▍什么是壁虎雪球

壁虎是風險控制能力極強的動物，當它意識到周圍環境變得危險時，會果斷地斷尾求生。壁虎型雪球結構就是借鑒了此類方式，在原有雪球結構基礎之上增加了避險事件機制，在設定的避險觀察日之前，即使產品未觸發敲出事件，但只要掛鉤標的從未跌破約定的避險價格，則觸發避險事件，投資者可獲得約定票息，產品也將提前終止。

相對經典結構，同等條件參數下壁虎雪球的票息有所減少，在溫和上漲和震蕩市中，投資者獲得的收益相對較低；但對于后市不及預期、持續陰跌無法敲出的市場環境，壁虎雪球可以采取避險措施提前終止運作，快速鎖定賬戶收益提供資金流動性，為投資者額外增加了一道保障。

▍壁虎雪球結構特征

1、多層下跌保護，避險屬性強；

2、資金流動性更高，適合產品滾動發行屬性；

3、可優選各類寬基指數和ETF作為掛鉤標的；

4、通過調整避險事件機制中的避險價格和觀察日，可靈活適配不同風險偏好投資者。

▍壁虎雪球適用場景

1、適配希望財富資產有效配置、獲得高于傳統固收收益的穩健型投資群體；

2、相較經典結構，壁虎雪球對后市看漲預期較低，但對市場短期無大跌信心更強。

▍壁虎雪球參考要素

▍案例情景分析

情景1：存續期內發生敲出事件，某一敲出觀察日收盤價大于或等于敲出價格，年化票息收益為名義本金的8%。

情景2：存續期內未發生過敲出事件，且觸發了避險達標條件（6個月內每日收盤價高于期初價格85%，或12個月內每日收盤價高于期初價格80%），年化票息收益為名義本金的8%。

情景3：存續期內任一交易日的收盤價均大于或等于敲入價格，且從未發生過敲出和避險達標條件，年化票息收益為名義本金的8%。

情景4：存續期內某一交易日的收盤價曾小于敲入價格，產品從未發生過敲出和避險達標條件，到期日收盤價低于敲出價格：到期收益率（絕對）=min(標的漲跌幅， 0)；

若到期日收盤價大于等于期初價，但小于敲出價，產品收益為0%；

若到期日收盤價較期初下跌18%，需承擔等于標的跌幅的虧損，到期絕對收益率=-18%。

▍損益情景總結

▍風險提示

1、風險收益特征：雪球屬于R5風險等級的投資品種，適合風險識別、評估、承受能力為C5的合格投資者。

2、本金損失風險：雪球掛鉤于特定標的，若存續期內掛鉤標的市場表現欠佳，投資者本金及投資收益將會受到影響。當產品發生敲入未敲出事件，且掛鉤標的期末價格小于期初價格，投資者將根據掛鉤標的下跌幅度承擔虧損。

3、贖回限制風險：雪球在未發生敲出事件的情況下，將存續至觀察期結束，在此期間若無特殊情況，產品不設置開放日，投資者無法提前退出。

本文源自：中證報價投教基地