chǎng)加強(qiáng)合作，減少對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴。靠歐盟和東盟等地的出口增長(zhǎng)填補(bǔ)了缺口。

第二張牌，跨境電商和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

跨境電商的興起，打通低成本商品直接觸達(dá)美國(guó)消費(fèi)者，維持了部分對(duì)美出口。其次政府大力發(fā)展高附加值產(chǎn)品出口，比如半導(dǎo)體、新能源都獲得了全球激增的訂單。

第三張牌，供應(yīng)鏈調(diào)整與轉(zhuǎn)口貿(mào)易的靈活性。

東大商品通過(guò)第三國(guó)（如墨西哥、越南、印度）轉(zhuǎn)口或簡(jiǎn)單加工后出口至美國(guó)，繞開直接關(guān)稅限制。這種供應(yīng)鏈調(diào)整使得美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差雖名義下降，但實(shí)際依賴未減。

再加上，美國(guó)人對(duì)東大商品（如消費(fèi)電子、家電、家具等），有剛性需求，加征關(guān)稅后部分成本轉(zhuǎn)嫁至美國(guó)消費(fèi)者，但需求并未完全消失。同時(shí)，美國(guó)企業(yè)因供應(yīng)鏈重構(gòu)成本過(guò)高，仍持續(xù)從東大進(jìn)口中間品。

以此，東大安全度過(guò)第一輪關(guān)稅戰(zhàn)。

而目前對(duì)于第二輪關(guān)稅戰(zhàn)來(lái)說(shuō)，特朗普對(duì)第三國(guó)發(fā)起制裁，那么東大的第三張牌明顯難打了，但好在，歐盟和日韓因擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退，轉(zhuǎn)而向東大抱緊取暖，成為了新的“第三張牌”。

2025 年 3 月 27 日，歐盟委員會(huì)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)安全委員謝夫喬維奇訪問(wèn)東大，他表示愿以建交 50 周年為契機(jī)，深化歐中經(jīng)貿(mào)合作。

同時(shí)，東大發(fā)展高層論壇最高規(guī)格的會(huì)晤上，歐洲工商界的大佬來(lái)了一半多。

再往前，2025年3月22日，在日本東京舉行的第 11 次中日韓外長(zhǎng)會(huì)議，三方相談甚歡。

背后其實(shí)都是歐洲、日韓，有意向東大抱團(tuán)的表現(xiàn)。

當(dāng)然作為民族情緒來(lái)講，希望東大能繼續(xù)維持第一輪貿(mào)易戰(zhàn)的表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力的防守甚至反擊，這是國(guó)人最喜歡看的宏大敘事。

但其實(shí)作為投資者來(lái)說(shuō)，要客觀和清晰，更多是中立角度的觀棋者，要充分進(jìn)行博弈敘事。

特朗普代表全球第一大經(jīng)濟(jì)體，發(fā)起的這輪貿(mào)易戰(zhàn)，給予全球各國(guó)的壓力很大，東大也不例外，非常考驗(yàn)當(dāng)局者的操盤邏輯和戰(zhàn)略部署能力，更何況當(dāng)下內(nèi)需疲軟，也被正中下懷。

美國(guó)可以采取攻擊，或者不攻擊。但其他國(guó)家只有防守和不防守，很難有主動(dòng)反擊的棋。

特朗普可以在棋局上，不用講道理，隨便更改游戲規(guī)則，遇到風(fēng)險(xiǎn)的話，還可以及時(shí)改口撤銷。但其他國(guó)家，只能被動(dòng)接受。

這意味著短期內(nèi)，對(duì)于全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，充滿不確定性。

美股近期還會(huì)震蕩，比如我昨天在業(yè)內(nèi)群里做分享，美股近期流動(dòng)性可能比較緊張，美股還有繼續(xù)回調(diào)的可能。

幾個(gè)朋友因此避開了昨晚的大跌，但美股越回調(diào)，其實(shí)確定性越大，我準(zhǔn)備了足夠的倉(cāng)位，準(zhǔn)備對(duì)美股連續(xù)抄底。

我甚至不擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，因?yàn)榭刹僮骺臻g足夠多，即使制造業(yè)回流戰(zhàn)略失敗，僅靠美國(guó)的科技和戰(zhàn)略，依然可以維持股市牛。

同時(shí)做第二手準(zhǔn)備，就是對(duì)國(guó)內(nèi)一些好的公司標(biāo)的，進(jìn)行埋伏，期待砸出一個(gè)“黃金坑”。

在所有人眼里，都說(shuō)美國(guó)和東大是“二元對(duì)立”的零和博弈，但我不這么認(rèn)為。

棋局上，高手對(duì)弈，其實(shí)最常見(jiàn)平局。東大有美國(guó)想要的產(chǎn)能，美國(guó)有東大想要的市場(chǎng)。兩者床頭打架床尾和，多少年了，分分合合，難以徹底割裂。

其實(shí)大國(guó)對(duì)弈，沒(méi)有絕對(duì)的贏和絕對(duì)的輸，通常都是斗爭(zhēng)斗著，下面的小國(guó)被充當(dāng)養(yǎng)料祭天了。

這就是神仙打架，小鬼遭殃。

只要我們這邊不出昏招，少犯錯(cuò)，能見(jiàn)招拆招，就可以安穩(wěn)渡過(guò)，而且對(duì)于雙方來(lái)講，都需要有一個(gè)強(qiáng)勁的對(duì)手，來(lái)轉(zhuǎn)移矛盾。有時(shí)候想想，也挺有意思。

今天就這樣，周末愉快，評(píng)論區(qū)見(jiàn)。

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