2025年4月7日是中國A股市場極為動(dòng)蕩的一天。各大指數(shù)的數(shù)據(jù)描繪出一幅全面大幅下跌的景象，動(dòng)搖了投資者的信心，并延續(xù)了近期市場的疲軟態(tài)勢(shì)。

斷崖式下跌：2025年4月7日的事件

2025年4月7日周一收盤數(shù)據(jù)顯示，市場正面臨巨大的拋售壓力。

• 上證指數(shù)

  收盤報(bào)3096.58點(diǎn)，暴跌7.34%，下跌245.43點(diǎn)。該指數(shù)在盤中經(jīng)歷了顯著波動(dòng)，振幅達(dá)5.3%，在高點(diǎn)3217.78點(diǎn)與低點(diǎn)3040.69點(diǎn)之間震蕩。高成交量（6.62億股）和成交額（7350億元人民幣）凸顯了市場活動(dòng)的激烈程度。

• 深證成指

  表現(xiàn)更糟，收盤報(bào)9364.5點(diǎn)，暴跌9.66%，下跌1001.23點(diǎn)。其振幅達(dá)5.9%，表明在交易日中價(jià)格波動(dòng)更為劇烈。成交量和成交額同樣異常高。

• 創(chuàng)業(yè)板指

  作為成長股和創(chuàng)新股的風(fēng)向標(biāo)，在主指數(shù)中遭受了最嚴(yán)重的打擊。其收盤報(bào)1807.21點(diǎn)，暴跌12.5%，下跌258.19點(diǎn)。盤中振幅高達(dá)8.84%，反映出極端的波動(dòng)性。5.9%的高換手率表明該板塊內(nèi)交易極為頻繁。

• 其他寬基指數(shù)

  也反映了這種負(fù)面情緒： 滬深300 下跌7.05%， 中證500 下跌9.55%， 中證1000 暴跌11.39%。即使是通常更為穩(wěn)定的 上證50 指數(shù)也未能幸免于難，下跌5.46%。

這種所有主要指數(shù)同步大幅下跌的現(xiàn)象表明，當(dāng)天的下跌是系統(tǒng)性壓力所致，而非特定行業(yè)或市值板塊的孤立問題。大幅波動(dòng)和高成交量是市場壓力的典型跡象，可能是由恐慌性拋售或機(jī)構(gòu)重大調(diào)倉引發(fā)的。

下跌的背景：近期表現(xiàn)趨勢(shì)

盡管4月7日的下跌異常嚴(yán)重，但“指數(shù)近期漲跌幅”數(shù)據(jù)顯示，這一下跌并非孤立事件。許多指數(shù)在前幾天和年初已顯現(xiàn)出疲軟跡象。

• 短期（10天）：

  在4月7日之前的10天內(nèi)，A股指數(shù)普遍表現(xiàn)疲軟， 上證50 下跌5.92%， 創(chuàng)業(yè)板指 則大幅下跌16.03%。這表明在此次單日大幅下跌之前，拋售壓力已在積聚。4月7日的事件加劇了這些損失。例如， 中證1000 在10天內(nèi)下跌14.19%， 創(chuàng)業(yè)板指 下跌16.03%，表明市場尤其是小盤股和成長板塊已處于下跌趨勢(shì)。

• 年初至今（YTD）：

  自2025年初以來，大多數(shù)指數(shù)同樣表現(xiàn)疲軟。 創(chuàng)業(yè)板指 以15.61%的跌幅領(lǐng)跌，其后是 深證成指 （-11.25%）和 滬深300 （-8.78%）。即使是預(yù)期更具韌性的板塊，也出現(xiàn)了顯著的年初至今下跌，例如 中證500 （-7.66%）和 中證1000 （-7.74%）。這表明市場在2025年第一季度難以找到正向動(dòng)能。

• 長期（1年和3年）：

  一年期表現(xiàn)則呈現(xiàn)分化。盡管近期下跌，但一些與科技相關(guān)的指數(shù)（如 科創(chuàng)50 +22.12%、 半導(dǎo)體 +36.34%）和金融板塊（ 銀行 +18.16%）在過去一年中仍顯示出正收益。然而， 滬深300 （+0.61%）等主要指數(shù)基本持平，而 創(chuàng)業(yè)板指 （-1.8%）和消費(fèi)品相關(guān)領(lǐng)域（ 白酒 -21.21%）則出現(xiàn)下跌。從三年期表現(xiàn)來看，大多數(shù)行業(yè)都經(jīng)歷了顯著的回撤，尤其是成長和主題板塊（ 創(chuàng)業(yè)板指 -29.91%、 新能源 -54.58%、 醫(yī)療 -45.09%、 生物醫(yī)藥 -54.48%）。這表明A股市場許多領(lǐng)域經(jīng)歷了長期的困境。

因此，4月7日的暴跌似乎是既存負(fù)面趨勢(shì)的加速，尤其是在成長股和中小市值板塊中，推動(dòng)許多指數(shù)進(jìn)一步跌入負(fù)值區(qū)間，并加劇了多年的顯著回撤。

市場廣度：不同規(guī)模板塊的表現(xiàn)

“中證規(guī)模指數(shù)”數(shù)據(jù)提供了關(guān)于不同市值板塊表現(xiàn)及其技術(shù)定位的洞察，盡管此次暴跌可能使短期支撐位失效。

