近日，湖南IPO方面又傳來一個壞消息，一家來自湖南長沙的公司創業板上市失敗，湖南也多了一家上市失敗的公司。這也是繼中創化工上市失敗之后的又一家湖南公司，近期已有兩家上市失敗。

該公司名為湖南耐普泵業股份有限公司（下文簡稱：耐普股份），成立于2004年12月，這是一家主要研發生產工業泵、移動應急供排水裝備的高新技術企業。截至2022年，公司的員工數量為372人。

耐普股份主要產品包括：立式斜流/長軸泵、消防泵組、中開泵、大流量便攜式排水泵組和移動應急供排水車等。產品種類多達5000多種，可廣泛應用于鋼鐵、石化、電力、LNG、應急消防、市政水利、防汛抗旱、海洋平臺等多個領域。

公司對于研發非常重視，旗下擁有多個研發平臺，覆蓋了特種泵、排水設備、應急排水搶險設備等，擁有國內專利超120項。公司多款泵已經達到國內領先水平，尤其是公司自主研發的“立式長軸雙相鋼海水泵”已達到國際先進水平，被多家LNG接收站采用，這也是國內首臺實現國產替代的產品。

公司選擇上市的板塊是創業板。公司選擇的上市標準是最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元。

公司此次上市擬募資4.16億元，其中，2.58億元用于立式長軸泵和新型永磁泵生產基地建設項目、4760萬元用于升級系統和生產線、4034萬元用于研發中心的建設項目，剩余的7000萬用于補充公司流動資金。

公司2019年-2022年上半年的營收分別為3.60億元、4.20億元、5.15億元、2.25億元，扣非凈利潤分別為4269萬元、5891萬元、6662萬元、2090萬元。僅看業績，公司是完全滿足相應上市標準的。

公司在2019年12月進行上市輔導備案。公司的IPO申請于2022年6月獲得受理，次月公司獲得首輪問詢，2023年2月公司成功過會。可是，公司過會之后，遲遲不能提交注冊申請。一等就是兩年，等成了“釘子戶”，也沒有等來好消息，無奈之下，只能選擇撤回了IPO申請，上市也就此失敗。

那么問題來了，公司報告期內，業績貌似還不錯，怎么就上市失敗了呢？這主要跟以下幾個原因有關：

第一、公司銷售服務費用占比偏高，監管擔憂利益輸送問題。公司報告期內的銷售服務費占營收的比例分別為5.92%、5.27%、4.6%、5.02%。本身銷售服務費占比較高就不正常了，公司部分合作的經銷商之間的銷售服務費率差別還很大。部分經銷商合作訂單達到數千萬元，但是公司繳納社保的員工數為0。

除此以外，公司銷售費用中的“其他”選項數據也很亮眼，報告期內分別為371萬元、744萬元、753萬元、322萬元，這些錢花在了哪里呢？真的容易讓人浮想聯翩，監管也是毫不客氣，直接詢問公司是否存在商業賄賂和利益輸送問題？

第二、應收賬款占比過高，且逾期率較高。報告期內，公司的應收賬款分別為1.51億元、1.57億元、2.31億元、2.73億元，應收賬款逾期率分別為88.03%、82.20%、85.17%和86.80%。公司應收賬款逾期率過高，這也意味著公司業績存在著爆雷的可能。

第三、產能利用率下降，募資的合理性存疑。公司2019年-2023年上半年的工業泵產能利用率分別為92.05%、96.77%、87.74%、69%、69.7%。

勝不驕，敗不餒！

上市成功了，可以通過持續并購重組，做好市值管理，躋身行業頭部。

上市失敗了，可以通過被并購，或者是轉向港股、美股繼續IPO，走向國際市場。

不管企業上市成功與失敗，接下來怎么走才是更重要的！

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