3月31日，歐菲光集團股份有限公司（證券代碼：002456）發布公告稱，公司正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買公司控股子公司歐菲微電子(南昌)有限公司(“歐菲微電子”)的少數股權及江西晶浩光學有限公司(“江西晶浩”)的少數股權資產，同時公司擬發行股份募集配套資金。公司股票自2025年4月1日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。此次停牌事件引發市場關注，其背后原因到底是什么。

PART.01

合規性要求下的必要流程

根據公告披露，本次交易涉及對控股子公司歐菲微電子（南昌）有限公司及江西晶浩光學有限公司少數股權的收購，經初步測算構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。按照《深圳證券交易所股票上市規則》，此類重大事項需履行嚴格的停牌程序，以確保交易籌劃期間信息的公平披露，避免因信息不對稱導致股價異常波動。停牌機制的啟動既是監管框架下的合規動作，也是公司對投資者權益的主動保護。

PART.02

交易復雜性與風險防控需求

從交易結構看，本次重組包含發行股份、支付現金及配套募資多重環節，涉及與南昌市產盟投資管理有限公司、南昌高投建筑工程有限公司等交易方的協商，且需兼顧少數股權定價、配套融資規模等核心要素。參考公司2014年終止收購融創天下的歷史案例（因技術產業化路徑分歧及資金需求調整交易主體），歐菲光對復雜交易的落地風險具備深刻認知。此次停牌可為公司留出充足時間，對交易方案的技術可行性、資金安排及潛在協同效應進行充分論證，降低市場預期與交易結果不匹配的風險。

PART.03

控制權穩定與戰略聚焦考量

公告明確本次交易不構成關聯交易，且不會導致實際控制人變更。收購兩家子公司少數股權的行為，實質是對現有核心資產的進一步整合，旨在強化對產業鏈關鍵環節的控制力。歐菲微電子與晶浩光學分別聚焦微電子和光學領域，與公司主營業務高度協同。通過收回少數股權，公司可優化資源配置效率，提升盈利歸母比例，同時為后續技術研發及產能擴張掃除治理障礙。停牌期間，公司將通過細化交易條款確保戰略意圖的精準落地。

PART.04

信息披露與市場預期管理

盡管已簽署《股權收購意向協議》，但交易方案仍存在不確定性。公司選擇主動停牌，可避免市場因碎片化信息產生過度解讀，防止投機性資金干擾正常交易秩序。停牌期間的信息披露節奏（如進展公告、預案披露等）將成為穩定投資者預期的關鍵。若未能在10個交易日內披露完整方案，公司承諾最晚于4月16日復牌，這一安排既體現對監管規則的遵守，也傳遞出高效推進交易的決心。

PART.05

歷史經驗與風險隔離機制

回溯公司2014年收購融創天下的案例，因技術產業化路徑差異及持續投入需求，最終改由控股股東承接標的資產。這一決策邏輯或延續至本次交易：上市公司層面聚焦確定性高、協同性強的資產整合，而將技術孵化期長、資金需求大的項目置于體外培育。當前對子公司少數股權的收購，或是基于標的已度過高風險階段、具備明確盈利貢獻的判斷。停牌期間的盡調與協商，將進一步驗證這一邏輯，確保交易符合上市公司整體風險偏好。

綜上認為，歐菲光此次停牌是多重因素作用下的審慎決策。從合規披露到戰略落地，從風險防控到預期管理，停牌機制為公司提供了關鍵的時間窗口。投資者需關注后續披露的交易細節，尤其是標的資產估值、配套融資規模及對財務結構的影響。若方案順利推進，公司有望通過資源整合鞏固行業地位；若交易終止，其及時復牌承諾也將最大限度降低對市場流動性的沖擊。這一案例再次凸顯上市公司在資本運作中平衡效率與穩健的治理智慧。

來源：江西商報（文/記者 張宇）