近期，新茶飲企業陸續發布財報。其中，蜜雪冰城母公司蜜雪集團發布財報顯示，2024年實現營業收入248.3億元，同比增長22.3%，凈利潤達44.5億元，同比增長39.8%；古茗控股有限公司發布財報顯示，2024年實現營收87.91億元，同比增長14.5%，凈利潤14.93億元，同比增長36.2%。這兩家新茶飲企業均實現營收、凈利潤的雙增長。

與之相比，茶百道、奈雪的茶營收、凈利潤同比下降。其中，茶百道2024年實現營收49.2億元，同比下降13.78%，凈利潤4.72億元，同比下降58.3%。奈雪的茶2024年實現營收49.21億元，同比下降4.7%，虧損9.19億元。

新茶飲上市企業業績呈現分化態勢，頭部品牌的競爭優勢逐漸明顯，業績差距顯現。此外，中端品牌則受到擠壓而出現業績承壓。

蜜雪冰城、古茗營利領跑行業

蜜雪冰城2024年實現營收248.3億元，凈利潤44.5億元，營收和凈利潤均居首位，增速明顯。蜜雪冰城門店數量眾多，產品以低價位的單價約6元的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等為主，下沉市場覆蓋率高，優勢明顯；截至2024年末公司門店數量達46479家，海外因處于調整期，2024年開店數量較慢，海外門店4895家；中國內地一線城市門店1983家，新一線城市門店數量8143家，二線城市門店數量7600家，三線及以下城市門店數量23858家。

古茗2024年實現營收87.91億元，凈利潤14.93億元。截止2024年底，門店總數9914家，目前尚未完成全國所有省份（市、區）布局，全國尚有17個省份（市、區）未建立布局，主要深耕華東華南市場，以長三角和福建等區域為主，在區域市場積累了較高的品牌忠誠度。

蜜雪冰城與古茗均具備自有供應鏈體系。從采購環節來看，蜜雪冰城建立起覆蓋全球6大洲、38 個國家及地區的采購網絡，以低于行業平均水平的價格購入大量核心原材料，比如2023年采購檸檬、奶粉、橙子、茶葉、咖啡生豆各約11.5萬噸、5.1萬噸、4.6萬噸、1.6萬噸、1.6萬噸；從生產端來看，蜜雪冰城在河南、海南、廣西、重慶、安徽設有五大生產基地，年綜合產能達約165萬噸；從物流來看，蜜雪冰城自主運營的倉儲體系由總面積約35萬平方米的27個倉庫組成，在中國內地，逾90%的縣城能實現12小時內觸達，約97%的門店實現冷鏈物流覆蓋。

古茗在原材料方面，確保原材料品質供應，供應鏈從種植、養殖源頭到倉儲、配送，實現全方位保障。其擁有4300畝香水檸檬基地，產能可達1000噸。借助溫度跟蹤儀和自有恒溫冷鏈運輸車，將葡萄從云南產地直送全國千余家門店，全程把溫度控制在2 - 6℃，確保鮮果質量。在奶源方面，古茗與認養一頭牛達成戰略合作，深入牧場溯源。

通過供應鏈的精細化運營，蜜雪冰城和古茗在成本控制、產品品質保障、市場拓展等方面，為業績拉動帶來正向作用。

茶百道、奈雪的茶業績承壓

茶百道2024年業績出現下滑。營收49.2億元，同比下降13.78%，凈利潤4.72億元，同比下降58.3%。茶百道2024年末門店共計8395家，2023年門店7801家，2024年新開門店594家，新開門店增速放緩。同時，費用支出出現大幅增長，2024年，茶百道銷售費用支出3.95億元，同比增長201.6%，行政費用支出5.1億元，同比增長21.4%。

從門店分布看，據公開數據顯示，茶百道在一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市分布的比例分別為9.4%、25.5%、20.2%、19.3%、25.6%。相應城市的收入貢獻占比分別為新一線城市貢獻營收占比28.89%，二線城市貢獻營收占比19.59%，四線及以下城市貢獻營收占比18.41%。

通過以上數據對比可以發現，茶百道業績下滑的原因，一方面是銷售費用上的增加，給公司門店經營收入的增加帶來壓力；另一方面，茶百道的門店分布及核心收入主要覆蓋一二線城市，由于產品價格處于12-18元的價格中間，向下受到下沉市場來自蜜雪冰城的競爭，向上又有來自喜茶、奈雪的茶的夾擊，茶百道需要在供應鏈、品牌端進行更精細化的運營，才有可能在激烈的行業競爭中突圍。

另一家定位高端的茶飲品牌奈雪的茶，2024財報顯示凈利潤由2023年度的盈利2090萬元，轉變為2024年的虧損9.19億元。門店規模方面，截至2024年12月31日，奈雪的茶茶飲店網絡從截至2023年12月31日的1655家新增143家至1798家，其中直營店1453家，加盟店345家。對于業績下滑，奈雪的茶認為主要原因是2024年消費市場整體表現疲弱，新品牌及跨界品牌持續涌入現制茶飲行業導致行業競爭加劇，且公司關閉了部分經營不善的門店，導致產生1.6億元的閉店損失，另外公司還有3.2億元過往的若干投資帶來的虧損。

奈雪的茶過去以直營模式為主，為應對外在消費環境的變化與壓力，也逐漸增加加盟業務，調整、改造、關閉經營不善的門店，以試圖降低運營成本，提升運營效率，嘗試探索更多店型，從而提升市場份額。

行業內卷，亟待品牌轉型、精準運營

根據各家新茶飲品牌公開披露的注冊會員數據，截至2024年末，古茗為1.5億、茶百道1.4億、奈雪1.02億、霸王茶姬1.77億、滬上阿姨近億（2024年6月）、蜜雪冰城3.15億（2024年9月），六家品牌的注冊會員的數量將近10億，接近中國人口基數，實際各家消費人群出現重疊，行業趨于飽和。

為應對行業競爭的加劇，新茶飲品牌選擇主動下沉，以拓展品牌市場范圍。從產品價格定位上，各家茶飲逐漸向低價格帶靠攏，打開美團搜索各品牌門店可見，蜜雪冰城靠2元冰淇淋、4元檸檬水和6元奶茶，穩居性價比的首位；其他品牌門店也逐漸價格下探，如茶百道的茉莉奶綠，美團專享價6.9元；以高端定位為主的奈雪的茶，奈雪茉莉初雪單品的價格10元。

價格趨于平民，勢必壓縮品牌成本空間，為獲得規劃增長，對品牌的精準化運營也有了更高的要求。以蜜雪冰城為例，數據顯示，其向加盟商供應的飲品食材中，超過60%為自產，核心飲品食材更是實現100%自產。對于供應鏈、成本的精準把控，結合高效的物流網絡配送，使其得以加速擴張。

同時，各家紛紛轉型出海。其中，東南亞市場是各家出海布局的重點市場。蜜雪冰城2018 年在越南開設海外首店，隨后擴展到泰國等其他東南亞國家，2024 年年初進入悉尼、日本等地，目前海外門店數量4895家。茶百道于2023 年首家海外門店落地韓國首爾，逐步開啟海外市場拓展之路，目前在全球多個國家和地區開設了14家門店，包括韓國7家、泰國2家、澳大利亞2家、馬來西亞2家和西班牙1家。奈雪的茶的海外門店數量為7家，分布在泰國、新加坡和馬來西亞。海外市場目前處于培育期，新茶飲品牌的盈利點主要還是來自國內，要想品牌長遠發展，需修煉品牌內功，實現品牌的“精耕細作”，方能從行業內卷中突出重圍，長期占領消費者心智。