最近的事情大家都知道，有人搞事情。

周五晚間，34%的反制關稅來了，解氣！

不過這里，我們先簡單過一下中美貿易的結構。

2024年海關總署數據，老霉對我們的“直接”出口額，大約是我們出口對方的1/3，約為1636億美元。

而老霉占我們總貿易額的比例，在2024年，其實只有11%。

那么現在進口加上34%的關稅，對哪些行業格局影響較大？

據統計，機械電子產品（發動機、半導體、設備）占比23.4%，農副食品（大豆、糧食、肉制品）16.7%，能源（液化氣、原油、煤炭）占比14%，化工（化學藥、化學品）占比12.6%，運輸品（汽車、飛機）占比9.33%。

理論上，加稅利好國內相關產業。比如有朋友就說了，這不是利好半導體國產化么？

可問題來了，半導體和半導體設備進口總金額才大約180億美元，怎么這么少？

這是因為英偉達、AMD、高通的芯片，其實是在臺積電制造后，直接從WW進口大陸的，也有不少從香港轉口貿易。

雖然現在大局上是必須國產替代的，甚至AI芯片也隨時準備加厚墻。但僅從這個34%來說，效果有限。

此外，“發動機”也是這個名目下的，規模530億元人民幣。

從更長的周期來看，半導體、發動機等高端制造的國產化水平一定有極大提升空間，格局拉大了。

相比之下，農副產品是確定受益的。本來就農產品、養殖就是避險和內循環品種，現在加了進口關稅，并且海關總署還順手收拾了幾家老霉的食品企業，算利好國內產業了。

能源呢？一個是體量太小，另外一個原油史詩級暴跌，咋算都是虧。

化工里是包含化學制藥的，進口規模大約400億。而國產醫藥其實也算內循環，近期市場認可度比較高，現在相當于進口藥漲價34%，那么國產能替代多少？

幅度預期不大，但還是個可能跑贏市場的方向。

此外，還有一個對醫用CT球管的競爭力調查，不是行內人不太懂。但這是一種高毛利耗材，國外品種主導。據稱產業規模“百億”級別，算是利好國產醫療器械企業了。

從中長期格局，醫療器械也是高端制造，同樣有國產化提升預期。

杜邦也被反壟斷了，高端化工材料，小小利好。

至于汽車、飛機方面，總額1000億體量不大，就不繼續分析了。

總的來說，34%的反制關稅，對于農副產品利好比較直接，對于半導體、高端制造的國產化算是一個中期加碼，其他方向市場較小影響有限。

加反制關稅之外，稀土出口管制加碼。

這里有朋友說了，出口管制不是影響銷售額么？上一輪的經驗是，反制不是不賣，是賣得少了，但價格會貴很多，翻個N倍的概念，毛利暴增。

稀土、小金屬方向，也是傳統反制品種，不過現在資金比較理性，對于價值傳遞朦朧的熱點，積極性不如以前，還是防御心態。

周五晚黃金大跌，套住數十億上周買入資金表明鉆空子取巧難度很大。

而內循環、產業鏈國產化、反制抓手等方向，加上國債系，相對持倉耐心可更大一點，但依然是防御和避險心態。

貿易爭端的折騰要好一陣子了，挺無奈的。

不只是影響產業營收的三五斗，更重要的是導致風險資產的波動加大。

但還是那句話，25年是驗證國運的關鍵節點，沒上車多為TA加油，上了車就穩住，又紅又專信任TA！

木魚ETF原創分享。