• 大盤股（中證100、滬深300）：

  這些指數(shù)大幅下跌（分別下跌6.85%和7.05%），表明即使是通常被認(rèn)為更安全的最大型公司也未能幸免。 滬深300 收盤報(bào)3589.44點(diǎn)，遠(yuǎn)低于其支撐位3704.11點(diǎn)。

• 中盤股（中證500）：

  該板塊下跌幅度更大，下跌9.55%，收盤報(bào)5287.03點(diǎn)，同樣遠(yuǎn)低于其支撐位5369.28點(diǎn)。

• 小盤股（中證1000）：

  小盤股在規(guī)模指數(shù)中受創(chuàng)最重，暴跌11.39%，收盤報(bào)5496.44點(diǎn)，遠(yuǎn)低于支撐位5544.92點(diǎn)。

數(shù)據(jù)清晰地表明，此次拋售是全面性的，影響了所有規(guī)模板塊，但隨著市值的減小，下跌幅度也在增加。小盤股（中證1000）和成長股（創(chuàng)業(yè)板指）承受了最大的下跌壓力，這是市場壓力事件中的常見模式，投資者此時(shí)往往會(huì)逃向被認(rèn)為更安全的資產(chǎn)，盡管當(dāng)天即使是大盤股也未能提供太多避險(xiǎn)作用。所有這些指數(shù)均收于其短期支撐位下方，表明技術(shù)面出現(xiàn)了重大破位。

估值分析：廢墟中尋找價(jià)值？

市場暴跌期往往會(huì)促使投資者重新評(píng)估估值。“指數(shù)估值”表提供了關(guān)鍵的背景信息，使用了市盈率（PE）和市凈率（PB）比率及其歷史百分位數(shù)和股息收益率。需要記住的是，較低的百分位排名意味著當(dāng)前的估值相對(duì)于歷史范圍更為便宜。

• 絕對(duì)估值 vs. 相對(duì)估值：

  絕對(duì)市盈率差異較大。 銀行 （6.4）、 紅利 （7.33）和 能源 （10.56）等指數(shù)在絕對(duì)值上顯得便宜。相反， 科創(chuàng)50 （99.86）、 半導(dǎo)體 （114.8）和 軟件 （236.58）等科技類指數(shù)顯示出極高的絕對(duì)市盈率，這是成長板塊的典型特征，但需要顯著的未來盈利增長來支撐。

• 歷史百分位數(shù)——關(guān)鍵洞察：

  百分位數(shù)據(jù)提供了更細(xì)致入微的視角。

• • 可能被低估：

    盡管市場動(dòng)蕩，但一些指數(shù)交易在歷史低估值水平附近。盡管 創(chuàng)業(yè)板指 的絕對(duì)市盈率較高（31.33），但其市盈率百分位數(shù)為15.38%，市凈率百分位數(shù)為15.55%，表明其相對(duì)于歷史估值較為便宜。同樣， 消費(fèi)50 （PE百分位8.32%）、 中證消費(fèi) （PE百分位2.14%）、 中證白酒 （PE百分位10.49%）和 恒生科技 （PE百分位6.87%）均交易于其歷史估值范圍的低位。這表明這些板塊可能正在顯現(xiàn)長期價(jià)值，前提是其基本面前景未發(fā)生永久性惡化。

  • 中位數(shù)估值：

    像 滬深300 （PE百分位49.03%）、 中證500 （PE百分位63.68%）和 中證1000 （PE百分位48.33%）等指數(shù)更接近其歷史中位數(shù)估值。

  • 歷史性昂貴：

    一些領(lǐng)域在近期下跌后仍處于歷史高位。 科創(chuàng)50 （PE百分位98.11%）、 中證鋼鐵 （PE百分位94.03%）、 國證芯片 （PE百分位85.48%）、 半導(dǎo)體 （PE百分位91.94%）和 軟件指數(shù) （PE百分位98.81%）表現(xiàn)突出。其高百分位排名表明，從歷史估值角度來看，需保持謹(jǐn)慎。

• 股息收益率：

  與歷史相比，許多指數(shù)的股息收益率相對(duì)具有吸引力，多個(gè)指數(shù)的股息收益率百分位數(shù)高于80%甚至90%（例如 滬深300 99.14%、 上證50 95.64%、 銀行 97.12%、 紅利 89.84%）。這可能為市場提供一定緩沖，或吸引以收益為導(dǎo)向的投資者，尤其是在下跌市場中。

• 估值評(píng)分：

  提供的估值評(píng)分（范圍為-2至+2）嘗試綜合這些信息。歷史百分位較低且絕對(duì)值合理的指數(shù)往往得分較高（例如 創(chuàng)業(yè)板指 +2、 紅利 +2、 銀行 +1、 消費(fèi)50 +2）。而百分位較高或絕對(duì)市盈率極高的指數(shù)得分較低（例如 科創(chuàng)50 -2、 半導(dǎo)體 -2、 軟件 -2）。

總而言之，估值圖景較為復(fù)雜。盡管整體市場受到嚴(yán)重沖擊，但下跌已將某些板塊（尤其是消費(fèi)和成長板塊，如創(chuàng)業(yè)板指）推至歷史上較為便宜的水平（基于市盈率和市凈率百分位）。然而，其他領(lǐng)域（主要是科技和特定行業(yè)如鋼鐵）在拋售后仍處于歷史上昂貴的水平。與歷史相比，股息收益率普遍具有吸引力。