2025年4月7日，二級市場迎來了慘烈的暴跌。

醫藥板塊并沒有如預期的那樣對于關稅“免疫”，A醫藥板塊的整體跌幅和上證指數大致相當，港股的醫藥板塊則要慘烈許多，恒生生物科技指數大跌19.57%，創下該指數有史以來的最大單日跌幅。

但是在整體泥沙俱下的恐怖行情之下，A股的血制品板塊逆勢而上，成為熊市中的一股清流。

在A股的主要血制品上市公司中，派林生物和衛光生物漲停，博雅生物和博暉創新、天壇生物漲幅都超過了6%。

血液制品是指從人血漿中提取和分離出來的生物制品，主要用于治療和預防各種疾病。它們是通過采集健康人的血漿，經過一系列復雜的工藝（如分離、純化、病毒滅活等）制成的。

從上世紀80年代開始，為了 保障國內血液制品安全，防止傳染病傳播，我國開始禁止除人血白蛋白以外的所有血液制品的進口。

但是就是人血白蛋白這一個品類，??是國內市占率最高的血液制品??，占血液制品終端使用量的主要份額。

到目前為止，國產白蛋白僅占40%市場份額，進口產品占比達到了60%，美國是主要的進口來源地之一。

事實上，美國是全球最大血漿供應國，雖然人口只是中國的約四分之一左右，但是美國的采漿量（2024年超5萬噸）是中國（1萬噸）的5倍。

在這種“產能”優勢下，美國的血漿出口量占到全球的70%以上。

從價格角度而言，進口人血白蛋白產品在國內也有一定的優勢。

根據多方行業數據，進口人血白蛋白產品的院內市場價格與國產相近，但院外市場進口產品價格普遍低于國產（如百特10g規格價格區間為345-438元，而國產華蘭生物同類產品為393-450元）。

這是比較罕見的進口醫藥產品的價格低于國產產品的情況。

在提升關稅的預期之下，進口人血白蛋白產品的供應和價格都面臨著一定的不確定性，這也是國內血液制品公司股價逆勢暴漲的原因。

在幾家A股上市的血液制品公司中，唯一下跌的是上海萊士，原因是這家公司主要經營進口的人血白蛋白產品。

上海萊士通過與基立福（Grifols）的戰略合作，由其下屬全資公司同路醫藥作為基立福人血白蛋白產品的??中國獨家代理商??，開展進口業務。

2024年上半年，上海萊士進口人血白蛋白實現銷售收入19.55億元，同比增長18.87%，占公司總營收的45.97%。

上海萊士在血液制品板塊中，成為今天唯一股價下跌的公司，也是源于市場對于進口人血白蛋白產品前景的不確定性。

但是，從長期而言，國內血液制品的產能擴張速度有限，即使因為價格原因，使得進口人血白蛋白產品的數量下降，國內產品也很難在短期內填補供給端的缺口。

但是如果對于 進口人血白蛋白產品的關稅真的提高，那么國產產品的價格劣勢有望得以縮小，甚至具備在適當的范圍內提價的預期。

無論如何，具有資源壟斷屬性的血液制品板塊，成功走出了獨立行情。

那么，具有技術壟斷屬性的部分創新藥企業，能否不要隨波逐流，什么時候也能走出獨立行情呢？

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